■　业绩复苏趋势的停顿感在扩大，但也有对业绩将超出市场预期的期待感。

■　经济活动的正常化似乎已经开始取得进展，股价因业绩疲软而下跌的风险可能正在降低。

美国各大公司将于4月7日开始公布第一季度财报，4月14日经金融巨头之手后，将全面展开。 根据信息公司Refinitiv编制的数据(截至4月1日)，构成标普500股指的公司每股收益(EPS)同比去年增长24.2%，但环比上一季度下降6.5%，表明企业盈利的复苏趋势正在减弱。不过，在公布1-3季度业绩预告的106家公司中，有57家公司预测业绩好转或高于市场预期，多于预测业绩恶化或低于市场预期的45家公司，说明公司对盈利前景充满信心。 与去年第四季度的情况一样，业绩公告是否会超过预测值，将值得密切关注。

构成标普500股指的所有公司的EPS有望从第二季度后恢复到上升趋势。其中，以高科技公司为主的成长股EPS增速明显放缓，而对经济趋势敏感的价值股EPS增速有望加快。从这个意义上说，经济活动的正常化是否能在疫苗普及的背景下顺利进行，将是重要的一点。 在美国，至少接种过一次疫苗的人占总人口的32%，完成接种的人占19%。如果保持目前的速度，到今年夏天将有一半的人口完成接种疫苗。 虽然有人当下担心新增感染人数会再次上升，但以色列在近一半公民接种疫苗后，新增感染人数急剧下降这一先例，希望美国也能如此。3月2日公布的美国3月份就业统计数据也显示，住宿、餐饮、教育等行业的就业明显复苏。 经济活动正常化似乎在稳步推进。 我们认为，美股因业绩疲软而转入下跌趋势的风险将下降。