兴业投资本周展望：美指105折戟 本周着眼美国经济衰退担忧

2022年5月23日

美元指数在触及105关口后转为下行，因美国经济数据不佳以及美国零售商业绩不佳等负面因素促使一些短线多头获利了结。另外，全球市场情绪有所回暖，也削弱美元的避险需求。非美货币中，瑞郎领涨，因瑞央行表示准备采取行动抗击通胀。日元近两周避险低位回归，也吸收了部分自美元转移的避险资金。加元已经连续第二周上涨，走在其它非美货币前头。与中国经济息息相关的澳元和纽元更是因为上周中国出现多重积极因素，包括上海逐步复工复产以及LPR降息等，明显强势。欧系货币中，欧元连续两周弱于英镑，因英国经济数据强劲，而欧央行尽管多次重申7月加息立场但仍未被市场计价。

展望本周，美国经济数据以及美国更多零售上财报可能推动市场，因美国华尔街正在交易美国经济衰退风险，任何不佳的消息都可能加重市场的担忧情绪，而放大市场波动性。而本周美联储会议纪要或能提供的新信息有限，重要性反倒可能下降。其它方面，关注欧央行行长拉加德讲话以及纽储行利率决议等事件风险。以下是本周重要经济数据和事件展望。

1、 美国5月Markit制造业PMI初值，周二北京时间21:45。

上周包括纽约联储和费城联储在内的多项地区联储制造业数据暴跌，加剧了市场对美国经济活动放缓的担忧情绪。如果更多数据表明美国制造业大幅放缓，将进一步增加市场的忧虑，从而拖累美元扩大回调力度。市场预计美国5月Markit制造业PMI初值将从59.2下滑至57.9，如果结果差于预期，将不利于美元。

2、 美联储主席鲍威尔讲话，周三北京时间00:20.

美联储主席鲍威尔将在一场经济峰会上致欢迎词。由于当前市场对美国经济衰退的预期不断上升，将关注鲍威尔对美国经济前景的看法。鲍威尔对美国经济软着陆仍抱有希望，但从前瞻性指标来看，美国经济陷入衰退的风险正在增加。如果鲍威尔未能安抚市场，美元不能扭转上周的回调态势，将可能加剧下跌。

3、 新西兰联储5月利率决议，周三北京时间10:00.

新西兰联储在4月会议上意外宣布加息50个基点至1.5%，为22年来的最大加息幅度。同时，新西兰联储可能宣布从5月份开始削减资产负债表，目前加央行持有的资产超过三分之一的期限为两年或更短，这意味着新西兰联储资产负债表收缩的速度可能会远远快于美联储。市场预计，新西兰联储在本次会议上大概率将再次加息50个基点，史无前例地首次在连续两次政策会议上加息50个基点。不过，新西兰联储大幅加息并未能有效提振纽元，新西兰联储的决定可能短线推动纽元走势，但主要还是看市场情绪变化以及美元走势。

4、 欧央行行长拉加德讲话，周三北京时间16:00.

越来越多欧央行委员对欧元的疲弱发出警告，认为输入性通胀推升欧元区通胀，需要采取加息等行动。关注欧央行行长拉加德是否口头干预弱势欧元，如果拉加德认为欧元过于疲弱，将有助于欧元短线筑底，相反，因欧央行与美联储之间收紧货币政策的差距，在反复拉锯中欧元将可能最终仍弱于美元而下行。

5、 美联储公布会议纪要，周四北京时间02:00.

美联储在5月会议上宣布加息50个基点，为20多年来首次，并设定了缩减资产负债表的时间表。不过，美联储主席鲍威尔排除了一次性加息75个基点的可能性。此后，随着市场对美国经济增长放缓乃至衰退的担忧加剧，市场已经充分计价美联储在未来两次加息50个基点的预期，但对9月继续加息50个基点的预期不足，且市场不再押注美联储加息75个基点。美联储本次会议纪要，将有望为市场提供有关美联储未来利率路径的更多线索。如果市场预期未能改变，美元可能继续承压。

6、 美国一季度GDP修正值，周四北京时间20:30.

美国一季度GDP初值意外萎缩，录得-1.4%，低于预期的增长1.1%，为2020 年春季以来最糟糕的表现。不过，这并未能说明美国经济处于衰退中，因为负值可能体现的是去年四季度美国经济增长强劲带来的基数效应。不过，考虑到当前市场的悲观情绪，如果美国一季度GDP修正值向下修正，不排除拖累美元下行的可能性。

7、 美国4月PCE物价指数，周五北京时间20:30.

尽管从已经公布的美国4月CPI和PPI可见，美国通胀上涨速度有所放缓，但放缓速度不及预期，但作为美联储最关注的PCE物价指数，仍可能引起市场剧烈波动。市场预计美国4月PCE物价指数年率将从6.6%放缓至6.3%;核心PCE物价指数年率将从5.2%下滑至4.9%。如果下降程度不及预期，将降低美联储激进加息的急迫性，从而打压美元。