■　欧元区经济活动恢复的延迟令人担忧，但商业信心继续改善，对经济的预期仍然很高。

■　美国和德国的长期利率差距持续扩大。当前预计美元走强、欧元疲软的趋势将继续下去。

      欧元美元昨日重回1.18美元水平，今日亚市盘中，欧元美元仍处于该水平的后半段，并已达到3月25日以来的最高水平。在年初触及1.23美元中段的两年九个月高位后，欧元开始走软，美元走强。3月31日在1.17美元水平附近止跌，但现在判断欧元的调整已经结束还为时过早。3月以来，欧元对日元总体上一直在128-130日元的高位徘徊，而兑英镑则持续下跌。随着第三波新型冠状病毒感染在欧洲蔓延，欧盟宣布将收紧对英国等疫苗接种率高的国家和地区的出口限制。英国计划从4月初开始逐步放宽限制。不过，德国已将活动限制延长至4月18日，法国将从4月3日起将外出的限制从巴黎扩大到全国，以防止感染扩散。

      如果经济活动迟迟不能恢复，欧元区的经济停滞感将加强。不过，目前德国和法国的商业景气度都显示，服务业正在改善，落后于制造业，家庭也开始出现复苏迹象。从劳动力市场来看，欧元区就业成本指数自去年7-9月触底后有所上升，失业率自去年10月达到峰值8.4%后持续下降。虽然昨日晚间公布的2月失业率为8.3%，高于预期值8.1%，但若劳动力供求紧张的情况逐步反映在工资上，家庭经营信心将改善，对经济前景充满希望。

       将于3月7日公布的美国联邦公开市场委员会(FOMC)和欧洲央行(ECB)理事会会议纪要(3月16日和17日以及3月11日的会议纪要)很可能确认当前宽松措施将长期持续的立场。在未来宽松政策调整的预期下，美国和德国的10年期收益率差已经从年初的1.5%左右扩大到2%。笔者预计欧元疲软、美元走强的趋势将持续一段时间。欧元兑美元预期反弹将收于200日移动均线1.1883附近。另一方面，需注意3月31日低点1.1702美元这一支撑位是否能再次经受住考验。