■主要预测是股市维持【金融市场】* 1现状，同时向【绩效市场】* 2转移，股价将继续上涨。

■谨防【绩效市场】会在今年上半年放慢，而【金融市场】将在今年下半年结束的风险。

      2021年，美国总统特朗普的支持者闯入了联邦国会大厦，为此，昨天美国众议院通过了一项谴责特朗普总统的决议，美国的政治动荡仍在继续。此外，美国10年期政府债券收益率明显超过了1％的节点，并且根据约翰·霍普金斯大学的数据，美国新冠病毒的死亡人数在12日超过4,400，创历史新高。影响股市的不利因素层出不穷。然而，尽管本周初美国主要股指表现疲弱，但仍保持在历史高位。

      自2020年2月下旬至2020年3月的疫情冲击以来，美国股市一直是所谓的【金融市场】，大规模的财政动员和货币宽松政策相结合提供的大量资金明显提高股价回报率（PER）。但这还不是全部。自2020年6月以来，标准普尔500的预期市盈率* 3约为21-23倍，但随着每股预期利润（EPS）不断提高，通过每股收益和市盈率相乘得出的股价继续上涨。换句话说，现在是一种理想的情况，维持【金融市场】的同时，而股市正在转向【绩效市场】。

      目前，市场参与者的主要预测是，美国联邦储备委员会（FRB）将在2021年维持大规模的货币宽松措施，随着新冠疫苗的普及，经济将在下半年逐步正常化。因此，预计每股收益将上升，市盈率将保持在较高水平，并且股票价格将继续上升，这使得避险情绪难以上升。然而，根据主要预测的话，在上半年，由于新冠感染速度未能有效减低而导致经济复苏受到阻碍，业务绩效的势头减弱的风险不容忽视。另一方面，在下半年，伴随着对经济复苏引起的货币宽松收缩，金融市场有可能终结。另外，由于疫苗的普及严重延迟，主要预测本身可能需要修改。但是，如遇到这种情况，可以预测政府将进一步实施财政和货币政策，金融市场将继续发展，即使股价一时发生较大的调整也将迅速恢复，即疫情冲击后的金融情景将重复发生。

* 1金融市场是在由于货币宽松和低利率政策伴随的流动性过剩的背景下兴起的市场状态。

* 2绩效市场是由于公司绩效本身的上升或改善而整个股票市场上升的市场状态。

* 3根据彭博社12个月的预测每股收益