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TMGM集团报道，严寒过后，德克萨斯州的石油公司开始恢复生产，但供需端依然充满变数。

严寒袭击美国德州，原油价格上涨。本周，WTI原油一度上破62美元，布油触及65美元/桶，双双创超1年新高；这场危机一度带动了能源板块的上升。能源行业再次成为华尔街的宠儿。今年以来标普500指数能源板块累计上涨17%。

但在最近两个交易日，两油承压下挫，回吐周内所有涨幅。

由于上周美国德克萨斯州的严寒天气，美国石油产量暴跌30%。截至当地时间周四，原油产量下降了40%。在此情况下，分析师们也修正了他们对油价和能源行业的预期。

例如Fundstrat在一份客户报告中就称，如果油价触及80美元/桶，能源类股价格可能再上涨66%。他指出，在没有投资机构的明显支持的情况下，能源类股价格今年以来上涨了17%。并补充道，由于原油价格的大幅波动，能源板块的价格还有进一步上升的空间。

然而，出乎市场意料的是，在下半周油价开始承压，多头撤退，空头似乎也重新回归市场。究竟这场能源危机的最新情况是怎么样呢？还会怎么影响油市呢？

1. 炼油厂正在恢复生产，但进展缓慢

德克萨斯州，这个被视为美国能源心脏的地区是这场能源危机的重灾区，拜登表示，白宫将对受严寒天气和电力中断影响的家庭和企业提供救济。这场危机严重冲击了页岩油生产（原油供应端），但很多人所忽视的是，危机也打击了炼油厂生产（原油需求端）。因为电力不足，此前德克萨斯州的四家最大炼油厂生产一度陷入瘫痪。

最新的情况是，能源紧急状态有所缓和。隔夜，得州当局宣布撤销能源紧急状态，电网恢复正常。

得克萨斯州电力可靠性委员会表示，希望（电力供应）保持在正常状态。另外，知情人士透露，Marathon、Devon、 Verdun等石油公司的工厂已经开始恢复作业，石油公司已经开始利用当地电网或发电机恢复供电，重新启动因严寒而中断的油田的电力供应，卡车现在也可以到达一些油田现场。

然而，情况不容过度乐观的一面是，由此此前炼油厂遭受的冲击过于猛烈，一些被冻坏的设备需要维修，业内人士预计维修将持续数周时间，这将加大燃料长期短缺的可能性，这种情况还可能波及全国各地，一小部分工厂可能会关闭更长的时间。

TMGM分析师表示，炼油厂的恢复速度通常慢于产量的增加速度，因为炼油厂更习惯于从飓风中恢复过来，而不是寒冷的天气，因此炼油厂恢复进程依然十分缓慢。

由于炼厂维修，美国原油需求端充满不确定性，而供应端方面也是充满变数。

此前政府数据显示，在严寒到来之前，美国原油的日产量约为1100万桶，其中，德克萨斯州的原油供应量约占总量的40%。上周到本周的严寒天气已经导致美国每天停产400多万桶石油。花旗预计，到3月初石油产量将损失1600万桶；未来10天内，得州二叠纪盆地可能仍有多达100万桶的日产能将继续处于停产状态。甚至有消息人士分析，德州的实际产量损失可能高达320万桶。

在此情况之下，油价将会怎么走？

2. 风暴结束了吗？投行对油价的预期分化

事实上，油价的上行趋势能持续多久，最后还是取决于德州的寒冷天气能持续多久。根据最新的预测，在霜冻结束、气温恢复到全年平均水平之前，该州还将迎来新一轮的冬季天气，而石油生产的恢复可能需要更长的时间。最初的预期是霜冻只会持续几天，天气很快开始恢复正常，但现在人们都在怀疑严寒天气是否真的能在本周内结束。霜冻时间越长，油价就会越高。

此外，油市在近期还要面临一个重要挑战——定于3月初举行的欧佩克会议。

本周，欧佩克+消息人士称，鉴于油价回升，欧佩克+产油国可能在4月之后放松对原油供应的限制，这个消息一度让油价跳水。

按照花旗的预测，到3月初，德州原油冻结造成的总产量损失达到1600万桶，若沙特在这一情况之下宣布取消100万桶/日的自愿性减产，原油供应可能会在16天内弥补德州原油的损失。

在德州霜冻之前，原油市场就已经达到了平衡，所以当时供应端出现利好消息，油价就大幅上涨；但一旦德州的天气恢复正常，即油市回归正常时，油价可能会大幅下跌。因此，可以推断，寒潮导致的原油断供这个利好可能并不会持久。

另一方面，正如第一部分写道，德克萨斯州因严寒而减少的石油产量，可能大部分被下降的需求所抵消。

当本周末天气变暖时，在严寒期间关闭的油井可能会迅速重启，这将使得2月份每日净减少的产量降至约70万桶。尽管家庭供暖和柴油发电机导致对原油的需求有所增加，但道路运输消耗和石油化工原料损耗的减少基本上抵消了生产受到的冲击。

之后影响油价的因素还有刺激法案（短期影响风险情绪，长期提振能源需求）和疫苗进展。目前拜登1.9万亿美元的计划尚未获得国会批准，预计下周将在众议院投票；而疫苗接种至少还需要几个月时间才能实现群体免疫，但新的冠状病毒变种仍有可能扭转美国和欧洲新病例的下降趋势。

换言之，石油形势依然高度动荡，甚至比平时更加动荡。本周的乐观预测可能在一个月内又变得悲观，不可预见的事件仍有可能将市场从供应过剩转为供应不足，这种情况大家应该并不少见了。

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