农夫山泉(09633)股价昨日收盘逼近40港元，较今年1月份的高位，已经累计下跌40%，市值蒸发3200亿。作为国内饮用水及饮料行业龙头的农夫山泉，去年还备受追捧，在IPO中享受较高估值，为何当前正值炎炎夏日“却不再甜”？

2020年农夫山泉包装水产品的全年收入139.66亿元，占总营收的61.0%，收入同比下降4.8%至229亿元人民币。无论是主打的包装水产品，还是茶饮料、功能饮料、果汁饮料产品营收较上年均出现了下滑，不少机构因此下调了其评级至“跑输大市”及股价目标。

农夫山泉的低价策略让它获得了对市场价格的支配地位，但是这种策略却也让农夫山泉陷于难以提价的窘境。试想一下：原本2元一瓶的农夫山泉，涨价到了3元，消费者自然觉得“贵了”，还不如选择其他同价位的品牌。

近些年，农夫山泉一直在尝试延伸至饮料板块，甚至曾在四十天内连推8款新单品，但相比起瓶装水，其他的新产品始终没有能打响品牌效应，更不用提抢占市场。与此同时，饮料界也有更多的新品牌崛起，去年打得火热的元气森林迅速蹿红直接阻挡了农夫山泉的步伐。

不仅仅是其他饮用水和饮料品牌的“围追堵截”，到了夏季农夫山泉还面临着啤酒市场的“抢占地盘”，而且当前的欧洲杯进行中，啤酒+足球赛事无疑更搭。可看到5月份以来，各大啤酒品牌就相继推出了与欧洲杯相关的促销活动。而今年也是体育大年，接下来马上迎接东京奥运会，赛事有多火热，啤酒可能就有多好卖。

国内的啤酒市场也随着消费人群的增加以及细分化不断推出新产品，迎合不同层次的消费需求。中国酒业协会华润雪花、青岛啤酒、燕京啤酒、百威英博以及嘉士伯五大集团市场占有率已达92%，其中华润啤酒、青岛啤酒在2020年的高端产品销量占比及营收均大幅增长。

可见当前的啤酒市场还将进一步带动消费结构的升级，同时带动啤酒品牌价值的上升，所以这个夏日我们更加看好啤酒股的表现。以华润啤酒(00291)股价来看，预计将再度回到年内高位78.60港元，在70港元持有，目标价84港元，止损设64港元。

▲ATFX供图

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