■　美国的CPI和PCE平减指数都是物价指数，但其调查对象存在差异。

■　尽管CPI和PCE平减指数都是价格发展的指标，但它们在调查对象和其他因素上有所不同。

       5月12日公布的美国4月份消费者价格指数（CPI）同比增长4.2%，核心CPI（不包括食品和能源）同比增长3.0%，均远高于市场预测（3.6%和2.3%）。我们还记得，纽约道指因CPI上涨而暂时创下约一个月来的最低水平，而另一个与价格有关的指标--个人消费支出（PCE）平减指数将在4月28日公布。

       CPI和PCE平减指数的第一个区别是数据来源的不同：前者是根据家庭调查中报告的消费者购买数据计算的，而后者是根据商业调查中的零售销售数据计算的。前者仅限于城市地区，而后者则覆盖整个国家。此外，前者只计算消费者因公司或政府支付而享受的服务的自费费用，如医疗费用，而后者则计算全部费用。而且，在前者中，要涵盖的项目在一定时期内是固定的，在此期间发布的新产品或价格变化引起的替代消费没有得到反映，而在后者中，要进行调整以纳入这种消费行为的变化。鉴于这些差异，后者被认为更全面，联邦储备委员会（FRB）在决定货币政策时也重视后者。

       市场预计4月份核心PCE平减指数（不包括食品和能源）将按年增长2.9%，比3月份的1.8%按年增长明显加快。然而，在2000年1月至2021年3月的255个月中，只有31个月的CPI增长速度高于核心CPI，而且平均上调幅度只有不到0.3%。因此，虽然人们对价格发展的关注度越来越高，但很难假设最新的数据会大大改变美国货币政策的前景，市场的反应可能是有限的。