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■第一季度财务业绩总体强劲，预计市场每股收益将继续扩大。

■如果市场EPS前景悲观，股价下跌空间可能更大。

截止到上周末，美国主要公司第一季度的财务业绩大致出炉。根据信息公司Refinitive的汇总，标准普尔500指数成分股中有434家公布了财务业绩，其中79%公布了高于预期的每股收益（EPS）。尽管利率上升和通胀对经营业绩的影响因公司和行业而异，但每股收益同比增长预计为10.4%，超过了截至4月初的预测（同比增长6.4%-年）。作为一个整体，它可以作为一个可靠的结果来评估。全年预测来看，2022年为8.8%，2023年为10.0%，与4月初的预测（分别为8.8%和10.0%）没有差异。另一方面，标普500对明年的预测市盈率已从去年底（21.7倍）降至17.9倍。近期股价下跌的主要原因是市盈率（PER）水平的调整，可以理解为对加速货币紧缩的猜测所致。

但可以看出，在PER水平调整的背景下，EPS下调的谨慎情绪正在增强。在主要高科技公司的第一季度财务业绩中，我们注意到由于通胀加速和供应限制趋紧，销售一直低迷，销售前景不确定。部分企业预告显示，48家企业后市预期恶化或低于市场前景的看法，第二季度当季EPS后市预期改善或超过20家。各企业设想的eps前景似乎比第一季度更加谨慎。第二当季每股收益增长率已从4月初（增长6.8%）下调至同比增长5.6%，预计除去能源板块同比下降0.9%。

虽然美国联邦储备理事会(FRB)对避免经济衰退并成功抑制通货膨胀的软着陆方案表现出信心，但市场对此的评价仍不明确。如果市场的EPS展望趋于悲观，股价将有进一步下跌的余地，值得警惕。