政策面：17日，国务院副总理刘鹤在政协《推动数字经济持续健康发展》专题协商会上提出：支持平台经济、民营经济持续健康发展，研究支持平台经济规范健康发展具体措施，鼓励平台企业参与国家重大科技创新项目。18日，国务院总理李克强在《稳增长稳市场主体保就业座谈会》上指示：支持平台经济、数字经济合法合规境内外上市融资，打造稳定透明、公平竞争、激励创新的制度规则和营商环境。连续两天，政策频频示好平台经济，去年开始的对互联网企业的“重拳监管”阴霾一扫而空。追溯以往，自2020年11月蚂蚁金服终止上市以来，互联网行业遭遇监管层强力整顿。甚至到了今年2月份，国家发改委还出台了《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》，其中直指外卖平台收费问题，具体内容为：引导外卖等互联网平台企业进一步下调餐饮业商户服务费标准，降低相关餐饮企业经营成本。消息爆出后，美团港股股价当日重挫14.86%，并在随后的三个交易日跌幅扩大至23.14% 。如果没有三月、四月份的疫情反扑，导致多项宏观经济指标面临下行压力，或许对互联网企业的政策面打击还将持续下去。无论如何，现在政策面已经暖风频吹，中期内看好中概互联网个股有据可循，符合逻辑。

基本面：2021年全年，美团营收总额1791亿元，增速56.04%，表现出色；归母净利润为亏损235亿元，打破了自2019年的开始的连续盈利趋势。美团董事长王兴在年报中解释到：新业务及其他分部的经营亏损扩大，主要由于我们对于能够带来长期价值的业务领域始终保持投入的决心。可以看出，美团的亏损并非是因为管理不善或者行业景气度下降，而是为了快速扩张、与竞争对手抢占市场份额，故意进行不计成本的资金投入。这种“亏损式的扩张”模式早已有之，家喻户晓的特斯拉就是典型案例。不过，股票市场认不认可，就是另外一回事了。如果没有极高的行业景气度，亏损扩张很容易演变成盲目扩张。

技术面：自3月15日触及103.5低点以来，美团港股股价就一直处于底部盘整状态，没有明确的突破方向。对于此种技术结构，我们既可以按照“盘久必跌”的原理去看空（下跌中继）；也可以按照“低点依次抬高”的原理去看多，技术面并没有确定性的结论。恒生指数的技术形态与美团极为相似，都是在年内低点之上的不远处长期徘徊，同样无法看清未来发展方向。不过，中外股市存在联动性，既然恒生指数和美团股价走势都无法确定，那就来观察美股市场的动向。以纳斯达克100指数为例，3月份至今，股价一直处于剧烈下跌状态，没有任何反弹迹象，趋势为显著空头。基于此，我们认为，恒生指数大概率将跟随美股下跌，美团股价也很难走出独立行情。

美团-W走势图：

▲ATFX供图

▋总结：ATFX分析师团队：政策性利好代表中长期内可以对互联网企业抱有信心，但短线来看，美团股价仍有下行空间。

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