兴业投资：成品油库存意外大增，国际油价自多年高点回落
2021年6月4日
受原油需求乐观预期和伊朗原油短期回归市场担忧缓解的提振，国际油价周四早盘延续近期升势，美油突破69.00美元关口，创2018年10月以来新高，布油逼近72美元，达到2019年5月以来新高。但随着美国一系列强劲的经济数据强化美联储可能提前撤销刺激措施的预期，美元全线走强，以及美国成品油库存大幅增加和英国可能严格限制国际旅行，拖累油价反转走低。截止美国收盘，美国WTI原油7月期货收涨0.03美元，或0.04%，报68.73美元/桶，最高触及69.38美元/桶，最低跌至68.16美元/桶;布伦特原油8月期货收涨0.2美元，或0.28%，报71.37美元/桶，盘中最高触及71.94美元/桶，最低跌至70.63美元/桶。
随着全球许多国家的新冠肺炎疫情得到控制，多数国家正在逐步撤销大流行期间实施的限制措施，原油复苏出现强劲复苏的迹象，这提振了原油多头信心。欧洲、中国和俄罗斯的汽油消费量已经达到2019年的水平;英国公路上的车流量也首次超过了疫情前;美国国内航班已增加到接近疫情前的水平，因此需要额外的燃料。随着全球经济的进一步开放，原油需求将更为强劲。
澳新银行分析师表示:“对夏季需求强劲的乐观情绪依然存在。数据显示这是一个良好的开端，汽油供应(反映需求指标)的四周移动平均水平连续第三周上升，达到916万桶/天。过去几周，航空燃油指数也录得强劲上涨。”
同时，伊朗核协议谈判进展缓慢，消除市场供应额外增加的本能式担忧。参与伊朗核谈判的几个世界大国已经暂时休会，新一轮会谈需等到下周才会开始。美国和伊朗在重返2015年核协议问题方面仍然存在分歧，这导致伊朗原油回归市场的道路受阻，缓解供应增加的担忧。
原油库存大幅下降对整个原油市场确实具有建设性，然而，成品油库存增加令人失望，可能是夏季驾车高峰期来临之前炼油厂开工率增加所致。美国能源信息署(EIA)周三公布的数据显示，截至5月28当周，美国原油库存减少507.9万桶至4.795亿桶，创4月30日当周以来新低，预期减少253.3万桶，前值减少166.2万桶;汽油库存增加149.9万桶，创4月初以来最大增幅，预期减少150万桶，前值减少174.5万桶;精炼油库存增加372万桶，预期减少170万桶，前值减少301.3万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存增加78万桶，前值减少100.8万桶。此外，上周美国国内原油产量减少20万桶，至1080万桶/日。
与此同时，强于预期的美国就业数据表明，劳动力市场正在改善，这强化了世界最大经济体正在好转的迹象，并将迫使美联储采取行动。这支撑美元周四创下三周以来的最大涨幅，使得以美元计价的大宗商品(包括原油)的吸引力减弱。
俄罗斯副总理兼能源部部长诺瓦克周四表示，他们将在下次会议上决定8月份的OPEC+石油产量战略。“油价反映了供需平衡，”诺瓦克补充说，“预计今年第三季度石油需求将出现季节性增长。目前的油价对俄罗斯来说已经足够好了。”俄罗斯第二大石油公司——卢克石油公司负责人Vagit Alekperov周四表示， OPEC与俄罗斯等产油国组成的OPEC+联盟将在下个月会议上决定增加产量。目前OPEC+的石油产量限制协议应在明年4月到期后延长。另外，OPEC+协议应该延长，这有助于预测石油价格。与会者可能会在下次会议上决定小幅增产，不超过每日50万桶。同时，俄罗斯石油公司Gazprom Neft PJSC首席执行官Alexander Dyukov也表示，该联盟可能需要在8月或9月继续增产，以满足需求复苏;
摩根大通分析师发布研究报告指出，预测油价2021年底达到80美元/桶，但比预期更强劲的石油需求情形可能导致油价更早达到这个水平。未来几个月的需求强度“将影响从价格方向到炼油再到OPEC+供应决策的多个方面”。如果需求发展符合预期，OPEC+有望在下次会议同意8月再增产50万桶/日，使今年的净增加量达到240万桶/日。
面临新一轮疫情威胁，英国将对国际旅行保持严格限制。据一位知情人士透露，英国官员将于周四宣布一份新的“绿色清单”，被纳入清单的是其认为可安全进行休闲游的国家，但面临爆发新一轮疫情的威胁，政府可能会维持谨慎。上月英国政府解除出国旅游禁令时，只有12个地点被纳入安全名单。
接下来，市场焦点转向美国油服公司贝克休斯(Baker Huges)的每周石油钻井平台数，这是反映未来原油产量的先行指标。此前截至5月28日当周，原油钻井总数增加3座至359座，创去年4月以来新高，预期为358座。若石油钻井平台数增加料为油价构成压力。此外，原油投资者将继续关注最新的病毒动态，美元价格走势和美股表现以寻求短期交易机会。
美元指数
美元指数周四开盘后自89.849水平震荡走高，于纽约时段加速上扬，触及90.513三周以来新高，因美国公布的经济数据强劲，验证全球最大经济体正从新冠大流行中复苏，提升市场押注美联储可能加快退出宽松刺激措施，增强了美元吸引力。
美国自动数据处理研究所(ADP)周四公布的月度数据显示，5月份美国私营部门就业人数增加了97.8万。4月份的数据为65.4万(修正前为74.2万)，好于市场预期的65万。ADP首席经济学家理查德森指出，"民间就业数据较近几个月有明显改善，且为复苏初期以来最强劲的增长。尽管商品生产商在稳步增长，但服务提供商贡献了最大份额的增长，远远超过过去6个月的月平均增速。各种规模的公司都经历了就业增长，反映出疫情和经济的改善性质。”
美国劳工部周四公布的数据显示，截至5月29日当周，美国首次申请失业救济的人数为38.5万人，好于市场预期的39.5万，前一周数据由40.6万下修为40.5万。四周移动平均值为42.8万，比前一周的修正平均值下降了30500。截止5月22日当周，经季节性调整后续请失业救济金人数为377.1万，较上周修正后的水平增加了16.9万。
5月份，美国服务业的商业活动以创纪录的速度扩张，Markit服务业PMI从4月份的64.7升至70.4的系列新高，高于预估和市场预期的70.1。与此同时，IHS Markit综合PMI从63.5上升至68.7。IHS Markit首席商业经济学家威廉姆森在评论这些数据时表示：“美国经济复苏在5月份加速，制造业和服务业的综合产出以令人印象深刻的幅度突破了此前所有的峰值。物价指数也攀升至无与伦比的水平，这将加剧通胀忧虑。这些前所未有的产出和价格增长率，将不可避免地导致人们猜测，美联储将比此前预期更早地缩减购债政策。”
美国5月服务业活动以令人印象深刻的速度扩张，供应管理协会(ISM)服务业采购经理人指数从4月的62.7攀升至64的系列新高，好于市场预期的63。进一步细节显示，支付价格指数跃升至2006年9月以来的最高水平，为80.6。此外，新订单指数从63.2改善至63.9，就业指数从58.8小幅降至55.3。ISM服务商业调查委员会主席Anthony Nieves称，“扩张速度非常强劲，因企业重新开业，产能增加。然而，一些产能限制、材料短缺、天气相关的延误以及物流和就业资源方面的挑战仍在继续。”
纽约联储主席威廉姆斯周四表示，需求强劲，经济供给侧必须迎头赶上;预计今年国内生产总值将强劲增长，并表示总体情况非常乐观;美联储并未接近“经济出现实质性进一步进展”的状况;现在不是对购买债券采取行动的时候，美联储有能力调整已经得到管控的利率和其他计划，使其运作良好。
威廉姆斯的言论与达拉斯联储主席卡普兰早前的讲话形成鲜明对比，卡普兰表示，最好尽早加速逐步放松量化宽松，而不是稍后踩剎车;美国经济供应问题可能是结构性的，而且货币政策并没有做好如何应对这些问题的准备;材料和劳动力供需失衡构成挑战;劳动力市场困局是一个匹配问题，不需要进一步放宽货币政策;经济出现实质性进展也意味着就业、通胀目标方面已经取得进展;开始讨论调整资产购买规模至关重要;制定严重依赖美元作为储备货币的财政政策是错误的。
圣路易斯联储主席布拉德表示，美国劳动力市场供应可能比目前失业率所暗示的更紧俏，且经济正在迅速增长;失业与职缺数之比表明其中很多人应该能找到工作，预计这将是未来几个季度会发生的情况;随着疫苗接种控制住这场公共卫生危机，经济正在迅速复苏。当前复苏速度比过去许多次经济受冲击时恢复得要快得多;第二季度实际国内生产总值可能会超过之前的峰值，这表明衰退和复苏期已经过去，美国经济正在本季度进入商业周期的扩张阶段。
今晚北京时间20:30公布的美国5月非农就业报告将是市场焦点。4月份令人失望的非农就业数据抑制了美联储明年加息的预期，美元继续承压走软。我们预美国5月非农就业人数将增加66.4万，失业率将从6.1%下降至5.9%，薪资年率将从0.3%增加至1.6%。非农就业报告在决定美元表现方面变得越来越重要。可能需要更强劲的就业增长(接近100万)，才能显著提升美联储提前加息预期，并使美元走强。相比之下，今年迄今为止的就业增长速度为46.5万或更低，将减缓美联储收紧政策步伐，并使美元在短期内进一步走软。
技术分析
美国原油
日图：保利加通道扩散，油价自上轨回落;14和20日均线看涨;随机指标接近超买区持平。
4小时图：保利加通道收敛，油价下测中轨;14和20均线看涨;随机指标走高。
1小时图：保利加通道收敛，油价自下轨回升;14和20小时均线看跌;随机指标走高。
综述：预计日内油价将在67.35-69.90区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月4日高68.80，突破后将上探6月3日高点69.35，然后是2018年10月18日高点69.90和2018年10月11日低点70.50，以及2018年10月16日低点71.00和2018年10月12日高点72.00;而下方支持留意6月3日低点68.15，跌破将下探6月2日低点67.75，然后是5月31日高点67.35和6月1日低点66.85，以及5月31日低点66.35和5月28日低点66.15。
布伦特原油
日图：保利加通道扩散，油价自上轨回落;14和20日均线看涨;随机指标在超买区持平。
4小时图：保利加通道收敛，油价下测中轨;14和20均线看涨;随机指标走高。
1小时图：保利加通道下滑，油价自下轨回升;14和20小时均线看跌;随机指标走高。
综述：预计日内油价将在69.70-72.50区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月3日高点71.95，突破将上探2019年5月21日高点72.50，然后是2019年5月17日高点73.20和2019年5月20日高点73.40，以及2019年4月24日低点74.00和2019年5月22日高点74.50;而下方支持留意6月3日低点70.60，跌破将下探6月2日低点70.30，然后是5月28日高点69.70和6月1日低点69.25，以及5月31日低点68.70和5月28日低点68.55。
周五关注：
美国5月非农就业报告
美国4月工厂订单
贝克休斯美国每周石油钻井平台数
美联储主席鲍威尔发表讲话