兴业投资：供应忧虑笼罩市场，国际油价收涨
2022年7月5日
国际油价周一早盘一度承压跌逾1%，美油逼近107美元关口，布油接近110美元大关，主要受经济衰退担忧冲击原油需求的打压，但OPEC产量下降、利比亚局势动荡和挪威石油工人罢工，导致供应继续紧张，这支撑了油价大幅反弹逾3%。截止美国收盘，美国原油8月期货收涨2.08美元，或1.92%，报110.37美元/桶，盘中最高触及110.75美元/桶，最低跌至107.23美元/桶;布伦特原油9月期货收涨2.47美元，或2.22%，报113.78美元/桶，盘中最高触及113.97美元/桶，最低跌至110.36美元/桶。
市场对经济放缓的担忧给油价构成威胁，因经济衰退将冲击总需求，并最终影响原油需求。美国经通胀调整后的5月个人支出年内首次下降，前四个月的涨幅均被下修，住宅销售和制造业调查也表现不佳，6月制造业采购经理人指数降至两年来最低水平，增加了潜在商品需求正在放缓的证据，进一步证明美国经济正在迅速放缓。尽管通胀前景略有改善，但美国6月消费者信心降至历史低点，原因是美联储表示其通胀控制承诺是“无条件的”，因此市场对美联储进一步加息的担忧加剧，这将进一步抑制经济增长。市场分析师称，“对经济衰退的担忧限制了油价的上涨，利率上升和消费者信心下降削弱了燃料需求前景，而数据显示美国炼油厂产能有所改善。”
同时，伊朗准备降价以争取更大市场份额的意愿也对油价构成压力。随着伊朗的头号盟友(俄罗斯)在关键的中国市场获得更大的立足点，伊朗被迫进一步降低其已经很便宜的原油价格。彭博社援引数据称，伊朗原油的价格已比布伦特原油期货价格低近10美元，与定于8月抵达中国的乌拉尔原油价格相当。相比之下，俄罗斯入侵乌克兰前的折扣约为4至5美元。
虽然经济衰退担忧在过去两周对原油市场造成冲击，但供应疑虑挥之不去，这支撑油价企稳回升。澳洲联邦银行大宗商品分析师Tobin Gorey说，“能源市场仍然充满了特定的供应风险，使得做空需要一定的勇气。”
据路透调查显示，OPEC的10个成员国的6月份原油产量为2852万桶/日，较5月份修正后产量低10万桶/日，未能实现其承诺的增产目标。OPEC曾计划在6月将产量提高约27.5万桶/日。澳新银行分析师在一份报告中说，“这使得OPEC达到上调后的产量配额的可能性更加渺茫。”荷兰国际集团大宗商品研究主管Warren Patterson称：“原油基本面仍然持坚，强劲逆价差结构依然表明市场吃紧，OPEC在6月份产量有所下降，显然该集团要实现已商定的产量水平仍面临困难。”
与此同时，利比亚和厄瓜多尔的政治动荡可能会进一步收紧供应。利比亚国家石油公司上周表示，Es Sidr和Ras Lanuf港口以及El Feel油田遭遇不可抗力而关停，该国出口量已降至36.5万桶/日至40.9万桶/日之间，比正常水平下降了约86.5万桶/日。而厄瓜多尔国营石油公司Petroecuador称，受持续了逾两周的动乱打击，厄瓜多尔的原油产量损失了近200万桶。
此外，挪威石油和天然气工人计划在本周举行的罢工可能会使该国的石油和凝析油产量减少13万桶/日，从而进一步加剧供应紧张。由于谈判各方没有取得进展，挪威海上钻井工人可能在周二举行罢工，这将导致石油和天然气产量下降。挪威国家石油公司(Equinor)表示，到周二，石油产量将减少89000桶/天，天然气产量将减少275万立方米。挪威石油和天然气协会(NOG)表示，到周三，罢工将使该国每天的天然气产量减少2920万立方米，占产量的13%。据路透计算，挪威的石油产量将减少13万桶/天，占产量的6.5%左右。原油经纪商PVM石油分析师Stephen Brennock表示，“本周的罢工可能会削减西欧最大石油生产国挪威的供应，使整体石油产量减少约8%，这让潜在的供应困境雪上加霜。供应中断不断增加的背景与中东产油国可能增产能力受限的情况相冲突。如果没有新的石油生产很快进入市场，油价就会被迫升高。”
整个石油市场仍有强劲迹象。布伦特原油在最近的两个月内处于每桶近4美元的溢价状态，这是一个看涨结构，表明供应稀少，而随着阿曼期货相对于迪拜地区基准的飙升，中东地区也出现了紧张局面。
原定于周二和周三发布的美国石油学会(API)和美国能源信息署(EIA)的每周原油库存报告因周一适逢美国独立日节假日而分别顺延一天。
美元指数
美元指数周一在104.815-105.252区间内大幅波动，因美国独立日节假日导致市场交易清淡。随着投资者已将焦点转向将于周三公布的联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要，美元指数料将继续呈现区间盘整走势。详细澄清美联储政策制定者投票支持加息75个基点的意识形态，对于就美元指数的进一步走势做出明智的决定至关重要。
日益增长的衰退担忧削减对美联储的鹰派押注。上周发布的悲观的美国供应管理协会(ISM)经济数据表明，美联储的政策紧缩措施可能没有显示出对通胀的影响，但已开始影响经济活动。信心十足的美联储的两大支柱：稳定的增长前景和创造就业的能力已经开始消退。
上周五，美国供应管理协会(ISM)报告称，制造业PMI和新订单指数均远低于预期及其之前发布的数据。现在，人们预计美国就业数据将表现疲弱。根据市场共识，美国劳工部发布的6月非农就业人数料增加27万，远低于上月的39万。而失业率将稳定在3.6%水平。
美元指数在6月份上涨了近3.0%。三菱东京日联银行经济学家预计，美元将保持稳健，但年底前将回落，到2023年进一步走软。由于对抗通胀是美联储的首要任务，美联储不会放松。我们现在可以说，联邦公开市场委员会(FOMC)的利率指导(点阵图)已与市场定价更加一致，以控制通胀。这似乎表明，帮助推动美元走强的息差动态如今可能即将结束。然而，美元走强的窗口尚未关闭，市场利率达到与抗击通胀风险相一致的水平的后果意味着，未来仍将面临负增长的影响。随着股市下跌和避险情绪加剧，金融环境收紧可能会进一步推高美元需求。第三季度金融环境收紧意味着美元有可能进一步走强，但在2023年夏季出现一些货币宽松空间之前，美元开始暂停升值，这意味着美元升值的趋势应该会在今年年底前转向，并在2023年变得更加清晰。
技术分析
美国原油
日图：保利加通道收敛，油价上测中轨;14日均线看涨，20日均线看跌;随机指标走高。
4小时图：保利加通道扩散，油价在中轨上方发展;14和20均线看涨;随机指标在超买区走高。
1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展;14和20小时均线看涨;随机指标走低。
综述：预计日内油价将在108.10-112.20区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月21高点111.10，突破后将上探6月28日高点112.20，然后是6月1日低点113.05和6月29日高点114.00，以及6月15日低点114.60和6月3日低点115.20;而下方支持留意7月5日低点110.00，跌破将下探6月29日低点109.20，然后是6月24日高点108.55和7月4日低点107.20，以及6月17日低点106.40和6月26日低点105.80。
布伦特原油
日图：保利加通道收敛，油价向中轨回升;14日均线持平，20日均线看跌;随机指标走高。
4小时图：保利加通道收敛，油价向上轨靠近;14和20均线看涨;随机指标在超买区企稳。
1小时图：保利加通道扩散，油价跟随上轨发展;14和20小时均线看涨;随机指标走高。
综述：预计日内油价将在111.70-115.90区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月28日高点113.90，突破将上探5月31日高点114.75，然后是6月29日高点115.90和6月14日低点117.00，以及6月16日高点118.30和6月17日高点118.95;而下方支持留意7月1日高点111.70，跌破将下探6月28日低点111.05，然后是6月24日高点110.30和7月4日低点109.50，以及5月20日低点108.65和6月30日低点107.70。
周二关注：
美国5月工厂订单