携程两大业务：

据携程集团2021年财报，住宿预订营收总额81.48亿元，占所有业务营收总额的41%，是第一大业务；交通票务营收总额69.05亿元，占比34%，是第二大业务。旅游度假和商务管理两项业务分别占比6%和7%，属于细分业务，对整体业绩表现影响不大。

新冠疫情从2020年开始，历经三年，虽然单日确诊人数已经大幅下降，但疫情防控措施愈加严格。2021年携程集团的营收相比2020年有所增长，但增幅不大，且远低于2019年的营收总额。2022年上半年，深圳、上海、北京依次爆发较为严重的疫情反扑，尤其是上海，全市封闭将近三个月时间，这对携程集团的住宿预订和交通票务两大业务构成显著冲击。我们预计，携程集团在今年上半年的营收增速将出现一定程度下降。根据官方公告，携程集团一季度财报将会在6月28日公布，而深圳、吉林的疫情高峰期就出现在一季度，我们预计本次财报数据大概率表现不会乐观。实际上，在携程集团的年报当也承认：“经营业绩已受到新冠病毒疫情的重大负面影响，疫情导致人们的旅行需求大幅下降，进而导致预订取消及新订单减少。”

与携程同属旅游板块的同程旅行已经公布今年一季度财报。一季度，同程旅游实现营收总额16.138亿元，同比增长6.5%，作为比较，2020年一季度，其营收总额增速为60%，是今年增速数据的十倍左右。携程集团2021年一季度的营收增速为-13%，预计今年一季度的营收降幅将进一步扩大。

自3月15日开始，携程集团港股股价就进入持续震荡状态，震荡区间（152~207）。由于恒生指数在最近一个月走强，所以携程集团股价也受到一定程度提振，截至目前，月线微涨1.87%，月内最高价曾触及199.8港元。不过，考虑到一季度财报预计表现不够乐观，携程集团较难在本月实现流畅涨势。

本周来看，携程集团日线级别在5月26日和6月14日形成两个低点：152.3和162.3，且两个低点依次抬高。这两个低点构成技术面的反弹结构，我们预计本周后三个交易日，携程集团有短线上涨的可能，但最高不会突破200整数关口。

偿债压力与流动性：

携程集团资产负债率42.42%，处于健康水平。流动负债占总负债的比例81.34%，表明其一年内需要偿还的债务较多。流动负债总计662.18亿元，流动资产总计661.08亿元，两者基本持平，预计短期内不会出现流动性危机。

2021年携程的毛利率在77.01%，处于较高水平，意味着行业潜在利润空间较大。在成本控制得当的情况下，携程集团能够实现较为充足的现金流。携程集团也意识到了这一点，其在年报中提到：“我们已迅速采取成本控制措施以缓解显著放缓的用户需求。”

携程集团技术图表：

▲ATFX供图

▋总结：ATFX分析师团队认为：大危机之后就是大机遇。疫情的影响对携程集团的股价构成持续打击，这也意味着，在疫情结束之后，携程集团的股价将实现快速反弹。临界点在于疫情管制措施的撤销，而不是新冠病毒的消失或者特效药的出现，因为后一种情况出现的可能性太低。

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