市场份额:根据乘联会数据,今年4月份,蔚来汽车销售新能源车总量5074辆,同比去年下降28.6%,市场份额1.8%左右,排名第11位。今年前四个月累计销量30842辆,同比去年增长13.5%,排名第12位。从销量数据看,蔚来汽车并不是行业龙头,甚至于第二梯队都算不上。这一点从总市值上也可以看出,比亚迪总市值8295亿元,远远高于蔚来汽车汽车的2040亿元。不过,小鹏汽车销量排名在7~8位,总市值仅1438亿元,低于蔚来汽车。这说明,要么小鹏汽车被低估,要么蔚来汽车被高估。我们认为,后者的可能性更大。
基本面:2021年营收总额361亿元,同比增速122%,表现极好;归属母公司净利润负的105亿元,同比扩大88%,表现极差。可以看出,小鹏汽车每增长一单位营收,同时会增加0.72单位的亏损。这对于尚处成长期的企业来说无法避免,但也需要看到这种“亏损式扩张”模式无法长久存在。2021年研发费用45.9亿元,相比2020年24.8亿元有所增加。作为比较,比亚迪的同期研发费用为79.9亿元,小鹏汽车研发费用41.14亿元,理想汽车研发费用32.86亿元。可以看出,蔚来汽车的研发投入在行业内有不错的竞争力,虽然低于龙头企业比亚迪,但在三家“造车新势力”当中居首位。
政策面:今年1月18日,多部门联合印发《关于2022年新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》,其中提到:2022年,新能源汽车补贴标准在2021年基础上退坡30%;2022年新能源汽车购置补贴政策于2022年12月31日终止,2022年12月31日之后上牌的车辆不再给予补贴。蔚来汽车尚未实现盈利,政府补贴降低30%,意味着新能源车的售价必须提高30%,不然会对亏损状况雪上加霜 。5月13日,蔚来汽车发布公告,将ET7车型售价提高1万元至45.8万元,涨价幅度在2.2%左右。当然,售价不可能一次性提高30%,随着时间的延长,预计未来还将迎来数次涨价。截止今年3月,全国机动车保有量达4.02亿,其中76%为燃油车,新能源车占比仅2.9%。新能源销售虽然势头良好,但总量依旧无法与燃油车抗衡,此时政府退坡补贴,对于只生产新能源车的厂商来说,会造成不小打击。积极的一面是,政策远景目标是到2035年禁止燃油车上路,届时新能源车将全盘替代燃油车。当下的2.9%占比,意味着新能源行业还有广阔的未来。
技术面:5月18日,蔚来汽车-SW股价反弹四日后,MACD出现看多信号。截止目前,看多信号延续,但股价已经从135下跌至115 。底线在100港元,只要该支撑位不被跌破,蔚来汽车股价就仍然有转势可能。
蔚来汽车-SW走势图:
▲ATFX供图
▋总结:ATFX分析师团队:造成新势力:理想、蔚来、小鹏,无一例外的都处于亏损状态。在补贴退坡的大背景下,这些个股很难扭转当下的空头趋势。现阶段场外观望为宜。
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