业绩面：汇丰控股发布今年一季度财务报告，其中提到：营收总额537亿元，增速-1%，表现极差；归母净利润177亿元，增速-30%，表现同样很差。营收和净利润双双大降，致使汇丰控股的长期持有价值受损。财报中给到的解释是：财富管理业务收入受到市场的不利影响，加上预期信贷损失趋向正常水平，导致盈利较去年一季度减少，另外，俄罗斯汇丰不会开展新业务或接受新客⼾，业务正逐步收缩。在财报中，汇丰控股对俄乌冲突导致的企业运营风险进行了大篇幅的陈述，表明一季度较差的财务数据与此事件密切相关。剔除特殊的一季度财报，我们来看2021年汇丰控股的年报。营收总额3383亿元，增速-2%，表现较差；归母净利润803亿元，增速216%，表现极其出色。营收数据原地踏步，净利润大幅走高，表明汇丰控股的成本端管控能力较强。再向前分析汇丰控股的财报会发现，2019年净利降低，2018、2017年净利升高，2016年再次降低。显然，汇丰控股的整体业绩表现不够稳定，我们不能用某一个季度或者某一年的财务数据来核准其长期持有价值。经验上讲，对于业绩不稳定的上市公司来说，应当给予中等偏下的估值。考虑到恒生指数正处于持续阴跌状态，汇丰控股无法获得来自大盘的情绪面支撑，近期建议场外观望。

行情面：截止今日10:34，汇丰控股下跌3.84%，大于HSI今日跌幅0.85%，股价表现较弱。短线处于下跌波段，且有下跌加速迹象，不宜抱有抄底思维。市价（47.65）运行于3月8日形成的低点47.6附近，预计无法形成有效支撑。中短期目标位在去年11月30日低点42.2附近，尚有11%左右的预期下行空间。月线来看，自2020年9月创出新低27.6港元之后，汇丰控股就处于持续反弹状态。只是从今年2月开始，受到俄乌冲突的影响，股价开始迅速走弱。如果月线级别的反弹趋势线不被跌破，则长期涨势仍能延续，反之，则反弹结束，后市将展开漫长的下跌。需要提醒的是，反弹趋势线已经和市价极为贴近，可以将46整数关口看作是本月趋势线的最有力支撑位置。

行业内其它个股：汇丰控股总市值9754亿港元，低于工商、建设、招商和农业银行（均在1万亿港元以上）。考虑到汇丰控股的业务遍布全球，与其对标的港股不应是内银股，而应是恒生银行（总市值2667亿）、渣打银行（总市值1426亿）等香港本土银行。恒生银行归母净利润增速在2021年2020两年均录得负值，2015~2019年又是正值，所以该行财务与汇丰控股具备同样的不稳定特征。渣打集团2021年净利润增速为正，2020年为负，2019年又正，2018年又负，可见其业绩表现同样不稳。综合以上情况，香港本土银行大都存在业绩面不稳，增速忽高忽低的情况，长期持有价值不高。

汇丰控股技术图：

▲ATFX供图

▋总结：ATFX分析师团队观点：不稳定的财务数据，表明汇丰控股的抗风险能力较差，任何国际市场的突发事件都会对其盈利能力形成显著冲击。在HSI强势周期中，此类银行股还可轻度参与，但在大盘疲弱的情况下，场外观望最为合适。

ATFX风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎，以上内容仅代表分析师观点，且不构成任何操作建议。