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■根据市场预测，南非央行将连续四次加息，政策利率预期为4.75%。

■关注南非滞胀风险上升对南非央行政策立场的影响。

本文整理了将于5月19日召开的南非中央银行(以下简称南非中央银行)金融政策决定会议的动向。市场预测，南非央行在此次政策会议上将把主要政策利率的回购率从4.25%上调至4.75%。如果符合预期，这将是连续第4次加息，但如果每次加息幅度为50基点，则将是2016年1月以来的首次。

短期内，物价动向将继续影响南非央行的金融政策姿态。5月18日公布的南非消费者物价指数（CPI）整体同比上涨5.9%，核心指数（不包括食品、能源等）同比上涨3.9%，与上月(5.9%、3.8%)基本持平。除了在南非央行的目标范围内（3-6%）外，仍接近南非央行3月份修订的今年物价涨幅预测（同比5.8%）。如果南非央行此次再次上调通胀预期，进一步加息预期很可能会在金融市场蔓延。世界银行已经警告称，高失业率（2021年10月至12月：35.3%）和高昂的财政负担将导致截至今年4月的兰特贬值，从而引发进一步的通货膨胀。

另一方面，围绕南非今后的经济，(1)东南部2个州的洪水灾害和(2)计划停电的动向将受到关注。在（1）中，由于洪水破坏，于4月18日宣布宣布“国家灾害形势”。尤其是夸祖鲁-纳塔尔政府估计，基础设施等遭受了相当于数十亿兰特的损失，该州的南非最大贸易港口（德班港）暂时停运，对南非经济带来打击。(2)是2020年8月以后，国营电力公司因设备老化等原因断断续续实施的，到今年4月20日为止，一度严重到“第4阶段”(最大是“第8阶段”)。这也是对南非经济造成打击的主要原因。

根据国际货币基金组织（IMF）今年4月更新的世界经济展望（WEO），2022年南非实际GDP同比增长1.9%，2023年、2021年同比增长1.4%。预计将较上年放缓（4.9%）。未来，根据上述（1）和（2）的趋势，南非的滞胀风险可能会增加。在这种情况下，从中期观点来看，南非央行的政策姿态是否会发生变化，值得关注。