■ 从中长期来看，日本和欧元区的货币政策正常化可能性在增强。

■ 如果上述可能成为现实，以货币宽松为前提定价的金融资产将受到影响。

      昨日，日本央行货币政策诀议和欧洲央行(ECB)理事会的结果分别公布。 虽然两国央行都维持现有政策，并坚持暂时需要继续实施货币宽松政策，但有迹象表明，他们开始考虑将中长期货币政策正常化。

      日本央行将 "支持增加贷款的资金供给 "和 "支持加强增长基础的资金供给 "的期限各延长一年。 此外还发布了 "经济和金融情势的展望"，并在去年10月的基础上上调了2021年度和2022年度的实际GDP增长预测。 不过，该行预计，消费者物价指数(CPI指数)的上升率仅作小幅调整，到2022年度仍将远低于2%的价格目标。 日本央行已宣布将对当前的货币政策进行检查，并在3月会议上公布结果，以实现2%的价格目标，下次会议可能会引起更多关注。 有媒体报道称，央行正考虑扩大与当前0.2%左右长期利率指导目标的偏离度。 虽然这很可能是确保政府购债持续较长时间的措施，但不可否认的是，如果政府遵循 "实现有效和可持续的货币宽松 "的目标，那么政府将考虑大幅减少购买交易所交易基金（ETF）的可能性。 虽然这次的检查不太可能导致政策的大胆转变，比如收紧货币政策，但很可能逐渐意识到未来可能退出货币宽松政策。

      去年12月，欧洲央行决定将 "紧急抗疫购债计划"(PEPP)的限额提高5000亿欧元并延长至2022年3月，并将第三次有条件长期再融资操作(TLTRO III)延长至同年6月。 然而，该声明明确指出，如果保持有利的财务状况，银行将不会使用最高额度的PEPP。 此外，即使新冠病毒感染在欧洲蔓延，但疫苗传播后经济复苏的前景仍然维持，除非情况发生变化，否则加大货币宽松政策的障碍将相当高。

       2021年，当新冠病毒疫苗已经普及，经济有望正常化，货币政策的正常化将逐步成为现实。 这将对以长期货币宽松政策为前提定价的金融资产产生不小的影响。