兴业投资：地缘局势掩盖需求担忧，国际油价日线三连阳
2022年5月16日
随着芬兰和瑞典加快加入北约的步伐，地缘紧张局势进一步升级，以及欧盟分阶段禁止进口俄罗斯石油和成品油，导致俄罗斯原油产量大幅下降，加之恢复伊朗核协议会谈遥遥无期，供应持续趋紧的担忧推动国际油价上周五继续攀升，连续三个交易日上涨。但全球经济增长和中国封锁措施仍对原油需求前景构成威胁，以及美国活跃原油钻井平台数持续增加，这在一定程度上抑制了油价进一步上涨。截止美国收盘，美国原油6月期货收涨3.37美元，或3.15%，报110.37美元/桶，盘中最高触及110.61美元/桶，最低跌至106.28美元/桶;布伦特原油7月期货收涨3.63美元，或3.37%，报111.48美元/桶，盘中最高触及111.65美元/桶，最低跌至107.77美元/桶。
随着芬兰、瑞典国内加入北约的呼声愈来愈高，北约声称“热烈欢迎”，俄战略空间将再受挤压，对欧洲乃至全球安全与稳定的担忧再次牵动国际社会神经，这将进一步加剧俄罗斯和北约之间的紧张关系，引发冲突全面升级。俄外长拉夫罗夫表示，欧盟正向北约不断靠拢，并依附于北约，而后者的全球野心则日益彰显。北约宣称对全球安全负责，特别是印太地区安全，这意味着其防线将推进至全球其他地区。
由于俄罗斯对其欧洲子公司实施制裁，俄罗斯天然气工业股份公司暂停了对其欧洲子公司的天然气供应，以及乌克兰拒绝部分经乌中转向欧洲供应天然气的申请，人们对俄罗斯天然气出口封锁的担忧，继续为油价提供有力支撑。俄罗斯天然气工业股份公司(Gazprom)发言人谢尔盖?库普里亚诺夫表示，该公司经索赫拉尼夫卡中转站向欧洲供应天然气的申请被乌克兰方面拒绝。
与此同时，德国计划在年底前结束俄罗斯石油进口，支撑油价继续走高。德国政府官员表示，即便欧盟未能在新一轮对俄制裁中就一项全欧盟范围的禁令达成一致，德国也计划在今年年底前停止进口俄罗斯石油。知情官员表示，朔尔茨当局正在努力与替代供应商达成协议，政府相信能够在未来六到七个月内解决剩余的物流问题。德国经济部的数据显示，俄罗斯占德国原油消费量的比例已从乌克兰冲突前的35%降至12%。
能源咨询公司Rystad Energy分析师Louise Dickson称，“如果欧盟全面实施石油禁运，可能令俄罗斯石油产量减少约300万桶/日，这将彻底扰乱并最终改变全球贸易流，引发市场恐慌和价格极端波动。”
此外，伊朗核协议恢复遥遥无期，削减了伊朗原油入市的希望，也给油价上涨带来支撑。美国国务院周五表示，目前恢复伊朗核协议还远未确定;伊朗需要决定是否要坚持附加条件，是否希望迅速达成协议;拒绝对伊斯兰革命卫队被认定为恐怖分子一事发表评论，并表示，目前还没有达成协议，也不确定会达成协议。而伊朗副外长兼伊朗核问题首席谈判代表巴盖里周末在首都德黑兰参加2022年伊朗石油展时说，伊朗在伊核谈判和履行国际承诺时的态度是认真的。伊朗必须利用所有外交能力维护国家利益，并将全力以赴通过外交努力“最大限度”取消美国施加的制裁。
尽管油价在过去几天出现强劲的上涨势头，但潜在的基本面可能会阻止其进一步走高。首先，中国的封锁没有显示出广泛放松的迹象，尽管一些主要城市(如上海)的病例有所减少，北京当局周五被迫否认了首都将进入全面封锁的传言。其次，市场对主要央行收紧政策和全球经济增长放缓的担忧。随着美联储吸收市场流动性，投资者已经开始该政策将打击美国经济，进而影响美国原油需求。遏制通胀的要求再次抬头，重点是大幅收紧量化措施。这将迫使该公司在扩张计划上精打细算，因为廉价美元无法流通。规模较小的扩张计划将抑制原油需求，这将使油价承压。另外，有报导称，由于匈牙利的反对，欧盟可能会放弃对俄罗斯实施原油进口禁运的计划。
高盛集团经济学家下调今年和明年美国经济增长预期，以反映美联储收紧货币政策的环境下金融市场维持震荡。高盛经济学家预计美国经济今年将增长2.4%，2023年将增长1.6%，分别低于此前的预期2.6%和2.2%;而美国失业率将在未来几个月降至3.4%后，到2023年底升至3.7%。
此外，美国钻井企业连续第八周增加石油和天然气钻井平台，威胁了油价的上涨空间。随着油价回升，活跃钻机数一直保持增长态势。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至5月13日当周，原油钻井总数大幅增加6座至563座，预期为561座;天然气钻井总数增加3座至149座，预期为147座;原油和天然气钻井平台总数增加9座至712座，预期为708座。
美元指数
美元指数周五早盘持续上扬，触及105.01的20年新高，因市场持续担心美联储打压通胀飙升的措施将抑制全球经济增长，从而提升美元避险吸引力。但随着美联储在6月会议上加息50个基点的举措已完全被市场消化，交易员选择获利了结美元多头头寸，拖累美元指数大幅回撤至104.469低点。
自3月底以来，市场的前景一直有利于美元走强。加拿大帝国商业银行资本市场经济学家预计，随着美联储率先收紧货币政策，美元在未来几个月可能会保持坚挺。这主要是因为长期利率的走势似乎没有任何缓和，而宏观流动性状况继续显示出“避险”的背景。美联储已经相当强硬，美元将找到对其他政策调整较慢或截然不同的货币的支撑。在未来几个月之后，美元有足够的因素排除了持续反弹的可能性。事实上，我们仍然认为，市场将重新评估美联储最终利率的定价，这将使美元处于守势，因为其他主要货币将迎头赶上。
密歇根大学周五公布的调查显示，美国5月消费者信心指数初值降至59.1，为2011年以来最低，预期为从此前的65.2降至64.0。密歇根大学消费者预期指数从4月的63.0降至56.3，预期为降至62.5，而当前状况指数则从69.4降至63.6，预期为70.5。密歇根大学消费者通胀预期指数显示，一年和五年通胀预期分别稳定在5.4%和3.0%。美国密歇根大学消费调查主管Curtin评论称，消费者信心比4月份下降了9.4%，逆转了4月份录得的增长。消费者信心下降是基于广泛的基础，从当前的经济状况和消费者预期，以及收入、年龄、教育程度、地理位置和政治派别中都可以看到，消费者情绪延续了过去一年的总体下降趋势。消费者对当前财务状况相对于一年前的评估处于2013年以来的最低水平，36%的消费者将自己的负面评估归因于通胀水平。
克利夫兰联储主席梅斯特表示，除非有一些大的意外，否则预计在我们接下来的两次会议上每次都将政策利率再提高50个基点是合适的，到了9月，FOMC就应该评估是否需要采取更多措施来抑制通胀。如果到9月FOMC会议的时候，月度通胀数据提供了令人信服的证据，表明通胀正在下降，那么加息步伐可能会放缓，但如果通胀未能放缓，那么可能有必要加快加息步伐。梅斯特还重申，一旦美联储的资产负债表缩表计划已经顺利展开，美联储应该考虑出售其抵押贷款支持证券资产，以便其资产组合回归以美国国债为主。
技术分析
美国原油
日图：保利加通道上扬，油价自上轨回落;14和20日均线看涨;随机指标进入超买区。
4小时图：保利加通道上扬，油价自上轨回落;14和20均线看涨;随机指标自超买区回撤。
1小时图：保利加通道上扬，油价向中轨回落;14和20小时均线看涨;随机指标走低。
综述：预计日内油价将在106.30-111.70区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注5月13日高点110.60，突破后将上探5月5日高点111.30，然后是5月16日高点111.70和3月21日高点112.40，以及3月22日高点113.30和3月25日高点114.10;而下方支持留意5月9日低点108.80，跌破将下探5月12日高点107.30，然后是5月13日低点106.40和5月3日高点105.80，以及5月1日高点105.10和5月10日高点104.10。
布伦特原油
日图：保利加通道收敛，油价自上轨回落;14和20日均线看涨;随机指标走高。
4小时图：保利加通道收敛，油价自上轨回落;14和20均线看涨;随机指标自超买回撤。
1小时图：保利加通道上扬，油价向中轨回落;14和20小时均线看涨;随机指标走低。
综述：预计日内油价将在108.65-112.65区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注5月13日高点111.65，突破将上探5月16日高点112.65，然后是5月9日高点113.15和5月5日高点113.95，以及4月18日高点114.80和3月21日高点116.70;而下方支持留意5月6日低点109.85，跌破将下探5月12日高点108.65，然后是5月13日低点107.75和5月10日高点106.90，以及5月12日低点106.00和5月4日低点105.40。
周一关注：
美国5月纽约联储制造业指数
美国3月国际资本净流入
纽约联储主席威廉姆斯发表讲话