兴业投资原油周评：多空因素相继角力，国际油价上周小幅收高

2021年5月17日

因美国摆燃油管道遭网络攻击而关闭，且三大能源机构对原油需求前景的乐观预期和中东地缘紧张局势，为油价提供了强有力支撑。但全球第三大原油消费国印度的疫情危机、伊朗大量原油可能涌入市场的担忧和美国原油活跃钻井数增加，打压了市场情绪，限制了油价上行空间。截至收盘，美国WTI 6月原油期货整周累计上涨0.14%，收报65.51美元/桶，当周最高触及66.60美元/桶，最低跌至63.07美元/桶。布伦特7月原油期货整周累计上涨0.73%，收报68.65美元/桶，当周最高触及69.87美元/桶，最低跌至66.45美元/桶。

上周初，美国最大燃料管道运营商Colonial因遭受网络勒索病毒冲击而被迫关闭其燃料网络，该公司运营着从德克萨斯州到新泽西州超过5500英里的输油管道网络，每日从墨西哥湾沿岸炼厂向大西洋沿岸中部地区和美国东南部消费者输送约250万桶汽油等燃料。这对地区燃料供应造成一定影响。随后经过多日检修，能源管道系统已经恢复运行，开始输送燃料。尽管这场供应中断对于本地零售市场意义重大，但由于输油管没有受到实际的损害，因此其冲击可能只是短暂的。

国际三大能源机构对供需平衡前景的乐观预测提振了油价。OPEC周二维持其2021年全球石油需求将强劲复苏的预测，因为中国和美国的增长抵消了印度新冠危机的影响，这一前景支持了该组织逐步缓解减产限制的计划。OPEC将今年对其原油的全球需求预估上调至2770万桶/日，较上月增加20万桶/日。美国能源情报署(EIA)周二表示，预计2021年全球石油需求增长预测下调8万桶/天，至542万桶/天，但将2022年全球石油需求增长预测上调8万桶，至365万桶;并预计2021年美国原油日产量将减少29万桶至1102万桶，降幅高于此前预测的27万桶;预计2022年石油产量将增加82万桶/日，至1184万桶/日，与EIA上月的预测持平;预计今年4-9月的夏季月份，美国的汽油消费量将平均接近900万桶/日，比去年夏天多120万桶/日，但比2019年夏天少近60万桶/日。国际能源署(IEA)周三表示，全球新冠疫苗接种日有进展，意味着全球经济将复苏，石油需求增长将快过大型产油国扩产脚步，OPEC+的石油产量较其需求存在15万桶/日的供给缺口，预计到年底缺口将扩大到250万桶/日。

与此同时，中东地缘紧张局势令原油供应面临短缺风险，并支持了能源多头。自斋月以来，以色列与加沙地带武装爆发严重冲突，特别是上周末以来，紧张局势有所加剧，以色列周五向加沙地带的巴勒斯坦武装发动炮火攻击并加强空袭，期间以色列的商业中心遭受火箭弹的猛烈袭击。此外，美伊在霍尔木兹海峡附近也发生武装对峙，这是美国和伊朗在中东地区关系紧张的最新迹象，也是近几周来美国船只第二次向伊朗船只开火。这也可能影响美国和伊朗谈判代表正在维也纳举行的恢复2015年核协议间接谈判。

上周美国原油库存下降，出口降至2018年来最低，提振了全球最大石油消费国燃料需求上升的希望，为油价提供强有力支撑。美国石油学会(API)最新数据显示，截至5月7日当周，API原油库存大幅减少253.3万桶至4.783亿桶，前值减少768.8万桶，预期减少225万桶;汽油库存增加564万桶，2020年4月最大增幅，前值减少530.8万桶，预期减少42.5万桶;精炼油库存减少87.2万桶，前值减少345.3万桶，预期减少95万桶;库欣原油库存减少120.9万桶，前值增加54.8万桶。美国能源信息署(EIA)的数据显示，截至5月7当周，美国原油库存减少42万桶至4.848亿桶，预期减少210万桶，前值减少799万桶;汽油库存增加37.8万桶，预期减少73.1万桶，前值增加73.7万桶;精炼油库存减少173.4万桶，降至2020年4月以来的最低水平，预期减少150万桶，前值减少289.6万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存减少42.1万桶，前值增加25.4万桶。此外，上周美国国内原油产量增加10万桶至1100万桶/日。

然而，全球新增冠状病毒病例仍保持在高位，尤其是印度和日本新冠肺炎病例激增，这不可避免地将打击经济复苏，对原油需求构成负面影响。印度新病例激增，且担心在印度首次发现的高度传染性变种病毒正蔓延至其他国家，这促使该国尽快出台全国性的封锁措施。世界卫生组织将去年在印度首次发现的冠状病毒变种归类为需求全球关注问题。一些初步研究表明，它更容易传播。目前在全球各地上报的病毒基因序列中，已有超过4500个基因序列被确认为在印度发现的新冠病毒变异株。此外还有5个国家和地区向世卫组织报告出现了该变异株。

与此同时，经过多轮高层会谈，有迹象显示旨在解除美国制裁的谈判取得进展，伊朗准备增加全球石油销售量，这将威胁市场供需平衡。由国家控制的伊朗国家石油公司正在油田和客户关系层面做准备，一旦协议达成，便可增加出口量。按照最乐观的估计，伊朗的石油产量最快可在三个月内回到制裁前将近400万桶/天的水平，该国也可能利用早前存储的原油。伊朗增加供应将给其他OPEC+国家带来压力，OPEC+辛苦了一年多，以消除疫情所导致的供应过剩。

此外，美国钻井公司连续三周增加石油和天然气钻井给油价构成一定压力，自去年8月触及纪录低位以来，随着油价回升，活跃钻机数也一直在温和增长。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至5月14日当周，原油钻井总数增加8座至352座，预期为346座;天然气钻井总数减少3座至100座，预期为105座;原油和天然气钻井平台总数增加5座至453座，预期为448座。

另外，继沙特前一周下调6月销往亚洲和欧洲所有等级原油官方售价后，伊拉克上周也下调6月销往亚洲和欧洲各等级原油价格，表明这些产油国对原油需求前景不甚乐观，也威胁了油价上行。

展望本周，原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和贝克休斯石油活跃钻井数据外，还需留意的美国经济数据包括：5月纽约联储制造业指数、NAHB房产市场指数、3月国际资本净流入、4月新屋开工和营建许可、5月费城联储制造业指数、每周申请失业金人数、5月Markit制造业PMI初值和4月成屋销售。本周值得重点关注的数据相对较少，首先是周四的每周申请失业金人数也是市场关注的焦点，因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值，尤其是美联储调整政策框架后。最新数据显示，截至5月8日当周，美国首次申领失业救济金人数为47.3万人。这是2020年3月以来的最低水平，好于市场预期的49万，前一周数据为50.7万(修正前为49.8万)。而截至5月1日当周，经季节调整续请失业金人数为365.5万，较前一周的修正水平减少4.5万人。初请失业金人数下降表明就业市场正在稳步复苏。美国4月Markit制造业PMI从前期的59.1升至60.5，创下历史记录高位。工厂在三月份掀起了一波订单，以历史记录以来第二快的速度增长，并准备以2014年以来最快的速度雇用员工。同时服务业PMI从3月60.4升至64.7，也创记录以来新高。随着疫苗接种迅速推进以及感染人数骤降，美国政府开始重新开放经济，FYCM兴业投资(英国)分析师预计5月Markit制造业和服务业PMI将分别企稳于60.4和64.6的历史高位附近。越来越多的迹象表明，第三波防疫封锁措施对经济的影响已经开始缓和，我们仍坚持相对乐观的看法，认为经济重启和疫苗接种的推进将令GDP在明年初回升至疫情前水平。央行动态方面，美联储将于周四凌晨2点公布4月27-28日会议的纪要，投资者可以了解决策者在两项重大意外数据之前的观点，即4月份就业增长远低于预期和CPI飙升。目前，美联储的优先事项在就业方面，就业数据的滑坡——即使是短暂的——可能会引起更大的重视，而通胀率激增很大程度上是受经济重启因素的影响。多位美联储官员迅速表达了对通胀上升是暂时性的解释的支持，即便涨势持续几个月，我们也认为这个论调将是成立的。美联储官员近期的这些评论为有关该问题的任何讨论在会议纪要中得以反应增添了重要色彩。此外，亚特兰大联储主席博斯蒂克、美联储副主席克拉里达、达拉斯联储主席卡普兰、圣路易斯联储主席布拉德、里士满联储主席巴尔金和旧金山联储主席戴利将在不同场合发表讲话，投资者可以从中寻找未来货币政策路径和经济复苏前景的更多信息。另外，拜登加税、美伊核协议谈判、全球疫情和疫苗接种的最新进展、地缘政治局势的发展也是时刻影响着投资者的情绪，都将对油价产生影响。

技术面上看，美油周图保利加通道收敛，油价在中轨上方发展，14周和20周均线看涨，慢步随机接近超买区。K线图收十字星，表明多空势均力敌，面临方向性选择。支撑分别位于64.50、63.60、62.80，阻力依次是66.60、67.60、68.40。

布油周图保利加通道收敛，油价在中轨上方发展，14周和20周均线看涨，慢步随机接近超买区。K线图收十字星，表明多空势均力敌，面临方向性选择。支撑分别位于68.00、67.00、66.20，阻力依次是70.00、71.00、72.00。