兴业投资：油价上周五小幅收跌，因美元走强&收益率上涨
2021年3月15日
国际油价上周五小幅下跌，主要受到美元走强和全球股市疲软的拖累，因投资者对美国政府债券收益率近期似乎加速上涨感到担忧(10年期国债收益率当日飙升近10个基点，达到1.62%以上)。不过市场对未来原油需求复苏的乐观预期和美国贝克休斯活跃钻井数下降，为油价提供一些支持。截止美国收盘，美国WTI原油4月期货收跌0.26美元，或0.39%，报65.61美元/桶，最高触及66.21美元/桶，最低跌至65.39美元/桶;布伦特原油5月期货收跌0.35美元，或0.50%，报69.19美元/桶，盘中最高触及69.87美元/桶，最低跌至69.00美元/桶。
至于为什么美国政府债券收益率一直在上涨(也就是为什么美元上涨，而股票和原油等风险资产在苦苦挣扎)，现在有关基本面发展的具体消息引发了这一走势。亚太市场交易时段午盘，收益率开始回升，市场评论人士将此归因于“美国财政刺激”。换句话说，鉴于美国总统拜登上周四在美国签署了1.9万亿美元的“救助”方案，使之成为法律(刺激资金最早可能在周末到位)，以及围绕下一项刺激方案的讨论日益增多，据称，该刺激计划规模更大，专注于基础设施建设。
如果更多的刺激措施意味着美国经济复苏势头更强劲、通胀水平高于目前市场所消化的水平，那么这是否意味着美联储会更快开始收紧货币政策?如果是这样的话(有些人似乎是这么认为的)，这对债券收益是一个利好消息。需要注意的是，原油并不是一种对长期利率上升(中长期)敏感的风险资产，或者至少不像成长型股票(或大型科技股)那样。如果收益率因美国经济表现良好而走高，这意味着原油需求将会上升(对油价有利)。此外，如果通胀上升，这也可能支撑原油价格(毕竟，它是一种实物资产)。
上周五发布的数据总体上支持了美国经济强劲复苏/通胀上升的说法，因此似乎支持了美国债券收益率。密歇根大学3月份的初步调查显示，美国消费者信心远好于预期(这并不奇怪，因为1月份每个美国人都收到了一张600美元的支票)，2月份的生产者价格指数显示，通胀率同比高达2.8%(虽然1月份1.7%的涨幅主要是由于去年这个时候美国经济首次进入封锁状态导致生产者价格疲软)。
还有一些需要注意的因素：欧元区传出的关于新冠肺炎疫情的消息并不乐观，这可能会对短期原油需求造成压力。法国卫生部长警告说，巴黎的情况尤其令人担忧，感染率已经接近第二波之前的水平。其他地方，有传言称意大利将在复活节期间实施全国封锁，德国卫生官员也在谈论该国可能正处于第三波新冠肺炎疫情的开始。在供应方面，这一消息还没有引起原油市场的关注或波动，但据墨西哥总统称，在塔巴斯科发现了一大片石油。他没有透露更多细节。
但随着全球经济增长以及疫苗接种范围扩大使得更多的民众可以在今年夏天出行，市场预期下半年原油需求将回升，这将持续给油价提供支撑。假设疫苗接种计划成功，预计对汽油的积压需求将在今年夏天美国和欧洲驾驶高峰季得到释放。加拿大皇家银行分析师表示，夏季汽油的基本面是近十年来最看涨的。我们认为，这将在今年夏天及以后为整个石油市场提供支持。
此外，路透社周五援引炼油厂消息人士的话说，沙特阿拉伯宣布，为达成4月份的原油供应额度，已经削减了对至少四个北亚买家的供应。中国炼油商从沙特获得的原油供应量小幅减少，而日本买家的进口量减少了10%至15%。沙特将满足印度炼油商的正常每月需求。沙特阿美还在该国西南部的Jizan炼油厂投产，日产量40万桶，这可能减少了其出口，进而支撑了油价。
美国钻井公司上周开始减少石油和天然气钻井平台，为去年11月来首次，这给油价带来一些支撑。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至3月12日当周，原油钻井总数减少1座至309座，连续第二周增加，预期为312座;天然气钻井总数持平于92座，预期为92座;原油和天然气钻井平台总数减少1座至402座，预期为402座。
展望未来，美国总统拜登关于刺激经济的任何评论都可能值得关注，而债券收益率似乎仍将占据主导地位。
美元指数
美元指数上周五小幅高开后自91.362低点大幅上扬，触及91.925多日新高，因美国经济数据向好，经济摆脱长达一年的新冠疫情封锁的前景重新点燃通胀担忧，美债收益率继续大涨，带动美元走强。不过，随着美股走强，市场风险偏好情绪升温，削弱了美元的避险需求，拖累美元指数回吐盘中大部分涨幅。
美国劳工统计局周五发布的月度报告显示，美国2月生产者价格指数(PPI)环比增幅从1月份的1.3%降至0.5%，符合市场预期，而同比增幅从上月的1.7%升至2.8%，创近两年半最大升幅。同时，核心PPI环比增幅从上月的1.2%降至0.2%，同比增幅从上月的2%攀升至2.5%，但略低于分析师预期的2.6%。
密歇根大学周五发布的最新消费者调查报告显示，美国3月份消费者信心指数初值从2月份的76.8升至83，好于市场预期的78.5。调查报告进一步细节显示，当前经济状况指数从86.2升至91.5，消费者预期指数从70.7攀升至77.5。而一年期通胀预期从3.3%降至3.1%。消费者调查的首席经济学家理查德?科廷(Richard Curtin)在评论这些数据时说：“由于疫苗接种数量的增加以及人们普遍预期拜登的救济措施的通过，消费者信心在3月初上升到一年来的最高水平。3月初的涨幅并没有在所有分项指数中得到均等的体现，消费者表示，消费者财务的一些关键方面没有改善。总体而言，数据显示未来一年消费者支出将强劲增长。”
技术分析
美国原油
日图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展;14和20日均线看涨;随机指标走高。
4小时图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展;14和20均线看涨;随机指标走高。
1小时图：保利加通道扩散，油价在上轨附近发展;14和20小时均线看涨;随机指标走高。
综述：预计日内油价将在64.90-67.95区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月15日高点66.40，突破后将上探67.00心理关口，然后是3月8日高点67.95和2018年4月22日低点68.40，以及2018年10月17日低点69.40和2018年10月22日高点69.80;而下方支持留意3月12日低点65.40，跌破将下探3月10日高点64.90，然后是3月11日低点64.50和3月10日低点63.10，以及2月25日低点62.60和3月3日高点62.00。
布伦特原油
日图：保利加通道上扬，油价靠近上轨发展;14和20日均线看涨;随机指标走高。
4小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展;14和20均线看涨;随机指标走高。
1小时图：保利加通道扩散，油价回落至上轨下方;14和20小时均线看涨;随机指标在超买区持平。
综述：预计日内油价将在68.40-71.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月15日高点70.00，突破将上探71.00心理关口，然后是3月8日高点71.35和2019年5月22日高点72.00，以及2019年5月21日高点72.50和2019年5月21日高点73.40;而下方支持留意3月12日低点69.00，跌破将下探3月10日高点68.40，然后是3月11日低点67.95和3月9日低点67.10，以及3月10日低点66.50和2月26日高点66.00。
周一关注：
美国3月纽约联储制造业指数
美国1月国际资本净流入