昨日(7/6)俄罗斯下令全球最大石油管道之一的「里海管道联盟」（CPC）暂停活动30天，CPC处理全球约1%石油，此令再度扰动全球石油供给，加上经济衰退与通货紧缩的阴霾垄罩下，市场担忧原油需求不振，且美元持续走强并突破107大关，供需因素干扰使得8月交割的WTI原油期货于7/5跌破百元大关，创下今年四月以来最近月WTI的最低收盘价，此收盘价相较今年三月以来的高点123.7美元下跌超过20%，是否意味油价的熊市到来?

从原油供给面角度切入，全球原油目前面临的三大不确定性，包括OPEC+的生产决定、各国制裁对俄罗斯石油产量的影响，以及美国石油生产商增产的速度。石油输出国组织及俄罗斯等产油盟国（OPEC+）6月决议在7、8两月份增产的幅度虽然相较5、6月份提高了50%，然多数成员国受到战争和内乱的影响预估将减少产能，根据美国能源信息署(EIA)最新报告预期欧盟禁运所影响的俄罗斯原油有80%能在亚洲等市场找到替代买家，但仍无法全数消化，且7/6俄罗斯下令全球最大石油管道之一的「里海管道联盟」（CPC）暂停活动30天，此举更加剧石油供给问题，成员国利比亚也因内乱影响石油供给，OPEC+增产幅度远远不及成员国受内忧外患而减少的产能。此外美国炼油厂产能利用率已达95%，即使夏季利用率最高也只能提升至96%，再增产的幅度有限，因此不论从OPEC+、俄罗斯和美国的供给状况来看，全球油市供给情况仍趋于紧张。

接着考虑需求面，主要受到国际旅游复苏和供应链缓解两大因素支撑。根据联合国世界旅游组织最新发布的《世界旅游晴雨表》，2022年第一季国际游客人数年增182%，此波休闲旅游复苏主要来自美欧地区，显示与病毒共存的生活型态逐渐形成，且未来有望随着更多国家解除边境管制而有更显著的成长动能；供应链的部分则受到中国复工复产，使原本壅塞的供应链困境逐步缓解。

未来油价上行风险为产油国地缘政治或内乱风险升高，下行风险为放宽产油国的制裁或OPEC大幅增产，近期受到供需的扰动及担忧影响，油价的波动恐难在短期内消除。

从USWTI的一小时图来看，7/5价格从106大幅跌破100关键价位，目前油价受到情绪面干扰的压力大，短期价格可能在94-99.4区间整理，需等待价格筑底后才有机会突破震荡区间，对长线投资人而言，此价位已经是今年4月以来的低点，而且油价长线不看淡，因此可考虑分批进场布局。对短线交易者来说，短线低买高卖的交易机会仍是有的，现价上方的阻力位置在7/5跌后两度都无法突破的99.4，若有机会突破此价位，未来才有机会站回下跌前的价位106；下方支撑在94的近日低点以及4月低点水平线，入场时机可配合MACD突破0线以及RSI金叉信号。

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