兴业投资：需求复苏VS伊朗供应忧虑，美油自数月高点回落
2021年5月31日
虽然强劲的经济数据提升了经济快速复苏前景，以及欧美解除新冠肺炎疫情限制措施，提振了全球原油需求回升的乐观预期，支撑国际油价上周五创多月新高，但市场对美国解除伊朗原油出口制裁后将导致供应增加的担忧和东南亚多个国家单日新增确诊病例数出现反弹，令油价上行受阻。截止美国收盘，美国WTI原油7月期货收跌0.71美元，或1.06%，报66.58美元/桶，最高触及67.49美元/桶，最低跌至66.16美元/桶;布伦特原油8月期货收跌0.21美元，或0.3%，报68.95美元/桶，盘中最高触及69.70美元/桶，最低跌至68.54美元/桶。
美国近日公布的经济数据强劲提振了风险偏好情绪。美国是全球最大的经济体和石油消费国，该国经济强劲增长并将刺激原油需求。美国初次申请失业救济金人数降至2020年3月中旬以来的最低水平。美国4月核心个人消费支出(PCE)物价指数年率创近三十年新高。拜登上周五发布了上任以来首份完整预算案，详细说明了大幅扩大联邦政府规模和范围的计划。下一个财政年度联邦支出超过6万亿美元，这将进一步支撑美国经济复苏。同时，投资者认为最新数据不足以促使美联储改变货币政策或所持立场，这也支撑了市场冒险情绪。
原油需求前景看上去非常强劲，尤其是在美国，欧洲情况也确实在改善。美国运输安全管理局最新报告称，美国疫苗接种率上升而新增病例数下降，阵亡将士纪念日来临之际旅客数量激增，筛查旅客人数升至新冠疫情爆发以来的最高水平。西班牙交通部周五称，鉴于当前欧洲新冠疫情有所缓解，将于6月7日起允许国际邮轮重新进入西班牙港口。
随着旅游季节性增加之前限制措施的放松，石油需求的增长正在加速。与此同时，随着病毒感染的增加，亚洲(中国除外)的下行风险也在上升。OPEC+将对伊朗增加石油供应的风险保持警惕，并在增加产量配额方面采取谨慎态度。尽管供应增加，澳新银行策略师预计，全球库存将进一步下降。第二和第三季度的连续下跌将巩固价格。在北半球夏季驾驶季节到来之前，公路运输燃料的前景正在强劲改善。由于疫苗接种率高，美国和欧洲的限制有所放宽，流动性也有所增加。事实上，许多地区的汽油需求已经超过2019年的水平。这可能会被正在遭受新冠肺炎疫情冲击的亚洲经济疲软部分抵消。这应该可以抵消市场对更多伊朗石油流入市场的担忧。我们预计第三季度和第四季度需求将分别超过供应65万桶/天和95万桶/天。这包括伊朗日产量增加50万桶。在下周的会议上，OPEC可能会采取谨慎的态度。我们预计7月份增加84万桶/天的计划将得到批准。然而，该集团不太可能就8月份的产出提供任何指导。如果再增加100万桶/天的产量，肯定会减缓目前库存的消耗。这最终将限制价格上涨。我们维持布伦特原油的年终预测为75美元/桶。
然而，随着新冠病毒在印度全国肆虐，原油市场对全球第三大石油消费国印度需求的担忧仍弥漫在市场当中。据路透跟踪新冠病毒疫苗推广的机构称，只有约 3% 的人口全面接种发新冠病毒疫苗。自印度政府暴发新冠肺炎后，该国石油需求大幅下降，航班客流量和客座率下降。占印度石油消费量一半以上的柴油和汽油在今年5月的销量下降了约三分之一。
同时，亚洲多个国家单日新增确诊病例数出现反弹，疫情形势不容乐观。越南发现新的新冠病毒变异毒株，它是此前在英国和印度发现的变异毒株的混合体。这种变异毒株混合体“非常危险”，传播性更强，能在空气中迅速传播。此外，市场对英国下一阶段重新开放的怀疑也在增加。尽管B.1.167.2病毒的传播数量相对较低，而且英国也开展了疫苗接种活动，但它的传播引起了人们的关注。
另据俄罗斯卫星通讯社周五报道，根据美国能源信息署(EIA)28日更新的数据显示，美国30年来首次直接进口伊朗原油，且日均进口量高达3.3万桶。该数据显示，美国上一次向伊朗进口石油，还是1991年11月，当时的日均进口量位6.4万桶。美国进口伊朗原油，或是想缓解美伊关系，因此印尼看到美国的立场后，马上开始转变对伊朗的态度，释放了于今年1月24日由印尼海岸警卫队扣押的两艘悬挂伊朗和巴拿马国旗的邮轮。有分析师认为，印尼释放扣押的伊朗邮轮，或是美国授意，目前伊核协议即将签署，美国制裁也将解除，一旦美国解除制裁，伊朗向外出口石油将不再成为问题，而廉价的伊朗石油必将对油市造成冲击。
此外，美国钻井公司连续五周增加石油钻井给油价构成一定压力，自去年8月触及纪录低位以来，随着油价回升，活跃钻机数也一直在温和增长。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至5月28日当周，原油钻井总数增加3座至359座，创去年4月以来新高，预期为358座;天然气钻井总数减少1座至98座，预期为102座;原油和天然气钻井平台总数增加2座至457座，预期为460座。
美元指数
美元指数上周五早盘短暂盘整后走高，触及90.403的十日新高，因美国总统拜登宣布2022财政年度6万亿美元预算，以及美国经济数据强劲，为美元提供了支撑。财政扩张性预算助长了对经济复苏的乐观情绪，并引发了对通胀加剧的担忧。但由于投资者在月底前重新平衡投资组合，美元指数反转大幅下挫，跌至89.944低点。
美国经济分析局周五发布的数据显示，美国4月份个人消费支出(PCE)物价指数环比上涨0.6%，与上月持平，高于市场预期的0.2%;同比上涨3.6%，高于分析师预估的2.2%。而核心个人消费支出物价指数——美联储衡量通胀的首选指标——从4月的1.9%跃升至3.1%，创1992年7月以来新高，超过了市场预期的2.9%。
美国经济分析局周五公布，4月份个人收入缩水13.1%，但略好于市场预期的下降14.1%。而4月个人支出在3月增长4.7%后如期增长0.5%。美国经济分析局解释说:“政府持续应对冠状病毒疫情，对4月份个人收入和支出的估计受到影响。 2021年美国救援计划法案(该法案于2021年3月11日生效)的经济影响支付仍在继续，但低于3月份的水平。
亚特兰大联邦储备银行周五发布的最新GDP报告显示，2021年第二季度美国实际国内生产总值(GDP)预计将增长9.3%，高于5月27日的9.1%。在周五美国经济分析局和美国人口普查局发布数据后，第二季度实际私人国内投资总额增长预测从25.1%下降到20.7%，而实际净出口变动对第二季实际国内生产总值(GDP)增长贡献的预估则从-1.68个百分点升至-0.90个百分点。
美国5月芝加哥PMI录得75.2，创1974年以来新高，预期为68，前值为72.1。5月份需求依然强劲，新订单数量跃升至1983年12月以来的最高水平，新订单指数在5月份上升了7.7点，而产量指数下滑了2.3%。证据显示，消费者需求强劲，部分原因是担心原材料供应不足。订单积压增加了7.5个百分点，创下70年来的新高。受访公司指出，后勤问题和人员短缺导致了订单积压。
由于出口额飙升至创纪录水平，且进口额从历史高位回落，美国商品贸易逆差今年首次收窄。美国商务部周五发布的数据显示，4月份贸易逆差从前月的906亿美元收窄至852亿美元;进口下降2.2%至2299亿美元，出口增长1.2%至1447亿美元。消费品进口额从纪录高点回落，下降4.2%至636亿美元。
密歇根大学发布的最新消费者调查显示，美国5月消费者信心指数(终值)从4月份的88.3降至82.9，略高于预估的82.8，符合市场预期。同时，当前经济状况指数从97.2降至89.4，消费者预期指数从82.7降至78.8。而一年期通胀展望从3.4%跃升至4.6%。密歇根大学消费者调查首席经济学家Richard Curtin评论数据时称，“消费者信心基本维持在月中所记录的下降水平。这毫不奇怪，经济复苏使得需求相较供给而言更快出现上涨，导致消费者预期通胀会飙升。价格上涨对可自由支配支出的影响将被过去一年超过2万亿美元的储蓄增加以及就业前景的改善所抵消，众多消费者预计未来一年全国失业率将下降。尽管较高的通胀将减少实际收入，但支出的增长仍将是可观的。关键问题是，有关支出决策的时机是否会因预期的价格上涨而提前。”
技术分析
美国原油
日图：保利加通道扩散，油价在中轨上方发展;14和20日均线看涨;随机指标走低。
4小时图：保利加通道上扬，油价回撤至中轨企稳;14和20均线看涨;随机指标走高。
1小时图：保利加通道下滑，油价向中轨回升;14和20小时均线看跌;随机指标走高。
综述：预计日内油价将在65.40-67.95区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注5月28日高点67.50，突破后将上探3月8日高点67.95，然后是2018年10月22日低点68.40和69.00心理关口，以及2018年10月17日低点69.40和2018年10月22日高点69.80;而下方支持留意5月28日低点66.15，跌破将下探5月27日低点65.40，然后是5月26日低点65.20和5月17日低点64.80，以及5月18日低点64.10和5月24日低点63.60。
布伦特原油
日图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展;14和20日均线看涨;随机指标自超买区回撤。
4小时图：保利加通道收敛，油价测试中轨;14和20均线看涨;随机指标下滑。
1小时图：保利加通道下滑，油价向中轨回升;14和20小时均线看跌;随机指标走高。
综述：预计日内油价将在67.80-70.20区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注5月28日高点69.70，突破将上探5月18日高点70.20，然后是71.00心理关口和3月8日高点71.35，以及2019年5月22日高点72.00和2019年5月21日高点72.50;而下方支持留意5月28日低点68.55，跌破将下探5月27日低点68.05，然后是5月25日低点67.80和5月18日低点67.25，以及5月21日高点66.90和5月24日低点66.40。
周一关注：
美国市场适逢阵亡将士纪念日休市