兴业投资：库存下降提升需求前景，美油攻击69美元关口
2021年6月3日
美国原油库存大幅下降验证该国需求复苏，加之OPEC+坚持逐步缓慢增产计划，以及美国和伊朗在重返2015年核协议问题方面仍然存在分歧，这缓解了短期伊朗原油回归市场的担忧，国际油价周三因此继续大幅飙升，美油冲击69.00美元，布油突破71美元，纷纷创下两年多新高。截止美国收盘，美国WTI原油7月期货收涨0.8美元，或1.18%，报68.70美元/桶，最高触及68.97美元/桶，最低跌至67.76美元/桶;布伦特原油8月期货收涨0.59美元，或0.84%，报71.17美元/桶，盘中最高触及71.45美元/桶，最低跌至70.31美元/桶。
美国、中国和欧洲的需求复苏迹象激发了原油生产商和分析师的乐观情绪。根据Descartes Labs的数据，上周美国汽油需求达到大流行病爆发以来的最高水平，而英国公路上的车流量也首次超过了疫情前。美国刚刚过去的长周末似乎显示出，美国人积压已久的旅游需求正在释放。根据美国运输安全管理局(TSA)最新数据显示，上周五(5月28日)，全美通过机场检查站的乘客人数接近200万，是去年3月以来的最高值。周五到本周一期间，总计有710万人乘坐飞机，虽然少于2019年同期长周末的表现(970万)，但却是2020年同期飞行人数的逾五倍。而英国对道路燃料，主要是汽油和柴油的需求也自2021年初以来增长了1.5倍，因为该国的疫苗接种速度为欧洲最快。燃料价格已恢复到大流行前的水平。IHS Markit Ltd.的副董事长、石油专家Daniel Yergin表示，随着全球经济的开放，目前石油需求强劲。
美国石油协会(API)周三公布的数据进一步验证了作为石油消费大国的美国需求正在稳步复苏。最新数据显示，截至5月28日当周，API原油库存减少536万桶至4.731亿桶，前值减少43.9万桶，预期减少120万桶;汽油库存增加251万桶，前值减少198.6万桶，预期减少50万桶;精炼油库存增加158.5万桶，前值减少513.7万桶，预期减少80万桶;库欣原油库存增加74.1万桶，前值减少115.3万桶。
OPEC+周二同意在6月和7月维持现有的逐步放松石油供应限制的步伐不变。该会议仅开了20分钟，为OPEC+史上最短，表明成员国团结一致，对市场复苏抱有信心。与一个月前相比，该联盟现在对石油市场再平衡的步伐更加乐观。这也提振了市场乐观情绪，推高油价。沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹?本?萨勒曼亲王在对媒体的评论中表示，美国和中国经济复苏的需求强劲且新冠病毒疫苗推广的步伐将使得全球石油市场得到进一步重新平衡。
同时伊朗核协议谈判进展缓慢，消除市场供应额外增加的本能式担忧。参与伊朗核谈判的几个世界大国周三暂时休会，计划下周重新开会。美国和伊朗在重返2015年核协议问题方面仍然存在分歧，这导致伊朗原油回归市场的道路受阻，缓解供应增加的担忧。据一位不愿透露姓名的欧洲外交官称，最艰难的决定还在后面。伊朗首席谈判代表，外交部副部长阿拉格奇(Abbas Araghchi)发表的评论较为乐观，他说“每个人都认为这些分歧并非无法解决，所有代表都很有决心，也非常认真”。同时美国国务院发言人也表示，“已经取得了一些进展”。
OPEC+坚持按计划谨慎增产，但未讨论7月之后的增产计划。考虑到需求预计将快速增长，在这些假设下，未来6个月市场将面临相当大的缺口。道明证券商品策略主管Bart Melek表示，尽管伊朗的原油产量增加，但该集团谨慎重返市场，为原油价格达到70美元以上创造了条件。OPEC+保持其在7月增产的计划，因为沙特领导的OPEC对全球石油需求复苏持乐观态度。该产油国集团同意保持现有的计划，即在6月份将石油产量配额提高35万桶/天，在7月份提高44万桶/天。考虑到2021年下半年需求预计将增长500万桶/天，未来6个月可能会出现相当大的缺口。由于OPEC+计划的供应无法跟上需求的增长，因此可以认为，一旦这些风险得到缓解，产油国可能会增加产量，因为我们相信他们想要重获市场份额，不希望油价飙升，因为这会刺激美国页岩生产商增加产量或破坏需求。但在伊朗生产问题明确之前，不会宣布增加供应。我们预计，全球石油市场在短期内仍将处于相当大的缺口，这对价格是有利的。因此，我们可以合理地说，WTI可能会突破70美元/桶，但不会持续大幅上涨，因为目前暂停的OPEC+产能将得到重新部署，而伊朗将增加产量。
接下来，原油市场参与者将关注美国能源信息署(EIA)每周原油库存报告。预计截至5月28日当周原油库存减少211.4万桶，此前一周减少166.2万桶。若数据跟随API库存报告显现下降趋势可能会对油价提供额外的上行动力。
美元指数
美元指数周三开盘后自89.819低点稳步走高，但触及90.208高点后反转走低，尽数回吐所有涨幅，最终收于开盘价水平89.868，因市场参与者等待本周五美国5月非农就业报告以更清晰地了解美国经济复苏状况，在此之前交投谨慎，限制了美元指数波幅。
里士满联储主席巴尔金周三在里士满联储网站上发表的题为《独特的薪资环境》的文章中指出了潜在的影响因素，包括数据的局限性、预计劳动力短缺是暂时的企业调整薪资的时间滞后;在新冠疫情期间稳定了薪资的政策，很可能放大未来的薪资压力。我们的一些联系人指出，政府的刺激支票和加强了的失业救济金可能在抑制劳动力供应方面发挥了作用。将观望薪资水平低端的薪资压力是否有开始推高的迹象;以及财政政策是否在未来数月对经济的需求水平产生额外影响。
费城联储主席哈克周四表示，由于供应和生产问题，预计短期内物价将上涨;不太担心价格是否飙升然后回落;美联储知道如何应对高于其预期水平的通胀;我没有看到通胀失控的迹象;一旦通胀失控，美联储知道如何应对;我有一个很高的门坎才能考虑让联邦基金利率为负;我现在很乐意让目前政策持续下去，我不认为现在是行动的时候;美联储必须谨慎就资产购买的动向展开沟通，以避免出现缩表恐慌;缩表谈判的时间框架尚未确定;我认为，如果资产购买的目的之一是帮助平稳市场运作，那么美联储几乎已经实现了目标;美联储需要讨论调整资产购买政策的适当时机。
美联储周三发布的褐皮书称，尽管美国经济面临供应链麻烦、招聘困难和价格上涨等一系列问题，但从5月初到月底，经济增速“有所加快”，疫苗接种率提高和保持社交距离的措施放松对经济产生了积极影响。价格正不断上涨，且从目前的情况看可能会继续上涨。展望未来，联系人预计未来几个月将面临成本上涨，而且他们会提高售价。这份褐皮书扶助为美联储即将召开的6月会议设定了框架。官员们将就如何以及何时开始缩减每月1200亿美元的购债步伐，并上调近零利率展开辩论。这些措施是为了缓解大流行造成的经济冲击而实施的。
技术分析
美国原油
日图：保利加通道扩散，油价紧随上轨发展;14和20日均线看涨;随机指标进入超买区。
4小时图：保利加通道上扬，油价冲击上轨;14和20均线看涨;随机指标在超买区企稳。
1小时图：保利加通道上扬，油价靠近上轨发展;14和20小时均线看涨;随机指标处于超买区。
综述：预计日内油价将在67.75-70.50区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注2018年10月17日低点69.40，突破后将上探2018年10月18日高点69.90，然后是2018年10月11日低点70.50和2018年10月16日低点71.00，以及2018年10月12日高点72.00和2018年10月16日高点72.40;而下方支持留意6月3日低点68.65，跌破将下探6月2日低点67.75，然后是5月31日高点67.35和6月1日低点66.85，以及5月31日低点66.35和5月28日低点66.15。
布伦特原油
日图：保利加通道扩散，油价紧随上轨发展;14和20日均线看涨;随机指标在超买区走高。
4小时图：保利加通道上扬，油价紧随上轨发展;14和20均线看涨;随机指标在超买区企稳。
1小时图：保利加通道上扬，油价靠近上轨发展;14和20小时均线看涨;随机指标处于超买区。
综述：预计日内油价将在70.30-73.20区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注2019年5月22日高点72.00，突破将上探2019年5月21日高点72.50，然后是2019年5月17日高点73.20和2019年5月20日高点73.40，以及2019年4月24日低点74.00和2019年5月22日高点74.50;而下方支持留意6月3日低点71.15，跌破将下探6月2日低点70.30，然后是5月28日高点69.70和6月1日低点69.25，以及5月31日低点68.70和5月28日低点68.55。
周四关注：
美国5月挑战者企业裁员
美国5月ADP就业人数
美国每周申请失业金人数
美国5月Markit服务业PMI终值
美国5月ISM非制造业PMI
美国EIA原油每周库存变动
亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话
达拉斯联储主席卡普兰发表讲话
费城联储主席哈克发表讲话
美联储理事夸尔斯发表讲话