ATFX港股：小鹏汽车的一季度报告在上月23日就已经公布，之所以现在拿出来再次分析，是因为昨日下午小鹏汽车展示了自研飞行汽车的视频，吸引了一部分市场注意力，同时也令我们想到：飞行汽车或许是比新能源车更具想象力的创新业务。

创始人何小鹏表示，很多人都不相信飞行汽车可以做出来，要想最后说服他们，只有一个方法，真正做出来并且亲眼看到，请再给我们几年。视频展示中的飞行汽车时速5m/s，高度20米。最终的续航性能未作展示，但根据以往X2数据，在130km/h速度下，续航时长一般在35分钟左右，比较短，无法批量生产并商用。所以，在小鹏汽车的年报和季度报告中，只介绍了新能源车产销量，并未提及飞行汽车。

根据财报，小鹏汽车一季度营收总额74.55亿元，增速152%，表现极好；归母净利润为负的17亿元，同比扩大116%，表现较差。实际上，小鹏汽车自上市以来从未盈利，一直都是负的净利润。毛利率12.21%，处于较低水平，行业利润比较薄，如果不做好成本端控制，很难改变亏损局面。

产销方面，一季度交付P7车型1.94万辆，环比小幅下降，同比增长140%；P5车型交付1.08万辆，环比增长37%，表现良好。自营充电站网络扩展至933座，其中有757座小鹏汽车自营超级充电站，超充贯通全国337城，成为行业首个贯通全国337城的充电车企，并且是国内第一家超充站贯穿京沪、京港澳高速充电路线的车企。

总的来说，小鹏汽车的一季报表现不错，没有特别令人担忧的地方。飞行汽车是一个非常不错的概念，如果能够演化为小鹏汽车的细分业务并贡献一定营收，将是非常有利于股价走强的事情。

技术面：

横向比价，3月15日至今，小鹏汽车累计涨幅34%，理想汽车累计涨幅44.71%，蔚来汽车累计涨幅41.43%，可以看出，小鹏汽车的涨幅最小。实际上，理想和蔚来的股价都已经突破底部震荡区间，只有小鹏汽车尚处震荡之内。

中期阻力位在124.6港元，当前市价110港元，两者尚有一定差距。考虑到新能源汽车板块正在集体走强，我们预计小鹏汽车将会在接下来的一周触及该阻力位。MACD0轴之下金叉，同样印证了当下上涨波段将会持续的结论。

恒生指数表现极为强势，在隔夜纳斯达克100指数大跌2.74%的情况下，恒生指数在今日（截至13:30）竟实现低开高走，目前依旧为阳线，跌幅仅0.38%。这表明港股市场的买入氛围浓厚，没有受到美盘疲软走势的影响，这对于小鹏汽车的走势起到一定程度提振。

小鹏汽车技术图表：

▲ATFX供图

▋总结：ATFX分析师团队认为：新能源领域存在国家补贴退坡的问题，在芯片荒依旧持续的当下，虽然可以对“蔚小理”抱有信心，但要意识到新能源这条路依旧非常坎坷的问题。

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