兴业投资：地缘政治&苏伊士运河堵塞，国际油价周五飙升约4%
2021年3月29日
原油市场的价格剧烈波动在周五继续上演，国际油价周五延续此前交易日跌至此前创下的近7周低点后的反弹，这主要是受到地缘政治紧张局势和苏伊士运河堵塞引发供应紧缺担忧的提振。不过，美国石油活跃钻机数继续攀升、全球第三波新冠肺炎疫情似有蔓延迹象，以及投资者在OPEC+会议前保持谨慎，限制了油价反弹空间。截止美国收盘，美国WTI原油5月期货收涨2.07美元，或3.52%，报60.83美元/桶，最高触及61.34美元/桶，最低跌至58.67美元/桶;布伦特原油5月期货收涨2.67美元，或4.32%，报64.45美元/桶，盘中最高触及64.86美元/桶，最低跌至61.90美元/桶。
地缘政治可能已经拯救了原油市场，油价此前在周四的交易中出现了大幅下跌。伊朗周四晚些时候在阿拉伯海向一艘以色列船只发射导弹，这一消息给原油价格带来了一些积极的迹象。其他地方，也有报道称也门胡塞武装继续攻击沙特阿拉伯;胡塞武装表示，他们已经对沙特阿拉伯国家石油公司沙特阿美(Saudi Aramco)在Ras Al-Tanura、Rabigh、Yanbu和Jizan的原油设施，以及达曼、纳季兰和阿西尔的军事基地发动了袭击。中东(一如既往)仍是一个火药桶，随着沙特设施遭到袭击的频率增加，地缘政治风险溢价可能会支撑原油价格。
与此同时，苏伊士运河堵塞料将持续数周也对油价提供了一些支撑。经过多日努力，搁浅于苏伊士运河的巨型邮轮仍未被解困，继续堵塞了该河道的正常通行，这加剧市场可能出现原油和成品油供应紧缺的担忧。埃及苏伊士运河管理局周五表示，在完成挖泥作业(已完成87%)后，将启动搁浅集装箱船重回水道作业。参与作业的公司表示，可能需要数周时间才能恢复通航。雷斯塔能源公司(Rystad Energy)负责石油市场的副总裁Paola Rodriguez Masiu表示，原油市场周五再次上涨，因为交易员改变了想法，认为苏伊士运河堵塞对石油运输和供应的影响实际上比他们之前认为的更大。根据航运信息公司Kpler的数据，2020年全球海运原油总量为3920万桶/日，其中174万桶/日经由苏伊士运河;此外，每日有154万桶成品油通过这条运河，约占全球海运成品油贸易的9%。Kpler称，周五有10艘船只在运河入口等待，船上载有约1000万桶石油。
OPEC+可能维持其较低产量的预期也支持了原油价格。几位消息人士称，在OPEC+会议召开前一周，阿布扎比国家石油公司(ADNOC)已将6月对亚洲客户的原油供应削减幅度从5月的5%-15%扩大至10%-15%。
多个机构仍对摆脱新冠疫情影响后的需求复苏充满信心，调高了油价长期预估。美国价格期货集团高级市场分析师菲尔?弗林认为，当前油价下跌只是强劲牛市中的短暂回调，预计今后数周石油库存将大幅下降，需求将大幅反弹;巴克莱将今年布伦特原油和美国原油价格预估上调4美元至66美元和62美元，明年分别为71美元和68美元，指称随着石油需求逐渐从疫情引发的大跌中复苏，主要产油国对于增产持谨慎看法。
然而，美国钻井公司连续第二周增加石油和天然气钻井给油价带来压力。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至3月22日当周，原油钻井总数增加6座至324座，预期为322座;天然气钻井总数持平于92座，预期为93座;原油和天然气钻井平台总数增加6座至417座，预期为417座。
此外，墨西哥增加原油及成品油出口也限制了油价反弹。墨西哥国家石油公司2月原油出口环比增长2.8%至101万桶/日;2月汽油产量环比增加12%至24.82万桶/日。
展望未来，本周原油价格的最重要的推动因素之一将是4月1日(周四)的OPEC+会议。如上所述，近期原油市场波动高于往常水平，可能会延续至会议开始前，因为OPEC+的各种来源泄露了OPEC+成员国在进行讨论时的不同观点。大多数成员国都认为，眼下不太可能再次上调产出，鉴于1)欧洲和其他地方的需求担忧和2)最近油价从月度高点大幅下跌(西德克萨斯中质原油目前的交易价格比3月份的高点略低于68.00美元下跌了13%)——OPEC消息人士周三表示，最有可能的结果是将目前的产量水平展期。
原油价格的另一个重要驱动因素将是新冠肺炎疫情发展的轨迹。在第三波新冠肺炎疫情严重打击下，欧洲大陆实施了更严厉的封锁，这被认为是原油市场从此前的月度高点回落的一大原因。但一些机构现在开始对第三波浪潮表示担忧;巴西和印度的病例数量创历史新高。德国疾控机构周五公布的单日新增确诊感染新冠病毒已连续第三日突破两万。德国联邦卫生部长施潘当天表示，德国有必要实施10-14天的硬性“封城”。
美国的病例也显示出上升的早期迹象，上周新报告的7天移动平均病例数上升了7%，达到5.7万例。美国哥伦比亚广播公司报道说，目前全美有33个州的病例在上升，一些地区的新冠肺炎住院率也在上升，美国每天仍然有很多人因为新冠肺炎而失去生命;报道说，美国疾控中心主任瓦伦斯基近日也已表示，她对美国疫情曲线的走势感到担心，因为近期美国的单日新增确诊病例和单日新增死亡病例仍处于高位。与欧盟的情况一样，美国正在努力遏制更具毒性的英国(B.1.1.7)病毒变种的传播，现在看来，该变种病毒似乎是导致传播的主要因素。
美元指数
美元指数上周五早盘弱势整理后小幅反弹，接近前一交易日创下的多月高点后自92.834水平再度走低，但跌至92.607水平企稳，随后在该区间内震荡。因美国加速疫苗接种进程以及美联储取消股息派发限制的举动提振了风险偏好情绪，这削弱了美元的避险需求，但美国近期经济数据整体向好，提振市场对美国经济复苏的乐观预期，进而提升了美元的吸引力。
随着美国经济表现出众，以及美国的政策组合与大多数其他主要经济体不同，美元将在未来几年有所走强。凯投宏观策略师预计，10年期美国国债收益率的上涨还将持续下去，而且将继续超过其它发达市场同周期国债收益率的上涨速度。其结果是，我们认为美元的升值也将继续下去。美国的政策支持组合现在正转向财政政策。但与此同时，其他经济体提供的进一步财政刺激有限，并保持宽松的货币政策作为补偿。美国相对于其它经济体政策立场的转变，表明美元面临持续的上行压力：我们预计，美国经济将因此表现出众，收益率差将继续向有利于美元的方向移动。
美国经济分析局周五公布的数据显示，2月份个人消费支出(PCE)价格指数环比下降0.2%，低于市场预期的0.5%。按年率计算，PCE价格指数如预期上升至1.6%。更重要的是，剔除了波动较大的能源和食品价格的核心个人消费支出(PCE)价格指数同比上涨1.4%，低于分析师预期的1.5%。
美国经济分析局周五报告称，2月份个人收入环比下降7.1%。这一数据是继1月份令人印象深刻的增长10.1%之后得出的，比市场预期的下降7.3%略好一些。进一步细节显示，同期个人支出下降1%，创去年4月以来新低，不及市场预期的下降0.8%。美国2月消费者支出降幅超过预期，因寒流席卷美国许多地区，且第二轮经济刺激计划对中低收入家庭的提振作用消退，不过下滑可能是暂时的。
密歇根大学最新消费者调查显示，美国3月消费者信心指数终值从2月份的76.8大幅改善至84.9，创去年3月以来新高，好于市场预期的83.6和初值83。该调查进一步细节显示，当前经济状况指数从86.2升至93，消费者预期指数从70.7攀升至79.7，而一年期通胀预期从3.3%降至3.1%。消费者调查的首席经济学家理查德?科廷在评论数据时指出：“3月底消费者信心继续上升，由于第三次发放救济支票和比预期更好的疫苗接种进展，达到了一年来的最高水平。随着获得疫苗接种的前景越来越大，人们对隔离的不耐烦也越来越多。今年3月，近三分之一的消费者表达了这些担忧，达到了去年的最高水平。”
技术分析
美国原油
日图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展;14和20日均线看跌;随机指标走高。
4小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回落;14均线看跌，20均线看涨;随机指标走低。 1小时图：保利加通道收敛，油价靠近中轨发展;14和20小时均线看跌;随机指标走低。
综述：预计日内油价将在58.65-61.30区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月25日高点60.80，突破后将上探3月29日高点61.15，然后是3月26日高点61.30和3月22日高点62.00，以及3月10日低点63.10和3月17日低点63.60;而下方支持留意3月19日低点59.00，跌破将下探3月26日低点58.65，然后是3月18日低点58.30和3月24日低点57.40，以及3月23日低点57.20和2月5日低点56.50。
布伦特原油
日图：保利加通道趋平，油价在中轨下方发展;14和20日均线看跌;随机指标走高。
4小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回落;14和20均线看涨;随机指标走低。
1小时图：保利加通道收敛，油价下穿中轨;14和20小时均线看跌;随机指标走低。
综述：预计日内油价将在62.05-64.85区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月25日高点64.15，突破将上探3月24日高点64.50，然后是3月26日高点64.85和3月22日高点65.00，以及2月18日高点65.50和2月26日高点66.00;而下方支持留意3月22日低点63.40，跌破将下探2月16日低点62.65，然后是3月19日低点62.05和3月26日低点61.75，以及3月25日低点60.95和3月24日低点60.40。
周一关注：
美国3月达拉斯联储制造业活动指数
美联储理事沃勒发表讲话