科大讯飞基本面与A股市场的千里马们：今日，科大讯飞同时公布了2021年年报和2022年一季度报告。数据显示，去年全年营收总额183亿元，增速40.61%，表现出色；扣非净利润总额9.787亿元，增速27.54%，表现出色。今年一季度，营收总额35亿元，增速40.17%；扣非净利润1.459亿元，增速37.73%，表现同样出色。显而易见，科大讯飞具有高成长属性，符合价值投资逻辑，叠加人工智能的科技光环，股价本应节节走高。实际情况却并非如此。截至今日14:22，科大讯飞下跌1.77%，最低触及38.81，创出近16个月新低。一面是亮眼的财报，另一面是屡创新低的股价，究竟是什么原因导致了基本面和技术面这种背离的状态？我们认为，原因不在上市公司，因为它们当中有许许多多如科大讯飞一样业绩高增长、行业景气度高的个股。问题出在资金端，就是那些持有大量资金的机构和虽然资金量小但规模庞大的个人投资者。正如我们标题所说：股票市场的千里马很多，资金端的伯乐却很少。有人说A股市场个人投资者太多，投机氛围浓厚，所以很难出现持续长牛的行情。但是，房地产市场一样是由个人投资者组成，但房价却可以维持二十多年的涨势，这说明长牛行情的出现与股市参与者的构成没有多大关系。

看待回调的两种心态：一个有意思的现象是：房价持续走高，但房地产开发类企业的股价却涨了跌、跌了涨，没有出现相应的牛市。比如万科A，今日最新市价19.79，对应的1992年的股价也是19.79（不复权），将通胀因素纳入计算，过去30年，万科A股价不单没涨，还出现了大跌。基于此，我们认为，A股市场持币者信心远远弱于房地产市场持币者。正是因为信心的差异，导致了两者在出现回调后持币者不同的反应。房地产市场回调，持币者会认为是低价入场的时机；A股市场回调，持币者却会认为“只有最低没有更低”。造成A股市场持币者态度悲观的原因很多，我们认为最重要的是国内政策制定者所营造的一种“股市如洪水猛兽”的氛围。一个丈夫多买了一套住宅，家人和社会都会投向艳羡的目光；另一个丈夫买了股票，家人和社会就会投来异样的眼光，似乎他在不务正业，即便是最后实现了盈利。即便在某一年出现了极为罕见的“疯牛”行情，人们一窝蜂的进场抢筹，心中的想法也是“趁机赚一笔”，而不是把股票交易当做正当的工作。我们认为，这种悲观氛围不消失，A股市场就难以实现如美股一般的良性牛市。

港股资金端：港股市场的持币者大都具备国际视野，对于股票交易没有太多偏见，所以恒生指数的长周期走势要强于上证或者深证。不过，由于港股上市公司与A股市场上市公司高度重叠，所以港股的走势会受到A股悲观情绪的拖累。

科大讯飞技术图：

▲ATFX供图

▋总结：ATFX分析师团队观点：近一个月HSI走势依旧疲软，不建议抱着抄底心理入市交易。场外资金集体悲观的情况下，需要政策面释放实质性利好，才能够带动大量资金托举股指出现拐点。

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