ATFX港股：小米集团(1810.HK)将在本周四（5月19日）发布2022一季度业绩报告，预计按年收入将进一步弱化，盈利可能会腰斩一半，主要受产品成本上升影响。根据彭博统计券商预测，小米首季收入估计为776亿元，按年增长1%；经调整净利润减少三成，至42.6亿元。

按照2021年年报，小米手机业务仍是第一大收入来源，营收占比超过63%。不过今年以来受到消费需求疲弱、供应链问题、俄乌冲突等地缘政治因素等共同拖累，券商已相继下调其今年出货预测。

国内方面，主要面临供应中断和扩张带来的营运支出比率上升的压力。不久前美银证券将小米2022年第一季的销售额和经调整盈利预测分别下调6%和31%，以反映第三方数据的最新第一季智能手机出货量，以及中国供应中断，和高物流费用导致的持续营运负担。

海外市场方面，来自Counterpoint Research的调研显示小米今年首季全球智能手机用户量突破5亿大关，和苹果和三星位列全球前三，去年在欧洲和印度市场的扩张计划收效明显。小米超过80%的互联网服务收入来自中国，其中广告是收入主要贡献，不过在国外业务营收主要靠手机业务。

尽管小米在印度市场手机业务市场份额居首但却受困，近期在印度遭到税务部门调查资产遭冻结，出货量预计按年会出现大减，投资者担忧其在印度业务面临倒退，在有进展之前仍会有股价有拖累。

投资者另一忧虑在于其电动汽车业务投入成本高昂，进一步增加盈利压力。自2021年3月雷军宣布小米造车后，2021年度研发支出118亿，同比增长40%。据摩根大通估计，该业务每年投资额料维持在35亿至40亿元人民币，将对未来1至2年盈利构成重大压力。

年初至今，小米股价已经跌近38%，月线已经六连跌，不过在业绩公布前夕股价自底部回升，较月内创下的低位已经反弹逾一成。ATFX指出，股价主要跟随大市情绪回暖而走高，不过由于并不十分看好业绩报告，在公布之前部分投资者可能会借此高位出场。

更长期来看，在业务回升之前股价的反弹也难以持续，尤其是面临技术上12元集合了斐波回调及下行通道顶部的阻力，预计绩后会有下行压力重回11元下方，但如果业绩符合预期且大市继续反弹，股价会在短线调整后重新寻求反弹，期间以日图均线为走势分界。

▲ATFX供图