兴业投资原油周评：伊朗原油入市和亚洲疫情担忧，国际油价上周重挫约3%

2021年5月24日

由于恢复伊朗核协议进展顺利导致市场担忧伊朗大量原油流入市场，以及亚洲新冠疫情仍然严峻，阻碍脆弱的燃料需求复苏，国际油价上周创一个多月以来最大单周跌幅。但墨西哥湾天气令市场担忧当地原油生产可能中断，以及西方国家疫苗接种和逐步开放经济，提振燃料需求复苏乐观情绪，限制了油价的下行空间。截至收盘，美国WTI 7月原油期货整周累计下跌2.87%，收报63.61美元/桶，当周最高触及66.99美元/桶，最低跌至61.55美元/桶。布伦特7月原油期货整周累计下跌3.17%，收报66.65美元/桶，当周最高触及70.20美元/桶，最低跌至64.54美元/桶。

经过数周磋商后，恢复伊朗核协议取得了重要突破，这给油价带来沉重的下行压力。原油多头担心，重返2015年的协议可能会使美国取消对这个波斯湾国家的原油出口制裁，从而提高更多伊朗原油供应重返市场的可能性。如果达成协议，美国将取消对伊朗原油出口的制裁，伊朗可能提供约100-200万桶/日的额外石油供应。

与此同时，投资者仍然担心，亚洲新冠肺炎病例的持续增加和新的限制性措施的实施可能会阻碍脆弱的燃料需求复苏，对油价反弹构成威胁。根据最新统计数据，印度累积确诊病例接近2600万，排在全球第二。印度首都新德里首席部长凯杰里瓦尔近日宣布，为了巩固当前的抗疫成果，政府决定将新德里现行的封锁期再延长一周至5月31日。同时，作为全球第四大石油进口国的日本也陷入新冠肺炎疫情漩涡之中，日本医疗专家批准了政府的提议，将南部的冲绳县增加到10个需要采取最严格紧急措施的县，当地紧急状态从5月23日持续至6月20日。而东京都、大阪府、爱知县、北海道等9地的紧急状态，实施期限将持续至5月31日。此外，新加坡和台湾也恢复了封锁措施。这必将导致燃料需求大幅下降。

上周美国原油库存增加，也给大宗商品价格施加下行压力。美国石油学会(API)最新数据显示，截至5月14日当周，API原油库存增加62万桶至4.789亿桶，前值减少253.3万桶，预期增加205万桶;汽油库存减少283.7万桶，前值增加564万桶，预期减少50万桶;精炼油库存减少258.1万桶，前值减少87.2万桶，预期减少89万桶;库欣原油库存增加5.3万桶，前值减少120.9万桶。美国原油库存增加也进一步加大了油价看跌压力。美国能源信息署(EIA)的数据显示，截至5月14当周，美国原油库存增加132万桶至4.861亿桶，预期增加200万桶，前值减少42万桶;汽油库存减少196.30万桶，预期减少7万桶，前值增加37.8万桶;精炼油库存减少232.40万桶，降至2020年4月以来的最低水平，预期减少11.67万桶，前值减少173.4万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存减少14.2万桶，前值减少42.1万桶。此外，上周美国国内原油产量持平于1100万桶/日。

此外，美国钻井公司连续四周增加石油和天然气钻井给油价构成一定压力，自去年8月触及纪录低位以来，随着油价回升，活跃钻机数也一直在温和增长。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至5月21日当周，原油钻井总数增加4座至356座，预期为356座;天然气钻井总数减少1座至99座，预期为102座;原油和天然气钻井平台总数增加2座至455座，预期为460座。

然而，在西方国家以令人印象深刻的速度进行疫苗接种和经济逐步重新开放之际，投资者对燃料需求复苏仍持乐观态度，这限制了油价跌势。意大利卫生部发布声明说，意大利北部瓦莱达奥斯塔大区的疫情风险等级从中风险“橙色”调降至低风险“黄色”，该行政命令将于下周生效。届时，意大利全境都将属于疫情低风险“黄色”区域。西班牙也考虑在适当放宽强制民众在户外佩戴口罩的措施。此外，法国、葡萄牙和荷兰也放宽了旅游限制。英国经济也在封锁4个月后重新开放。随着美国放宽疫情管制措施，越来越多美国民众开始自驾游，汽油需求攀升。美国银行全球研究分析师指出，后疫情时代的需求前景已经在拉升远期油价，而永久性避用大众交通系统也会提升石油需求。

美国国家飓风中心(NHC)上周五表示，在墨西哥湾西部形成的气候系统有可能性在未来48小时内形成气旋。美国飓风季节通常从6月1日开始，到11月底结束。墨西哥风暴形成时，可能会撤出海上油气田员工，暂时中断油气生产，导致原油供应紧缺，一般情况下都会推动油价大幅走高。

展望本周，原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和贝克休斯石油活跃钻井数据外，还需留意的美国经济数据包括：4月芝加哥联储全国活动指数、3月FHFA房价指数、4月新屋销售、5月里士满联储制造业指数、5月谘商会消费者信心指数、第一季度国民生产总值(GDP)修正值、第一季度个人消费支出(PCE)物价指数修正值、4月耐用品订单、每周申请失业救济金人数、4月成屋签约销售指数、5月堪萨斯城联储制造业综合指数、4月PCE物价指数、4月个人收入与支出、4月批发库存、5月芝加哥采购经理人指数(PMI)和5月密歇根大学消费者信心指数。首先，需特意关注的是消费者信心指数：美国消费者信心在5月初意外大幅下降，因为不断上升的通胀日益令人担忧。调查显示，消费者预计未来一年通胀率将升至4.6%，为十年来最高，43%的受访者预计价格至少上涨5%。因此，更多的消费者预计通货膨胀的上升速度将快于收入，这给消费者支出带来了风险。不断上涨的价格和持续的需求为通胀心理创造了潜在的空间，包括在进一步涨价之前增加购买量或要求雇主提高工资。消费者普遍对汽油、住房和汽车价格上涨表示担忧。其次是美国第一季度GDP：由于广泛的疫苗接种和来自政府支出的帮助，美国经济逐渐回暖，经济活动将在2021年开始蓬勃发展。今年第一季度，美国国内生产总值(GDP)初值按年率计算增长6.4%，为自2003年第三季度以来的第二高增幅，我们预期本季度GDP修正值将为6.5%，上一季度为4.3%。这表明经济已经开始运转，今年将是繁荣的一年，很明显，美国消费者正在为经济提供动力，企业也在大力投资。消费者在本季的经济中占68.2%，并将支出增幅扩大至10.7%，相比前一季度提高了8.4个百分点。接着是美国4月耐用品订单数据：作为美国制造业重要的评估数据，其持续性非常重要。3月耐用品订单整体表现弱于预期，表明制造业出现短期逆向趋势，这主要是新冠病毒大流行导致制造业目前遇到制造商原料和配套短缺。一旦全球供应链正常化，并且企业可以掌握所需的投入要素，预计制造业反弹将较过去两次衰退后出现的反弹还要迅速。因此，FYCM兴业投资(英国)分析师预计，4月耐用品订单增长0.8%，3月份增长1%;不包括运输在内的核心耐用品订单将增长0.7%，3月数据为增长2.3%;不包括国防在内的核心耐用品订单将增长1.6%，3月为增长1.8%;不包括飞机的非国防耐用品订单料增长1.5%，3月数据为增长1%。周四的每周申请失业金人数也是市场关注的焦点，因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值，尤其是美联储调整政策框架后。最新数据显示，截至5月15日当周，美国首次申领失业救济金人数为44.4万，低于市场预期的45万，而前一周数据由47.3万上修为47.8万。而截至5月8日当周，经季节调整续请失业金人数达到375.1万，较上周修正后的水平增加了11.1万。初请失业金人数下降表明就业市场正在稳步复苏。美联储最为青睐的通胀指标——个人消费支出(PCE)物价指数近期已经超越了美联储设定的2%目标，主要是由于为应对新冠肺炎疫情而采取的大规模量化宽松货币政策和联邦政府发放的新一轮刺激支票，刺激民众消费，推高物价。我们预计4月PCE物价指数环比上涨0.2%，同比上涨2.2%，而核心PCE物价指数环比和同比分别上涨0.7%和3%。鉴于拜登政府实施新一轮刺激法案和基数效应，我们预计4月个人收入和支出将在3月大幅飙升后将放缓，料分别下降14%和增长0.6%。此前一个月分别为增长21.1%和4.2%，个人收入创有记录以来最大月度涨幅。央行动态方面，圣路易斯联储主席布拉德、克利夫兰联储主席梅斯特、亚特兰大联储主席博斯蒂克、堪萨斯城联储主席乔治、美联储理事夸尔斯将在不同场合发表讲话，投资者可以从中寻找未来货币政策路径和经济复苏前景的更多信息。另外，美伊核协议谈判、全球疫情和疫苗接种的最新进展、地缘政治局势的发展也是时刻影响着投资者的情绪，都将对油价产生影响。

技术面上看，美油周图保利加通道收敛，油价回撤至中轨企稳，14周和20周均线上行势头趋缓，慢步随机指标走低。K线图收大实体阴，表明空头占据主导地位，预计本周仍面临下行风险。支撑分别位于63.30、62.30、61.20，阻力依次是64.80、66.00、67.00。

布油周图保利加通道收敛，油价回撤至中轨企稳，14周和20周均线上行势头趋缓，慢步随机指标走低。K线图收大实体阴，表明空头占据主导地位，预计本周仍面临下行风险。支撑分别位于66.00、64.80、63.50，阻力依次是67.80、69.00、70.20。