兴业投资：OPEC+可能增产VS需求旺盛，国际油价高位整固

2021年6月23日

由于OPEC+正在讨论进一步增加原油产量的可能性，以及新型冠状病毒德尔塔变异毒株的快速传播，国际油价周二早盘一度承压，但随着经济的重新开放和人员流动性的提高，原油需求正在迅速上升，美国原油库存连续多周下降，加之伊朗核协议谈判生变令该国原油入市前景黯淡，油价因此企稳走高，再创多年新高。截止美国收盘，美国WTI原油8月期货收跌0.2美元，或0.27%，报72.81美元/桶，最高触及73.44美元/桶，最低跌至72.44美元/桶;布伦特原油8月期货收跌0.08美元，或0.11%，报74.71美元/桶，盘中最高触及74.79美元/桶，最低跌至74.29美元/桶。

虽然价格指标和库存数据显示需求超过供应，但市场内存在着对OPEC+将提高产量的担忧。路透社周二援引知情人士的消息称，石油输出国组织(OPEC)和俄罗斯等盟友组成的OPEC+似乎在下周(7月1日)会议之前讨论从8月开始进一步增加石油产量的可能性。匿名消息人士指出，需求增长是推动石油生产商在8月或9月提高产量的关键因素。早些时候，彭博社报道称，据说俄罗斯考虑在下周的会议上提议OPEC+增产，因为该国认为市场上存在供应短缺。在此之前，俄罗斯副总理亚历山大?诺瓦克将于周二与该国主要产油商举行会议，讨论市场形势。

与此同时，市场对新型冠状病毒德尔塔变异毒株快速传播的担忧，也限制了油价的涨势。最早在印度发现的新冠病毒德尔塔(Delta)变异毒株正在成为世界主要流行毒株。随着旅游业的开放，变异病毒可能会随着游客们而传播到更多国家。目前德尔塔变异毒株已在英国、泰国、葡萄牙、德国、法国和西班牙等多国引发聚集性疫情。英国周二新增了11625例新冠确诊病例和27例死亡病例。新增新冠确诊病例中感染“德尔塔”毒株的比例为96%。而泰国感染印度报告新冠变异病毒人数约占第三拨疫情总感染人数的10%。

应该指出的是，美联储主席鲍威尔的证词给石油交易商发出了好坏参半的信号，因为鲍威尔支持继续实施宽松货币政策。尽管这暗示经济复苏之际能源需求会进一步增加，但证词中提到的就业疲弱，以及当天稍早其他美联储成员的说法，也令多头感到不安。此外，美国总统拜登基础设施支出计划的不确定性，也可能油价涨势受限。

然而，原油价格仍然受到乐观经济预期带来的需求面利好支撑。随着经济的重新开放和人员流动的加速，美国国内旅游旺季将于下月初独立日假期后正式开始，炼油厂也必须加快燃料生产以满足不断成长的需求。本周，美国人口最多的加州也宣布重启，纽约则解除大部分的封锁。

美国页岩油生产商则将专注于平衡资产负债表和提高股东报酬，而不是立即提高产量，目前美国的产量仍较去年疫情前高峰低15%。原油贸易商将不需要将原油储存在海上油轮或储油槽，他们正在迅速将库存的原油输出。这显示市场正出现供不应求的现象。高盛全球大宗商品研究主管表示，由于驾驶旺季需求激增和短期供应增长潜力有限，原油市场未来几个月面临重大上行风险。重申第三季80美元/桶平均油价预测。OPEC之外的供应缺乏弹性，美国页岩油产业没有投资。美国大型上市钻探公司仍然关注股东回报而不是增长，而未上市企业规模太小而无关紧要。全球需求已经从几周前的每天9500万桶跃升至9700万桶。

与此同时，美国石油协会(API)公布的数据进一步验证了作为石油消费大国的美国需求正在稳步复苏。最新数据显示，截至6月18日当周，API原油库存减少719.9万桶至4.553亿桶，连续第五周下降，前值减少853.7万桶，预期减少362.5万桶;汽油库存增加95.9万桶，连续四周增长，前值增加285.2万桶，预期增加75万桶;精炼油库存增加99.2万桶，前值增加152.6万桶，预期增加53.3万桶;库欣原油库存减少255万桶，前值增加195.6万桶，预期增加97.5万桶。去年疫情爆发导致航班停飞、封城使美国储油槽一度出现全满的窘境，如今奥克拉荷马州库欣原油储存区近期开始提供大量空储油槽出租，证明全球石油消费大国需求正在增强。

此外，强硬派法官易卜拉欣?莱西当选伊朗总统令伊核协议谈判前景不确定，使得市场对美国解除对伊朗制裁的可能性变得谨慎，这一进展似乎从供应端支撑油价保持保持强劲的上行动能。如果美国解除伊朗原油出口制裁，伊朗可以在六个多月的时间里从其储存设施中额外出口100万桶/日原油，占全球供应量的1%。

接下来，原油市场参与者将关注美国能源信息署(EIA)每周原油库存报告。预计截至6月18日当周原油库存减少362.5万桶，此前一周减少735.5万桶。若数据跟随API库存报告显现下降趋势将对油价提供额外的上行动力。

美元指数

美元指数周二早盘震荡回升，但触及92.10高点后再度走低，延续上周五自多月高点的回落走势，因美联储主席鲍威尔重申美联储推动就业市场“全面和包容”复苏的目标，并表示不会仅仅因为担心即将到来的通胀而过快加息，这削弱了美元吸引力。

丹斯克银行分析师指出，上周美联储就未来政策走向逐步收紧前景给出的初步预测，直接带动了美元指数的强势触底反弹，而推动美联储终于承认未来走向收紧政策这一前景的，则是近期以来美国各领域经济数据的持续好转。因而，之后若有更多经济数据进一步证实美国经济回暖而通胀上行的趋势，将深化美联储紧缩预期，并推动美元指数继续走强。

费城联邦储备银行6月地区非制造业企业前景调查整体商业活动指数明显改善至59.6,5月为36.9，而企业水平的商业活动指数从22.1跃升至56.7，全职就业指数从24下降至4.3。此外，美国6月里士满联储制造业指数录得22，创2020年10月以来新高。

美国全国房地产经纪人协会周四公布的数据显示，继4月份环比下降2.7%之后，美国5月份成屋销售下降0.9%，至580万套，略好于市场预期的572万套。美国5月成屋销售连续第四个月下降，供应短缺带动房价创新高，令潜在买家望而却步，这一趋势可能会持续一段时间，建筑商因木材价格昂贵而无法交付更多房屋。但预期今年夏天购买计划和现房销售会出现一些反弹，原因是最近抵押贷款利率下降将吸引更多买家重返市场。

纽约联储主席威廉姆斯周二接受彭博电视台采访时表示，预计今年实际GDP将增长7%;预计到年底失业率将降至4.5%;明年的GDP增长率可能在3%到3.5%之间;通胀的急剧上升大多是暂时的;预计今年的通胀率约为3.5%，但明年会降下来;要知道何时放慢资产购买的步伐，将取决于数据;要达到充分就业，我们还有很长的路要走;美联储需要考虑资产购买的速度和构成的时机，需要仔细分析;关于联邦基金利率的适当立场的讨论仍很遥远。

克利夫兰联储主席梅斯特周二表示，还没有考虑调整货币政策，希望看到就业方面取得进一步进展;当时机成熟时，美联储应该开始使用上次衰退后使用的缩减规模模式，并在必要时进行调整;我们看到通胀预期上升，但没有达到令人担忧的水平;价格上涨是由供应紧张造成的;预计今年的经济增长在6%-7%之间;预计今年的通货膨胀率在3%-3.5%左右，明年会降至2%;到明年，失业率可能会降至4%以下。

旧金山联储主席戴利表示，开始讨论何时减缓资产购买速度是合适的;今年年底明年年初，可能会实现“实质性进一步进展”门槛;希望在秋季可以更清楚地了解未来的经济路径;通胀可能会暂时突破 3%，但预计会出现下降。

美联储主席鲍威尔在众议院新冠病毒大流行危机问题小组委员会作证时称，非常不可能出现类似于 1970 年代那样的通胀;美联储已经准备好使用工具将通胀率保持在 2% 附近;我们正在为出现更具毒性的新冠病毒变种发展和传播提供时间和空间;美联储可以利用工具为应对差异做出贡献，但需要国会采取更多措施;美联储不会加息，原因是美联储认为就业率太高;5% 的通胀水平是不可接受的;通胀上升的很大一部分或可能全部原因来自重新开放受到直接影响的行业;美联储准备酌情使用工具;美联储正关注劳动力市场和通胀数据处于如此不同寻常的环境中之后所产生的数据。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展;14和20日均线看涨;随机指标进入超买区。

4小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展;14和20均线看涨;随机指标走高。

1小时图：保利加通道扩散，油价靠近上轨发展;14和20小时均线看涨;随机指标走高。

综述：预计日内油价将在71.75-74.50区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月22日高点73.40，突破后将上探2018年10月7日低点73.50，然后是2018年10月9日低点74.00和2018年10月7日高点74.50，以及2018年10月10日高点75.00和2018年10月1日高点75.75;而下方支持留意6月22日低点72.45，跌破将下探6月18日高点72.15，然后是6月14日高点71.75和6月20日低点71.35，以及6月21日低点70.75和6月18日低点70.10。

布伦特原油

日图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展;14和20日均线看涨;随机指标进入超买区。

4小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展;14和20均线看涨;随机指标走高。

1小时图：保利加通道扩散，油价靠近上轨发展;14和20小时均线看涨;随机指标进入超买区。

综述：预计日内油价将在73.70-76.50区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月22日高点75.25，突破将上探2019年5月25日高点75.55，然后是76.00心理关口和2018年10月29日低点76.50，以及2018年10月25日高点77.00和2018年10月25日高点77.50;而下方支持留意6月23日低点74.65，跌破将下探6月22日低点74.30，然后是6月18日高点73.70和6月21日低点72.95，以及6月18日低点72.15和6月11日低点71.85。

周三关注：

美国一季度经常帐

美国6月Markit制造业PMI初值

美国6月Markit服务业PMI初值

美国5月新屋销售

美国EIA每周原油库存变动

美联储理事鲍曼发表讲话

亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话

波士顿联储主席罗森格伦发表讲话