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■从欧洲央行董事会3月份的议程要旨来看，考虑到在年底前金融市场突破负利率。

■欧元区经济的不确定性很高，欧洲央行内部关于货币政策的讨论将被推迟。

欧洲央行(ECB)董事会将于4月14日举行会议。市场预测表明，当前的货币政策将维持不变，但欧洲央行对货币政策正常化的立场将在市场上更加激进。4月7日发布的3月欧洲央行董事会议程显示，欧洲央行内部越来越多的官员认为他们应该“应对通胀上升”。事实上，3月董事会已决定将常规资产购买计划(APP)的结束日期提前到今年的7月至9月季度。此外，一些官员表示，已经进行了深入讨论，直到今年6月APP终止，预计加息将在7-9月季度开始。

在这种情况下，欧洲短期金融市场上，预计年内存款基金-利率从- 0.50%上调到正区间。此外，德国10年期国债收益率飙升至0.8%的水平，达到2018年2月以来的最高水平。3月份欧元区消费者物价指数（HICP）同比上涨7.5%，创历史新高。此外，没有迹象表明乌克兰战火将平息，欧元区通胀风险可能增加，导致欧洲央行提前加息，加大了欧洲央行债券市场上的利率上行压力。

在确认欧洲央行官员的最新言论后，执行部门的执行董事莱恩和帕内塔一致认为，“物价短期上涨不应成为关注的焦点”。另一方面，施纳贝尔常务董事支持推动货币政策正常化，仅在执行部门的内部存在意见分歧。在各国央行行长中，荷兰、比利时、德国、奥地利等中欧国家积极收紧货币政策，而希腊、意大利、西班牙等外围国家则持消极态度。

如上所述，欧洲央行一直在积极讨论货币政策，但在对滞胀（物价上涨和经济放缓）的担忧和乌克兰局势的不确定性中缺乏决定性因素，4月理事会上讨论宗旨的可能性很低。预计APP的具体结束日期等决定将推迟到6月份的董事会，届时将公布欧洲央行的经济前景。