兴业投资本周展望：美指无缘100 本周关注货币政策前景差异

2022年3月21日

上周美元指数在美联储利率决议前高位震荡，并在美联储声称年内还将加息6次且不排除一次加息50个基点后短暂冲高，但在美联储主席鲍威尔讲话中未能找到更鹰派的信息而失望开始获利了结，连续两日下跌，尽管最后一个交易日止跌回升，但当周仍录得较大实体阴线。非美货币中，除日元连续两周猛烈下挫，指向120关口外，均录得不同程度涨幅。欧元连续两周上涨，但两根阳线都带较长上影线，显示上方存在压力。英镑企稳1.3100一线，整体上行力度仍有限。商品货币基本收复早前一周失地，尤其是加元，一改此前多空拉锯格局，有望打开新的上行空间。

随着市场情绪缓和，汇市走势再度开始分化，风险货币重新走高，如果本周俄乌局势没有恶化，则有望向上出现突破，打开进一步上行空间，但英镑可能受上周英央行在利率决议上基本关上未来一次加息50个基点的大门打压受到限制。欧元与美元的负相关性将重新关联，而日元下行势头仍猛烈，关注美债收益率上行趋势不变则日元难以扭转颓势。

本周将继续关注俄乌谈判，此外，美联储主席鲍威尔和欧央行行长拉加德讲话可能引起市场进一步对比欧美货币政策前景，从而引起市场波动。以下是本周重要经济数据和事件风险。

1、美联储主席鲍威尔讲话，周二北京时间00:00。

鲍威尔和拉加德将领衔两大央行官员发表密集讲话。对这两大主要央行来说，抗击通胀都是首要任务，但俄乌局势增加了经济增长前景的不确定性，所以两大央行都想让自己不那么鹰派。美联储在上周利率决议中已经如期加息25个基点，并暗示年内还将加息6次，且在通胀未如期下降的情况下可能一次加息50个基点，这些都已经被市场消化，只要鲍威尔不提供新的线索，市场就会将美联储视为“鸽”派。欧央行也意外坚持削减QE，但重新暗示年内加息可能性不大，不过市场对其年内加息的预期依旧很高，拉加德讲话只要未能削弱市场预期，仍将被视为“鹰”派。市场对欧美两大央行货币政策的预期，将有望推动欧元进一步走势。

2、英国2月通胀数据，周三北京时间15:00。

英央行在上周如期加息25个基点，为连续第三次加息，但有一位委员投反对票而赞成不加息，这使得市场基本削减了对英央行未来一次加息50个基点的预期，不过关键还得看英国的通胀数据。英国通胀自去年8月以来连续走高，去年12月CPI年率创下1992年以来新高5.4%，并在1月进一步上涨至5.5%，而英央行预计二季度CPI将有望上涨至8%左右。因此，预计英国2月CPI年率将继续高位运行，涨幅约6%。高通胀或为英镑提供一定程度的支持，但能否持续走高还需要看市场情绪能否保持稳定。

3、美国3月Markit制造业PMI指数初值，周四北京时间21:45。

美国制造业PMI自去年7月扩张速度开始放缓，但仍维持在荣枯分水岭50上方，消费需求随着疫情缓和而得到大幅提升，但供应短缺和能源价格上升也快速抬升企业成本，从而不利于消费。由于美联储不大可能在短期内改变货币政策立场，因此该数据除非出现明显变化，否则可能对市场影响有限。不过，不排除数据和欧洲数据共振，通过影响市场情绪的方式左右汇市的走势。

4、北约峰会，周四。

上周全球股市出现明显的企稳反弹现象，也带动澳元等高风险货币回升。本周将关注全球股市，尤其是美国股市的表现，从而评估市场风险情绪变化。从地缘局势来看，俄乌交火并未停止，但也没有停止外交斡旋，美国总统拜登将参加24日的北约峰会，关注西方可能给俄罗斯的进一步制裁。如果俄乌局势没有进一步升温的迹象，风险资产仍将有望进一步上行，甚至出现破位加速走高的情况。