近日，多国央行先后公布利率决议。美、英、日等主要发达经济体继续维持超低利率水平不变，而巴西、土耳其、俄罗斯等新兴市场经济体率先加息。

在这一攻一防的背后，是强权货币带来的物价飙升和新兴市场的汇率风险。那么，这些动作会给世界带来怎样的变局，中国又该如何应对呢？

三国央行被迫加息

对于许多新兴市场经济体来说，眼下疫情依然严重、经济脆弱、债务负担沉重，并非加息良机。此时加息将导致经济部门融资条件过早收紧，不利于经济复苏。但为防止资本外流、遏制本币贬值和高通胀，上周巴西、土耳其、俄罗斯等国家央行接连宣布加息。

3月17日，巴西中央银行宣布，将基准利率从2%上调至2.75%。这是巴西央行自2015年7月以来首次加息。

虽然目前巴西的疫情依然很严重，经济也没有恢复，但通胀却不断上升。巴西经济部当天宣布，将巴西今年通胀预期上调至4.4%，主要原因是食品价格大幅攀升。

3月18日，土耳其央行也将基准利率提高至19%。数据显示，截至今年2月土耳其年化通胀率已升至15.6%，土耳其里拉对美元汇率与2018年年初相比贬值逾50%。

3月19日，俄罗斯中央银行宣布，将基准利率提高0.25个百分点至4.5%。这是俄罗斯自2018年年底以来首次提高基准利率。俄央行指出，此举旨在应对迅速上升的通货膨胀并稳固本国货币。

随着发达经济体央行持续“放水”，那些遭受疫情严重打击的新兴市场经济体将面临更加严峻的内外环境，复苏之路或将更加曲折和漫长。

中国如何应对？

分析人士认为，发达经济体为推动本国经济复苏继续采取超宽松货币政策，将进一步推升通胀预期，造成长期国债收益率水平继续上升、金融市场波动加大，导致受疫情严重冲击、公共财政状况较差的新兴市场经济体面临资金外流、债务违约等风险。在这种背景下，尽管仍深受新冠疫情影响，一些新兴市场经济体为抑制本币贬值和高通胀，不得不及早加息。

今年2月中旬以来，欧美主要市场长期国债收益率加速上行。2月12日至25日，德国10年期国债收益率上涨约20个基点。今年以来，美国10年期国债收益率已累计上涨约80个基点，3月18日一天就大涨6.6个基点。

尽管最近全球资本市场风云变幻，但中国除了股市之外，基本上动静不大。美国10年期国债收益率快速突破1.7%，中国10年期国债收益率仍在3.3%以下，最近甚至还有所下行。中国CPI中的食品价格指数最近维持稳定，其中二月还出现了小幅下滑。

正如中国人民银行行长易纲所言，当前广义货币（M2）同比增速在10%左右，与名义GDP增速基本匹配，10年期国债收益率约为3.2%，公开市场7天逆回购利率为2.2%。2020年居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.5%。从上述数字可看出，中国的货币政策处于正常区间，在提供流动性和合适的利率水平方面具有空间。

后续是否会有输入型通胀发生？分析指出，从以往的情况来看，油价在输入型通胀中占比重较高，而从近期国际油价走势来看，暂时还不用太过担心。当然，食品和大宗原材料进口可能会存在一定影响。但从目前市场的普遍预期来看，似乎也不太高。后续，若美国推出庞大的基建计划，或许需要进一步观察大宗原材料的走势。