■真正应该讨论的不是当前经济中股票价格水平的有效性，而是经济复苏方案的可行性。

■构成日经平均指数的股票中有超过一半的股票还没有回到冠状病毒之前的股价水平。

      日经平均指数昨日收于30084.15日圆，较前一个周末上涨564.08日圆，自1990年8月2日约30年半以来首次收盘价回升至3万日圆。另一方面，开盘之前宣布的2020年10月至12月的实际GDP（第一份初步报告）同比增长12.7％，超过了市场预期（同比增长9.5％），但2020年全年,比上年减少4.8%，是自1955年开始统计以来的第二大跌幅，仅次于2009年的雷曼兄弟冲击（下降5.7％）。在这种情况下，有人指出，股市与实体经济相去甚远。

       然而，2020年10-12月期的实际GDP，已经恢复到比新型冠状病毒全球性爆发之前的2019年10-12月期低1.1%的水平。再加上（日本）国内将于2月17日开始接种新冠状病毒疫苗，因此人们对摆脱冠状病毒祸害，恢复景气的期待越来越高。在这种情况下，一般半年后、一年后的股价与当前的景气背离，也算符合常理。因此，真正应该讨论的不是基于当前经济状况的股票价格水平的有效性，而是未来经济复苏方案的可行性。但是，掌握这一关键的是疫苗，即使是传染病和疫苗专家也无法准确看到。因此，市场参与者可能会根据经济复苏的情况做出投资决策，除非出现诸如疫苗副作用和拒绝接种等明显问题。目前，随着公司业绩前景的改善，日本股市可能会继续上涨。

      另外，从2019年底到昨天，日经平均指数上涨了26.2％，但是在此期间225只成分股中只有101只上涨了。也就是说，半数以上的构成类股没有回归到新冠病毒疫情之前的股价水平，从这一观点来看，反而可以确认其与实体经济具有一定的一致性。即使在新冠病毒疫情期间，也有一些表现良好的股票在推高日经平均指数，“日经平均指数不能反映经济趋势”这一论调有其道理，但需认识到不是所有股票都可以一举购入，还需观察股票本身的业绩表现是否优良。