兴业投资：经济悲观前景引发需求担忧，国际油价大跌约4%
2022年4月20日
由于国际货币基金组织(IMF)下调全球经济增长预期，引发原油需求放缓担忧，以及美元处于两年高位削弱原油吸引力，国际油价周二大幅下挫，结束了为期四天的上涨趋势，无视利比亚原油供应中断和美国原油库存下降的消息。截止美国收盘，美国原油6月期货收跌4.09美元，或3.81%，报103.21美元/桶，盘中最高触及108.33美元/桶，最低跌至101.51美元/桶;布伦特原油6月期货收跌5.19美元，或4.60%，报107.52美元/桶，盘中最高触及114.18美元/桶，最低跌至106.77美元/桶。
国际油价周二大幅下挫约7美元，主要推动因素是全球经济增长前景悲观引发原油需求放缓的担忧。国际货币基金组织(IMF)周二在其最新发布的季度《世界经济展望》中指出，鉴于战争对俄乌两国的直接冲击以及对全球的外溢影响，预计2022年和2023年全球经济均增长3.6%，较1月时的预估分别下调0.8和0.2个百分点。这是该机构今年第二度调降预期。预计中期内全球增长率将下滑至3.3%左右，相比之下2004-2013年平均增速为4.1%，2021年则为6.1%。IMF首席经济学家古兰沙周二发推指出，“全球经济前景严重倒退，主要是由于俄罗斯入侵乌克兰所致，战争加剧了全球经济近几年遭受的供应冲击。就像地震波一样，它的影响会通过大宗商品市场、贸易和金融联系传播得很远很广。通胀已成为许多国家面对的明确而急迫的危险。”发达经济体将需要更长时间才能恢复到疫情前的产出趋势，而发达经济体与发展中经济体之间的分化表现或将继续存在，暗示疫情将造成一些“永久创伤”。
美元最近走强也打击原油多头信心。尽管最近出现回落，但美元的表现继续优于竞争对手，因美联储在5月和6月两次加息50个基点的可能性增加。美国国债收益率恢复了上涨势头，重新引发对美元的买盘，同时打压以美元计价的原油。
与此同时，伊拉克致力落实提高原油产量也给油价带来压力。伊拉克国家通讯社INA周二援引石油部声明称，伊拉克致力于落实OPEC+提高原油产量的决定。几天前，伊拉克石油部长曾表示，伊拉克受到压力，不得不在OPEC产量政策的范围之外增加石油产量。OPEC+上月同意，5月石油产量将继续小幅提高43.2万桶/日，未理会主要消费国要求增产的压力。
渣打银行分析师发布的最新展望报告指出，第二季度石油供需平衡，风险偏向于过剩。在俄乌冲突爆发之前，市场已经有供应缓冲。地缘冲突再加上石油价格上涨以及防疫封控措施的影响，都压制了需求预测。第二季度的需求量预计会同比温和增长59.4万桶/日，甚至可能不及预期。俄罗斯第二季度石油日产量预计减少245万桶，不过下降幅度可能低于预期。
不过，一些大宗商品策略师警告称，如果油价进一步跌至100美元下方，可能会吸引一些逢低买盘。毕竟，俄乌战争最近的发展表明，随着俄罗斯加大对乌克兰东部的进攻，旷日持久冲突的风险正在上升，这意味着俄罗斯能源出口的前景依然不明朗。法国财政部长勒梅尔周二表示，欧盟范围内对俄罗斯石油进口的禁令正在实施。摩根大通表示，如果欧盟立即禁止所有俄罗斯石油进口，油价可能会达到185美元/桶。
与此同时，更广泛的OPEC+供应担忧仍是市场关注的焦点。路透社周二公布的一项调查显示，该集团3月未能达到每日石油产量目标145万桶。当然，其中30万桶/天是由于制裁导致俄罗斯产量下降。但最新的调查显示，OPEC+的较小产油国(即非洲产油国)正在努力提高产量。
这些挑战很可能在4月份恶化。需要注意的是，利比亚国家石油公司(National Oil Corporation)周一宣布其最大油田(Al Sharara)发生不可抗力，并警告称，由于内部政治阴谋，将出现“一波痛苦的关闭浪潮”。鉴于俄罗斯4月和5月的产量降幅料分别升至150万桶和300万桶/天，且OPEC继续以每月40万桶/天的稳定速度增加产量配额，短期内OPEC+供应复苏的前景十分渺茫。
与此同时，有关上海正准备放松新冠肺炎封锁限制的报道，将在一定程度上提振原油多头信心。请注意，中国是世界第二大石油消费国，目前正在抗击2020年武汉以来最严重的冠状病毒疫情。
美国原油库存意外下降，但汽油库存意外下降，油价反应平淡。美国石油协会(API)的最新数据显示，截至4月15日当周，API原油库存减少449.6万桶至4.019亿桶，前值增加775.7万桶，预期增加253.3万桶;汽油库存增加293.3万桶，前值减少505.3万桶，预期减少120万桶;精炼油库存减少165.2万桶，前值减少496.1万桶，预期减少30万桶;库欣原油库存增加9.3万桶，前值增加37.5万桶。
展望未来，油价显然仍容易受到中国封锁和俄乌局势相关新闻的影响。交易员日内也将关注美国能源信息署(EIA)官方石油库存数据。预计截至4月15日当周原油库存可能增加253.3万桶，而此前一周增加938.2万桶。若库存增加将加大油价下行压力。
美元指数
美元指数周二早盘触及100.984两年高点后回撤，但跌至100.658低点再度走高，达到100.99的2020年3月下旬以来新高，因美联储政策制定者的鹰派言论被视为对持续的全球债券抛售增添了新动力，美国30年期国债收益率自2019年4月以来首次触及3.0%，提振了美元吸引力。
美国人口普查局周二发布的数据显示，3月份新屋开工数上升0.3%，年化后179.3万户，为2006年6月以来最高水平，高于预期的由2月份的178.8万户降至174.5万户。与此同时，建筑许可上升0.4%，年化后为187.3万户，高于预期的由2月份的186.5万户降至182.5万户。2022年初新屋开工的强劲势头可能反映了疫情期间困扰住房建筑商的供应限制有所缓解。虽然短缺仍然存在，但许多建筑商已经找到了变通办法，许多公司已经储备了关键材料。劳动力也更加充足，建筑业就业的强劲势头就是明证。
芝加哥联储主席埃文斯周二反对在即将召开的美联储会议上加息超过50个基点的想法，称这没有必要。埃文斯表示，对今年的加息路径感到满意，即两次加息 50 个基点，并在年底前将联邦基金利率提升至 2.25-2.50%。美联储要到年底才能判断通胀压力是否正出现缓解。当天早些时候，埃文斯曾表示， 有充分理由认为，即使利率上升，美国经济也会表现良好。美联储需要注意可能会出现的薪资价格螺旋式上升，并指出美联储需要对此进行监控。现在认为我们现在面临的通胀考验在发生变化还为时过早，但这些考验可能会发生变化。如果通货膨胀再次加速，那将是一个非常令人担忧的原因。我们需要将利率提高到中性以上。
亚特兰大联储主席博斯蒂克周二重申了“迅速”将利率降至中性区域的重要性，但警告称，加息75个基点“不在考虑范围”。预期中性利率将达到2.5%左右，预计经济可以持稳。通胀出现一些改善将来自非货币因素。然而，全球经济增长预测下调表明美联储需要谨慎行事，这也是在加息问题上不要急于突破中性范围的一个理由。预期今年美国GDP经济增长水平为3%，并表示美国存在避免经济衰退的“动力”。只要市场继续运转良好，美联储就应该继续缩减资产负债表。
技术分析
美国原油
日图：保利加通道收敛，油价下测中轨;14日均线看涨，20日均线看跌;随机指标走低。
4小时图：保利加通道扩散，油价靠近下轨发展;14和20均线看跌;随机指标自超买区回升。
1小时图：保利加通道收敛，油价在中轨下方发展;14和20小时均线看跌;随机指标走低。
综述：预计日内油价将在99.85-104.45区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注4月20日高点103.40，突破后将上探注4月13日高点104.45，然后是4月18日低点106.00和4月14日高点107.40，以及4月19日高点108.30和3月31日高点108.70;而下方支持留意4月19日低点101.50，跌破将下探2月24日高点100.50，然后是4月13日低点99.85和4月7日高点98.80，以及4月1日低点97.80和4月11日高点97.10。
布伦特原油
日图：保利加通道收敛，油价跌穿中轨;14和20日均线持平;随机指标走低。
4小时图：保利加通道扩散，油价靠近下轨发展;14和20均线看跌;随机指标在超买区持平。
1小时图：保利加通道收敛，油价在中轨下方发展;14和20小时均线看跌;随机指标走高。
综述：预计日内油价将在105.55-110.65区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注4月20日高点108.35，突破将上探注4月5日高点109.90，然后是4月18日低点110.65和3月31日高点111.10，以及4月14日高点112.35和4月19日高点114.20;而下方支持留意4月19日低点106.80，跌破将下探4月12日高点105.60，然后是4月13日低点104.50和4月7日高点103.55，以及4月1日低点102.30和4月11日高点101.65。
周三关注：
美国3月成屋销售
美国EIA每周原油库存
芝加哥联储主席埃文斯发表讲话
旧金山联储主席戴利发表讲话
亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话
美联储经济褐皮书