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■ 5月FOMC有望决定至少“加息0.50%”。

■ 美联储高官共有积极提高利率的态度，金融市场也基于此形成价格。

在将于 5 月 3 日至 4 日召开的联邦公开市场委员会（FOMC）上，市场对加息 0.50%、政策利率将上调至 0.75-1.00% 的看法得到巩固。美联储的资产削减（QT）也有望最早在FOMC开始。美联储主席杰罗姆·鲍威尔4月21日的讲话是加息的决定性因素。

总结包括美联储主席杰罗姆鲍威尔在内的几位美联储官员在4月份发表的声明，到目前为止，未来的加息已经总结为以下观点。即（1））为了抑制通货膨胀，必须尽早将政策立场靠近中立的位置；1次加息幅度为0.75%的话，对美国经济和市场的冲击很大，（3）美国经济虽然很强大，但是不引起经济衰退，以提高利率为目标。另外，关于政策利率的“中立水平”，正如3月FOMC后发表的政策利率预测所示，“2.25-2.50%”的推算被确认为FRB内的多数派。总的来说，虽然考虑到对美国经济的不利影响，但积极提高利率的姿态在FRB内是共有的。

在撰写本文时，在芝加哥商业交易所（CME）的FF利率期货市场，价格的形成是基于今年9月FOMC将政策利率提高到 "2.25-2.50%"的80%概率。美国3月份消费者物价指数（CPI）同比增速为8.5%，为1981年12月以来的最高水平，因此可以说这种市场观点是基于以上（1）。另外，笔者认为在5月FOMC后的议长记者招待会上，关于（2）今后的加息幅度，（3）围绕美国经济前景的发言值得关注。如果提及“也讨论了实施0.75%的加息”，则市场有可能进一步加快加息步伐。另一方面，如果强调转向控制通胀和维持美国经济的难度，加息步伐的加快可能会减弱。在这一点上，我们希望维持美联储将在今年 9 月 FOMC 前加息至“中性水平”的前景。