国际金价与山东黄金：俄乌冲突进入僵持阶段，国际市场避险情绪迅速回落，纽约黄金期货价格自高点累计下跌8.8%，A+H市场黄金板块集体走弱。A股市场山东黄金在本月9日触及22.36的年内新高后随即开始大跌，截至今日累计下跌10.37%，中短期趋势已经由多转空。下方目标位在16.83，当前市价18.96尚有11.23%的空间。受近几日恒生指数超跌反弹提振，H股山东黄金累计上涨9.43%，最高触及14.72港元，但仍处于本月9日形成的高点16.18港元之下。在纽约黄金期货价格萎靡不振的前提下，恒生指数上涨对山东黄金股价的提振不具有持续性，预计本周后几天港股市场山东黄金股价将出现回吐。上证指数的超跌反弹没能带动A股市场山东黄金股价上涨，这比较符合当下国际金价和黄金类个股的联动特征。除黄金开采冶炼企业外，黄金饰品板块中的个股也受到了国际黄金价格下跌的拖累：周大福自高点累计下跌19.11%、六福集团下跌17.71%、老凤祥累计下跌13.24%等等。

▲ATFX供图

国际金价：根据利率决议结果，今年五月份，美联储将开始缩减资产负债表，国际市场上流通的美元也将随之减少，美元币值将会上升。黄金作为存量固定的贵金属，价格与美元币值呈反向关系。长周期看，黄金宏观面偏空，不具备持续上涨基础。不过，对于黄金的中短期走势来说，美联储的货币政策并不重要，而突发风险事件才是核心主导因素。俄乌冲突已经无法再激发市场避险情绪，但这不代表国际市场的风险事件已经出清，未来还有很多无法提前预知的风险事件。当这些风险事件暴露时，黄金价格还将迅速走高。对于A+H股市场黄金类个股来说，短期空头趋势无法改变，但当黄金受到未来风险事件提振上涨后，该类个股也将受益走强。

山东黄金基本面：在本月10日的分析文章中，我们提到：“去年前三季度，山东黄金营收总额177亿元，增速-67%，同比下降；归属母公司净利润总额-12.54，增速-1668%，亏损进一步放大。从财务数据看，山东黄金不具备长期持有的价值，只适合短期操作事件驱动行情。”这一观点保持不变。在俄乌冲突告一段落之后，山东黄金的交易机会随之丧失。只有下一个风险事件出现时，山东黄金才值得再次关注。

大盘表现：恒生指数高开低走，趋势依旧为空头，但反弹幅度较高，整体上会对山东黄金港股股价形成一定提振；上证指数仍处于空头趋势，反弹幅度较小，无法对山东黄金A股股价形成提振；深证成指表现与上证指数类似。创业板指数有筑底特征，但该板块内没有黄金类个股（迪阿股份、曼卡龙属于珠宝板块，业务多元，黄金销售占比较低），影响较弱。美国三大股指持续反弹，且反弹幅度较大，对A股和H股提振作用显著。

山东黄金技术走势：

▲ATFX供图

▋总结：ATFX分析师团队观点：黄金类个股近期大概率不会有顺畅涨势，只有再次爆发风险事件，才会出现值得操作的交易机会。

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