兴业投资：受需求乐观预期推动，国际油价屡刷多年新高

2021年6月16日

受未来需求的乐观预期推动，加之伊朗短期内向市场大量投放原油供应的前景下降和美国API原油库存大幅减少，国际油价周二大幅走高，美油再创2018年10月以来新高，布油也升至2019年5月以来最高水平。截止美国收盘，美国WTI原油7月期货收涨1.36美元，或1.92%，报72.37美元/桶，最高触及72.46美元/桶，最低跌至70.79美元/桶;布伦特原油8月期货收涨1.13美元，或1.55%，报74.19美元/桶，盘中最高触及74.28美元/桶，最低跌至72.76美元/桶。

虽然原油价格今年迄今已经上涨近50%后，但多数机构仍预期油价将进一步走高。维多(Vitol Group)、嘉能可(Glencore Plc)和托克(Trafigura Group)高管在接受接受英国《金融时报》大宗商品全球峰会采访时均表示预计石油价格将进一步上涨。英国《金融时报》在描述能源价格全面走势时称，“2014 年以来，油价一直未突破 100 美元，当时美国页岩行业页岩油供应激增结束上一次所谓的超级周期。本世纪初，中国原油需求增长的推动下，油价从每桶近 10 美元上涨至 2008 年的 100 美元以上。原油价格虽然波动很大，但接下来六年里原油价格平均约为每桶 100 美元。”

维多首席执行官Russell Hardy表示，在今年剩余时间里，油价将保持在70-80美元之间，预计需求将在2022年下半年回到大流行前的水平;几个月库存将继续下降，市场正朝着正确的方向前进;OPEC+保持供应纪律，即使伊朗的原油出口可能会恢复，如果美国重新与德黑兰达成核协议。

跨国大宗商品贸易和矿业公司嘉能可石油主管Alex Sanna称，预计OPEC+将逐渐增加产量至4000万桶/天，全球需求将在明年第三季度恢复正常，原油价格可能会因更广泛的疫苗接种和通胀压力而走高。

托克集团首席执行官Jeremy Weir表示，由于投资低下导致供应不足，原油价格甚至可能达到每桶100美元;随着新冠疫苗接种步伐加快，原油价格今年已经飙升。

IHS Markit能源咨询副总裁Victor Shum表示，在夏季需求增加以及当前OPEC+抑制供应之际，油价可能保持在每桶70美元上方;这种情况预计将持续到沙特、俄罗斯、其他OPEC+成员以及可能的伊朗产量增加之时，届时价格上涨压力才会缓解;预计美国生产商将继续修复资产负债表并专注于对投资者的回报，仅会适度增产;需要更多的产量才能满足下半年需求。

国际评级机构惠誉称，由于今年迄今油价走强，已提高了布伦特原油和WTI原油在2021年和2022年的价格预期;上调2021年和2022年的油价预期，也是由于需求复苏导致市场出现供不应求;如果疫苗接种推广成功，以及疫情相关限制措施得到放松，石油需求可能在下半年继续增长;新暴发的疫情，特别是变种新冠病毒，仍然是石油需求持续复苏的主要风险;OPEC+增产计划将有助于满足日益增长的需求，但不足以平衡下半年的市场。

国际原油价格近期在需求前景进一步升温，且OPEC+及美国页岩油产能仍未如预期恢复的背景下进一步走高，部分分析人士因而再度憧憬油价未来重上100美元大关。但新加坡华侨银行分析师指出，虽然油价仍有上行空间，但并非可以永远无限上涨，多头投资者切莫乐观过度。华侨银行策略师认为，油价回到100美元的可能性很低。相反，他们预计油价将在2021年底达到80美元的峰值，因为OPEC+的供应将在2022年开始真正回归。2021年7月，OPEC+将放松其流感大流行的供应限制，总产量将增加8.5亿桶/天。尽管增产，但OPEC+的总产量仍比2018年10月的基线水平低600万桶/天。我们的基本预测是，到2022年底，全球石油供应量将增加200万桶/天，其中大部分来自OPEC+和伊朗。如果伊朗的石油禁运在未来18个月解除，我们预计200万桶/天的伊朗原油将返回国际市场，在这种情况下，我们预计OPEC+将保持其600万/天的产量削减到2022年。我们估计，全球原油供应平衡将从2022年第一季度开始恢复盈余，并可能持续到明年剩余时间。我们预计布伦特原油价格将在2021年底前达到80美元的峰值，但明年全球供应平衡将从赤字转为盈余，这意味着布伦特原油价格可能在明年开始回调，朝着65美元的长期平均价格回落。

与此同时，随着一些国家加速为民众接种新冠疫苗，民众可以更方便出行，使得市场对石油需求前景的信心继续增强。美国石油协会(API)公布的数据进一步验证了作为石油消费大国的美国需求正在稳步复苏。最新数据显示，截至6月11日当周，API原油库存减少853.7万桶至4.625亿桶，连续第四周下降，且创1月以来最大降幅，前值减少210.8万桶，预期减少300万桶;汽油库存增加285.2万桶，前值增加240.5万桶，预期减少70万桶;精炼油库存增加152.6万桶，前值增加375.2万桶，预期增加53.3万桶;库欣原油库存增加195.6万桶，前值减少42万桶。

美国和伊朗以及2015年伊朗核协议的其他各方周六在维也纳重启间接讨论，欧盟将讨论描述为“紧张”。 美国重返该协议将为解除对伊朗的制裁铺平道路，这将使伊朗能够恢复原油出口。荷兰国际集团表示，在本周晚些时候的伊朗总统选举之前，不太可能看到美国重新加入伊朗核协议，今年下半年将需要来自OPEC+的额外供应，因预计需求将继续恢复。

接下来，原油市场参与者将关注美国能源信息署(EIA)每周原油库存报告和美联储周四凌晨2点公布的会议决议。预计截至6月11日当周原油库存减少300万桶，此前一周减少524.1万桶。若数据跟随API库存报告显现下降趋势将对油价提供额外的上行动力。而美联储声明中若暗示有关如何以及何时开始缩减购债规模，这可能会给美元带来一些活力，并会阻碍油价的涨势。

美元指数

美元指数周二早盘跌至90.308低点再度回升，受显示通胀加速的数据提振，但触及5月14日以来新高90.637水平后遇阻，因市场参与者正等待为期两天的美联储公开市场委员会(FOMC)会议结果，以寻找有关美联储何时缩减资产购买计划的线索。

美国劳工统计局周二发布的数据显示，5月份美国最终需求生产者价格指数(PPI)同比上涨6.6%，高于4月份的6.2%，也高于市场预期的6.3%。按月率计算，PPI上涨0.8%。此外，不包括波动性较大的食品和能源的核心PPI同比增幅从4.1%升至4.8%，符合分析师的预期，环比上涨0.7%。追踪生产成本变化的PPI近几个月飙升。原材料价格上涨和短缺，加上运输瓶颈和劳动力成本上升，都提高了生产成本。与此同时，被压抑的需求得以释放，造成供不应求，推动了价格的进一步上涨。不过，尽管物价上涨和劳动力市场趋紧的威胁迫在眉睫，美联储至少在今年剩余时间内将继续实施宽松货币政策。

纽约联邦储备银行公布的纽约地区制造业调查总体商业状况指数从5月的24.3降至6月的17.4，低于市场预期的22。根据6月份的调查，纽约州的制造业活动稳步增长，尽管增速低于过去几个月。新订单指数下降了13点，至16.3，发货量指数下降了16点，至14.2，表明订单和发货量持续增长，尽管增速较上月有所放缓。未交货订单略高。交割时间指数再创新高，上涨6点至29.8，表明交割时间明显延长。

美国人口普查局周二公布的数据显示，美国5月份零售销售下降1.3%，低于市场预期的增长0.8%，而4月份零售销售自持平上修至增长0.9%，缓冲了5月数据的疲软影响。此外，零售销售对照组下降0.7%，而扣除汽车后核心零售销售下降0.7%。虽然整体数据下降，但其中多数类别的商品支出上升支持人们回归正常的社会活动，表明消费者渴望出去消费。因此，5 月份零售销售报告实际上仍然支持二季度消费者支出上升的前景。

美联储周二发布报告称，美国5月份工业产值环比增长0.8%，略好于市场预期的增长0.6%，4月份数据增幅由0.7%下修为0.1%。同时，制造业生产增长0.9%，部分反映了汽车总成的大幅增长;工厂产量(不包括汽车和零部件)增长了0.5%。5月份工业部门的产能利用率上升了0.6个百分点，达到75.2%，比其长期(1972-2020年)平均水平低4.4个百分点。

美元:6月美联储会议的基调应该有助于稳定最近美元的下滑-道明证券

今晚北京时间凌晨2点，美联储将公布政策会议结果。道明证券分析师表示，美联储6月会议的基调，应有助于美元在近期暴跌后企稳。当然，这不会完全扭转第二季的颓势，但仓位已再次转为空头，实际利率可能正在触底，全球经济增长显示出停顿迹象。所有迹象都表明，随着我们进入夏季，美元将趋于稳定。与4月份相比，基调可能会略微温和一些。预计美联储主席会说，委员会已经开始讨论一个取决于进展的缩减计划，同时会强调，采取行动需要取得更多进展。对2022/2023年核心通胀的预测中值可能会小幅上调，与对2021年的大幅修正相一致，这被视为“主要反映了暂时性因素”。点阵图中值可能显示2023年底加息。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展;14和20日均线看涨;随机指标在超买区走高。

4小时图：保利加通道上扬，油价测试上轨;14和20均线看涨;随机指标在超买区走高。

1小时图：保利加通道上扬，油价自上轨回落;14和20小时均线看涨;随机指标自超买区回撤。

综述：预计日内油价将在71.20-74.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注2018年10月8日低点73.05，突破后将上探2018年10月7日低点73.50，然后是2018年10月9日低点74.00和2018年10月7日高点74.50，以及2018年10月10日高点75.05和2018年10月1日高点75.75;而下方支持留意6月16日低点72.35，跌破将下探6月14日高点71.75，然后是6月11日高点71.20和6月15日低点70.80，以及6月8日高点70.25和6月11日低点69.65。

布伦特原油

日图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展;14和20日均线看涨;随机指标在超买区走高。

4小时图：保利加通道扩散，油价升穿上轨;14和20均线看涨;随机指标在超买区走高。

1小时图：保利加通道上扬，油价自上轨回落;14和20小时均线看涨;随机指标自超买区回撤。

综述：预计日内油价将在71.85-76.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注75.00心理关口，突破将上探2019年5月25日高点75.55，然后是76.00心理关口和2018年10月29日低点76.50，以及2018年10月25日高点77.00和2018年10月24日高点77.50;而下方支持留意6月16日低点74.15，跌破将下探6月14日高点73.60，然后是6月11日高点73.00和6月15日低点72.75，以及6月11日低点71.85和6月10日低点70.90。

周三关注：

美国5月营建许可

美国5月进口物价指数

美国5月新屋开工

美国EIA每周原油库存报告

美联储货币政策会议