兴业投资原油周评：尽管亚洲疫情肆虐，但欧美经济重启，油价周线仍收于2个月高位

2021年5月10日

国际油价上周走强，连续两周上涨，周线收于2个月高位，尽管印度和日本等亚洲国家新冠肺炎病例持续攀升、伊朗核协议谈判前景引发该国大量原油流入市场的担忧等给油价带来不利影响，但欧美主要国家重启经济提升原油需求，美国原油库存大幅下降，为油价提供了强有力支撑。截至收盘，美国WTI 6月原油期货整周累计上涨2.68%，收报65.42美元/桶，当周最高触及66.72美元/桶，最低跌至62.91美元/桶。布伦特7月原油期货整周累计上涨2.27%，收报68.15美元/桶，当周最高触及69.92美元/桶，最低跌至66.07美元/桶。

全球新增冠状病毒病例仍保持在高位，尤其是印度和日本(分别是全球第三大和第四大原油进口国)新冠肺炎病例激增，这不可避免地将打击经济复苏，对原油需求构成负面影响。上周全球新增确诊病例超过570万例，已连续9周上升;新增死亡病例超过9.3万例，连续7周上升。东南亚区域新增确诊病例和死亡病例均显著增加，90%以上来自印度;上周全球46%的新增确诊病例和25%的新增死亡病例来自印度。由于印度产新冠疫苗订单交付延迟，在印度首先发现的变异新冠病毒传入非洲一些国家，非洲大陆的抗疫形势陡然严峻。另据多名日本政府官员透露称，日本政府计划将东京都等四地区的紧急状态延长至5月31日。

与此同时，经过多轮高层会谈，美国和伊朗都释出希望解决为美国重返与伊朗达成的核协议主要障碍的意愿。市场预期美国解除伊朗石油制裁后，该国将会在较短时间内向市场增加约100-150万桶/日的供应量。美国官员称，华盛顿已经制定了准备做出让步的条件，成败与否取决于伊朗做出政治决策，接受这些让步，重新遵守协议的规定。伊朗首席核谈判代表、外交部副部长阿巴斯?阿拉格奇表示，他们在努力尽快达成协议，但是不会仓促行事，将以伊朗国家利益为重。伊朗高级官员说，伊朗可能考虑在检查其核设施的问题上与国际原子能机构扩大合作。伊朗总统鲁哈尼表示，他对重启2015年与世界大国的核协议的谈判持乐观态度，并暗示已经达成了一项解除对德黑兰主要制裁的协议。

美国钻井公司连续两周增加石油和天然气钻井给油价构成一定压力，自去年8月触及纪录低位以来，随着油价回升，活跃钻机数也一直在温和增长。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至5月7日当周，原油钻井总数增加2座至344座，预期为346座;天然气钻井总数增加7座，创自2018年12月以来最大单周增幅，并升至自2020年3月以来的最高水平，预期为103座;原油和天然气钻井平台总数增加8座至448座，预期为443座。

此外，沙特下调销往亚洲和欧洲原油价格，表明其对原油需求前景不甚乐观，也对油价构成压力。据路透社报道，最大的石油出口国沙特阿拉伯已经下调了6月销往亚洲的所有原油等级的官方售价(OSPs)，同时也下调了6月销往欧洲的所有等级原油的价格。

然而，随着美国和欧洲疫情趋势的逐步缓解，美国、法国、意大利、荷兰、希腊等国均开始分步放宽疫情封锁限制措施，这为经济复苏和原油需求提供坚实基础。欧盟委员会5月3日建议，成员国之间向游客放松入境的规定。欧委会主席冯德莱恩在推特上表示，现在到了重新推动欧洲旅游业恢复景气的时候。Price Futures Group高级分析师Phil Flynn表示，受美国和欧洲之间航班活动的提振，市场乐观情绪高涨;包括航班在内的柴油燃料需求在疫情期间受到影响，给全球石油市场造成拖累。Tradition Energy 市场研究主管Gary Cunningham表示，有关欧洲重启旅行的前景以及美国驾车出游旺季的临近为全球原油需求继续上升提供了乐观情绪。

上周美国原油库存降幅大于预期，因炼油产量和出口急升，提振了全球最大石油消费国燃料需求上升的希望，为油价提供强有力支撑。美国石油学会(API)最新数据显示，截至4月30日当周，API原油库存大幅减少768.8万桶至4.808亿桶，为1月以来的最大降幅，前值增加431.9万桶，预期减少219.1万桶;汽油库存减少530.8万桶，前值减少128.8万桶，预期减少62.1万桶;精炼油库存减少345.3万桶，前值减少241.7万桶，预期减少96.7万桶;库欣原油库存增加54.8万桶，前值减少128.6万桶。美国能源信息署(EIA)周三公布的数据显示，截至4月30当周，美国原油库存减少799万桶至4.852亿桶，为2021年1月22日当周以来最大降幅，预期减少200万桶，前值增加9万桶;汽油库存增加73.7万桶，预期减少73.1万桶，前值增加9.2万桶;精炼油库存减少289.6万桶，预期减少130万桶，前值减少334.2万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存增加25.4万桶，前值增加72.2万桶。美国炼油厂利用率上周升至2020年3月以来的最高水平，此外，上周美国国内原油产量减少10万桶至1090万桶/日。

展望本周，原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和贝克休斯石油活跃钻井数据外，还需留意周二美国能源信息署(EIA)、欧佩克(OPEC)和周三国际能源署(IEA)的短期能源展望月度报告，EIA月报关注美国原油产能扩张力度，OPEC月报的看点集中在减产协议的执行情况，IEA月报则关注全球原油需求展望。尽管印度和日本等亚洲国家暴发新一轮新冠疫情，但欧美多数国家随着新冠疫情缓解而逐步放松限制措施，美国原油库存持续下降，预计各机构月报有可能会上调原油的需求预期，这有望给油价提供支撑。美国本周将要公布的经济数据包括：美国4月NFIB小型企业信心指数、3月JOLTs职位空缺、4月消费者价格指数(CPI)、4月生产者价格指数(PPI)、每周申请失业金人数、4月零售销售、4月进出口物价指数、4月工业产出和5月密歇根大学消费者信心指数初值。受经济稳步复苏和油价大幅攀升等多重因素提振，美国3月消费者价格指数(CPI)环比上升0.6%，为2012年8月以来的最大涨幅，同比上升2.6%，为2018年8月以来的最大涨幅。核心CPI环比上升0.6%，同比上升1.6%。由于原材料价格的上涨及运费的大幅提升继续推动下游消费品价格的不断上涨。HYCM兴业投资(英国)分析师预计4月CPI环比和同比将分别上升0.2%和3.6%，而核心CPI环比和同比分别上升0.3%和2.3%。同时，美国3月PPI环比上升1%，同比上升4.2%，分别超出市场预期的0.5%和3.8%，同比增幅创下2011年以来新高。我们预计4月PPI环比和同比将分别上升至0.3%和6.0%，而核心PPI环比和同比将分别上升至0.1%和3.1%。周四的每周申请失业金人数也是市场关注的焦点，因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值，尤其是美联储调整政策框架后。最新数据显示，截至5月1日当周，美国首次申领失业救济金人数为49.8万人，这是自2020年3月中旬以来最低水平，好于市场预期的54万，前一周数据由55.3万上修为59万。而截止4月24日当周，经季节性调整后续请失业金人数为369万，比上周修正后的水平增加了3.7万人。上周美国初请失业金人数降至50万人以下，这是自一年多前新冠疫情开始以来的首次，表明在经济蓬勃增长之际，劳动力市场复苏进入了一个新阶段。而俗称为“恐怖数据”的零售销售数据也将于周四公布，由于该数据直接反映美国居民的消费变化，反映美国经济活力的变化，在金融市场的影响力较大，因而受到普遍关注。美国3月零售销售大幅增长9.7%(修正前为9.8%)，为2020年5月以来的最大增幅。原因是美国民众收到政府发放的新一批疫情纾困支票，新冠疫苗接种推进，使更多经济领域复工复产，巩固了对第一季度强劲增长的预期。由于推出刺激措施，商品支出将维持逐月下降的趋势。建议是不要推断零售销售会出现上升，目前的零售销售水平表现符合美联储官员提出的“暂时性”因素。我们预计4月零售销售将增长1%，核心零售销售增长0.9%，前值为8.4%，而零售销售对照组增长0.8%，前值为6.9%。4月密歇根大学消费者信心指数终值从3月份的84.9升至88.3，4月初值为86.5，经济学家对终值的预测87.5。大约64%的消费者表示经济发展良好，比例是1月的两倍多。也有更多受访者提到就业增长。随着疫苗接种加快、更多州和企业重新开放，消费者信心正在增强，美国5月该数据有望继续保持上涨趋势。央行动态方面，芝加哥联储主席埃文斯巴尔金、亚特兰大联储主席博斯蒂克、美联储理事布雷纳德、旧金山联储主席戴利、亚特兰大联储主席博斯蒂克、费城联储主席哈克、美联储副主席克拉里达、美联储理事沃勒、圣路易斯联储主席布拉德和达拉斯联储主席卡普兰将在不同场合发表讲话，投资者可以从中寻找未来货币政策路径和经济复苏前景的更多信息。另外，拜登加税、美伊核协议谈判、全球疫情和疫苗接种的最新进展、地缘政治局势的发展也是时刻影响着投资者的情绪，都将对油价产生影响。

技术面上看，美油周图保利加通道收敛，油价在中轨上方发展，14周和20周均线看涨，慢步随机走高。K线图收长上影阳线，表明上行面临强劲的卖盘打压，预计本周油价可能冲高回落。支撑分别位于64.00、63.00、61.90，阻力依次是66.00、67.00、68.00。

布油周图保利加通道收敛，油价在中轨上方发展，14周和20周均线看涨，慢步随机走高。K线图收长上影阳线，表明上行面临强劲的卖盘打压，预计本周油价可能冲高回落。支撑分别位于67.70、66.60、65.60，阻力依次是69.20、70.00、71.00。