兴业投资：多重利好持续发酵，美油站上63美元

2021年2月25日

国际油价周三再度表现强劲，美油站上63美元，布油突破66美元，均创下去年1月以来的周期新高，继续受到需求方面(新冠肺炎疫苗的良好功效、全球疫情封锁措施的解除和美国即将出台新一轮财政刺激措施)的利好支撑。此外，美国原油产量大幅下降也提振了油价。截止美国收盘，美国WTI原油4月期货收涨2.31美元，或3.77%，报63.52美元/桶，最高触及63.63美元/桶，最低跌至60.95美元/桶;布伦特原油5月期货收涨1.31美元，或2.01%，报66.39美元/桶，盘中最高触及66.42美元/桶，最低跌至63.29美元/桶。

美国政府债券收益率上升可能会对股市和对风险敏感的货币造成一些阻碍，但对原油市场、甚至更广泛的大宗商品市场却没有影响。美国债券收益率近期走高，在很大程度上是由通胀预期上升引起的，这是大宗商品市场普遍看涨的信号。

鉴于最新的疫苗消息，油价可能会有更多的上行空间。根据发表在《新英格兰医学杂志》(NEJM)上的一项研究，辉瑞的新冠肺炎疫苗迄今在以色列全国疫苗接种计划中接种两剂后，对新冠肺炎重症病例的有效性为92%，对预防有症状病例的有效性为94%。在此之前，一系列类似的报告都表明，疫苗在预防严重疾病方面具有同样的信心，其中一份来自英国的报告显示，阿斯利康疫苗显著减少了传播。同时，美国食品和药物管理局(FDA)周四发布了一份分析报告称，美国强生公司旗下杨森制药公司研发的新冠候选疫苗能预防中度至重度新冠感染，符合FDA规定的紧急使用授权许可的标准(EUA)。这看起来该疫苗很快将获得紧急使用授权。

在最新的疫苗消息发布之前，原油市场已经处于看涨状态。美联储官员花了一整天的时间向市场保证，在美联储达到其目标之前，政策将保持极端宽松，美联储自认为距离这一目标还有很长一段路要走，市场继续预计，美国将出台进一步的财政刺激措施，为美国经济带来又一次重大提振。民主党领导人希望在3月中旬之前让美国总统拜登的1.9万亿美元经济刺激方案通过并成为法律。与此同时，市场继续押注全球封锁将会放松以及随后的经济快速复苏。

由于上述积极因素，各银行一直在提高对未来两年美国GDP增长的预期，汇丰银行是最新上调美国GDP增长预期的银行(该行目前预计2021年GDP增长5.0%，高于此前3.0%的预测，2022年GDP增长3.0%，高于此前2.5%的预测)。同时，周三公布的美国1月新建住宅销售达三个月高位，增幅超出预期。房地产市场的乐观数据为美国经济复苏提供新的证据，给油价带来支撑。

自上周美国原油产量因天气原因而中断以来，供应方面的因素在很大程度上一直不受关注。周三的每周库存报告被这种情况扭曲了，因此难以解读，但原油市场似乎对美国平均日产量的大幅下降做出了积极反应。美国能源情报署(EIA)公布的每周原油库存数据显示，截至2月19日当周，美国原油库存增加128.5万桶至4.698亿桶，预期减少650万桶，前值减少725.70万桶;汽油库存增加1.2万桶，连续5周增长，预期减少350万桶，前值增加67.20万桶;精炼油库存减少496.90万桶，连续5录得下滑，预期减少400万桶，前值减少342.20万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存增加280.7万桶，前值减少302.8万桶。此外，上周美国国内原油产量减少110万桶至970万桶/日，创历史最大降幅。

路透社周三援引OPEC+消息人士的话称，OPEC+产油国正在考虑自4月起将原油产量增加50万桶/日，预计沙特将从4月起结束自愿减产100万桶/日的计划。然而，据消息人士称，OPEC+的一些成员正敦促该组织保持产量稳定，如果沙特选择从4月份开始结束减产100万桶/日计划。随着下周OPEC+会议的召开，这将是一个在未来几天开始获得越来越多关注的主题。

展望未来，原油市场可能继续关注需求方面，这意味着与大流行/疫苗相关的新闻仍然很重要，正如美联储官员讲话和美国财政刺激的立法进展一样。鉴于这些方面的积极人气，原油价格可能仍将受到支撑。

美元指数

美元指数周三小幅低开并触及89.943低点后反弹，但达到90.392盘中高点急剧下滑，因鲍威尔周三重申，美联储将维持利率于较低水平并继续购买债券以支撑美国经济。宽松的金融状况、财政刺激承诺以及疫苗接种，推动资金流入风险货币，避险货币美元需求下降，美元指数最终弱势收于90.013水平。

美国人口普查局和住房与城市发展部周三联合公布的数据显示，美国1月份新房销售增长4.3%，经季节调整后折合成年率为92.3万套，好于市场预期的2.1%，去年12月份的数据由增长1.6%上调至5.5%，折合成年率为88.5万套。2021年1月新屋销售价格中值同比上涨5.3%，至346,400美元。建筑商的积压订单数量仍然很高，表明住宅建筑将在未来几个月保持坚挺，成为推动经济增长的一股力量。

鲍威尔周三在国会众议院金融服务委员会作证时，继续强调美联储让经济恢复到充分就业状态的承诺，以及不担心通胀，除非物价开始持续且令人不安地上涨。鲍威尔预计今年春天价格会上涨，可能反映了大流行过后的供应瓶颈，或者随着经济重启需求激增，但没有理由作出政策响应。美债收益率最近上升，随着美国疫苗接种计划不断推进、计划进一步增加财政支出，通胀可能飙升的风险成为关注焦点。美联储在调整政策之前需要看到切实的进展，而不仅仅是预期中的改善，也不是债券市场过早的押注。

美联储理事布雷纳德周三表示，通胀预期“仍然非常低”，预计将会加快回升;可能会看到反映不平衡的短期通胀压力;美国失业率目前接近10%;离实现就业和物价目标还很远，需要一些时间才能实现，在取得进一步进展之前，货币政策将继续提供支持。

美联储副主席克拉里达周三在对美国商会的讲话稿中指出，2021年及今后经济前景已经明朗，前景下行风险已经减弱。美国经济发展势头良好，新冠病毒疫苗推广进展良好，财政支持、货币政策支持起到了作用，但经济活动和就业还需要一段时间才能恢复到去年2月经济周期高峰时的水平。在实际2%的通胀目标和就业最大化前，不会加息。受基数效应影响，今年晚些时候通胀目标可能会突破2%。目前讨论缩减量宽还为时过早。年内剩余时间维持宽松货币政策是适当的。经济前景面临的最大风险是新冠病毒。克拉里达的谨慎乐观言论与鲍威尔主席在本周国会证词陈述中所言一致，都表明美联储并不急于撤回刺激措施。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道上扬，油价靠近上轨发展;14和20日均线看涨;随机指标进入超买区。

4小时图：保利加通道上扬，油价自上轨回落;14和20均线看涨;随机指标在超买区走高。

1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展;14和20小时均线看涨;随机指标走低。

综述：预计日内油价将在62.20-64.70区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注2月24日高点63.60，突破后将上探2020年1月3日高点64.05，然后是2020年1月6日高点64.70和2020年1月7日高点65.40，以及2020年1月8日高点65.60和2019年4月25日高点66.25;而下方支持留意2月23日高点62.95，跌破将下探2月22日高点62.20，然后是2月17日高点61.75和2月24日低点60.95，以及2月23日低点60.65和2月19日高点60.30。

布伦特原油

日图：保利加通道上扬，油价靠近上轨发展;14和20日均线看涨;随机指标进入超买区。

4小时图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展;14和20均线看涨;随机指标在超买区走高。

1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展;14和20小时均线看涨;随机指标自超买区回撤。

综述：预计日内油价将在65.80-68.70区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注2020年1月7日低点67.60，突破将上探注2020年1月6日低点68.20，然后2020年1月7日高点68.70和2020年1月3日高点69.45，以及70.00心理关口和2020年1月6日高点70.70;而下方支持留意2月23日高点66.75，跌破将下探2月22日高点65.80，然后是2月17日高点64.90和2月23日低点64.45，以及2月19日高点63.90和2月22日低点63.15。

周四关注：

美国第四季度GDP修正值

美国第四季度个人消费支出(PCE)物价指数修正值

美国每周申请失业金人数

美国1月耐用品订单

美国1月成屋签约销售指数

亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话

圣路易斯联储主席布拉德发表讲话