据数据显示，2021年前三个月，全球净流入交易所交易基金（ETF）和产品的资金达到3592亿美元，为有记录以来最繁忙的一个季度。这使得过去12个月净流入全球ETF的资金达到1万亿美元，有力地证明了投资者对全球经济从新冠疫情冲击中复苏的信心日益增强。

专业人士表示：“我们之前从未见过ETF流入在12个月内达到1万亿美元的情况。随着新冠病毒疫苗接种计划推进速度加快，加上持续的刺激措施，全球经济前景出现喜人的改善，越来越多的投资者通过ETF将资金投入股票市场。”

全球股市从2020年3月末开始探底回升，美股标普500指数自那时以来上涨约79%，4月14日盘中一度刷新历史高位。

有分析师称，在之前大选不确定性消除和疫苗接种时间表确定后，美国股市从去年11月开始出现“冒险热潮”。“2021年迄今ETF的资金流入情况表明，投资者正投入大量资金来参与这轮风险偏好上升的行情。”

全球股票ETF流入翻两番

以价值为导向的美国股票ETF的需求激增，今年资金流入达到255亿美元，约有200亿美元流入美国小盘股ETF，这些是投资者布局周期性头寸的强烈迹象。

发达经济体股市纷纷追随华尔街的脚步，为ETF供应商带来了大量新业务。

有数据显示，今年第一季度，美国和加拿大股票ETF净流入1430亿美元，上年同期为304亿美元。全球股票ETF吸金467亿美元，是2020年第一季度105亿美元的四倍多。亚太地区股票ETF流入量几乎翻了一倍，从99亿美元增至193亿美元。

过去12个月，贝莱德（BlackRock）和先锋（Vanguard）继续主导ETF供应商之间围绕投资者现金的争夺战，这导致行业并购活动增加，因为小型竞争对手试图避免被这全球最大的两家资产管理公司压垮。

先锋在2021年三个月吸引了962亿美元资金流入，高于上年同期的500亿美元，当时金融市场因疫情担忧而回撤。

贝莱德的iShares ETF部门今年第一季度流入714亿美元，而2020年前三个月只有136亿美元。

全球第三大ETF管理公司道富第一季度吸引资金239亿美元，上年同期为净流出28亿美元。

景顺（Invesco）、摩根大通、DWS、Amundi和瑞银今年前三个月的ETF业务也录得强劲增长，去年第一季度曾因股市修正遭遇投资者撤资。

去年的大热门——“女股神”凯瑟琳·伍德（Cathie Wood）掌管的方舟投资（Ark Investments）第一季度获170亿美元流入，是今年迄今增长第五快的ETF供应商。投资者对方舟旗下主动管理型科技题材ETF的浓厚兴趣，帮助该公司吸引了远超许多老牌竞争对手的资金流入。

股市泡沫之辩

世界各国政府实施了规模空前的财政和货币措施来限制疫情造成的破坏，造成流动性潮水般涌来，提振了全球金融市场。过去12个月股票强势上涨的势头延续，引发了人们对股市、特别是美股形成价格泡沫的担忧。

但是，根据美国银行本周稍早发布的一项调查，仅7%的基金经理认为美国股市存在泡沫。调查显示，即便经过过去12个月发达经济体股市的大涨，净“超配”股票的基金经理比例仍接近3月创下的历史高位。

先锋本月表示，美国股市“可能被高估，尽管并不严重”。目前标普500指数的市盈率接近25倍，处在历史估值区间的顶部附近。

贝莱德建议客户“超配”美国、英国、亚洲（日本除外）和新兴市场的股票。贝莱德全球首席投资策略师称，由于央行倾向于限制长期利率的任何大幅上升，政府债券收益率对经济增长走强和通胀上升的反应将比过去更加温和，股票和其他风险资产料将受到支撑。

其他一些股票策略师则警告说，大量资金流入暗示投资者低估了股票风险。

德意志银行首席全球策略师上周表示，未来三个月经济增长指标将触顶，美国股市可能出现高达10%的修正。

花旗集团首席美股策略师称，投资者情绪指标和股票估值现在“非常令人担忧”。“巨额的财政刺激和央行的支持催生了一种观念，即没有必要规避风险。”