经济面：

根据东方海外国际最新财报：截至2022年6月30日止第2季度的总收益较去年同期增加52.4%，报52.85亿美元。本季度取得创纪录的成绩，而航线网络严重拥堵，导致总载货量下降5.6%及运载力减少6.1%。整体运载率较2021年同期增加0.5%，每个标准箱的整体平均收益较去年第2季增加61.5%。运载力下降6.1%，营收却大增52.4%，原因是单个集装箱的运价提高了61.5%。不过，根据波罗的海干散货运价指数（BDI），其最高点出现在去年10月份，今年4至6月的运价处于次高点，相比前高累计回落40.37%。随着各国疫情防控政策的放松及“报复性需求”波峰拉平，预计海运单价还将进一步下行。基于此，我们认为，东方海外国际的“提价降量”的营收增长模式无法持续，今年下半年的营收增速大概率显著降低。

东方海外国际有四大航线：太平洋航线、大西洋航线、亚洲-欧洲航线、亚洲-澳洲航线。今年上半年，四大航线的运货量均不同程度下降，其中降幅最大的大西洋航线高达15.3%，亚洲-欧洲航线下降程度最小，只有0.1%。不过，四大航线的上半年收益却纷纷大涨。涨幅最大的是太平洋航线，达到78%；最低的是亚洲-澳洲航线，但也达到了45.9%以上。前述BDI指数仅能代表波罗的海范围内的航运价格变动，无法对东方海外国际的四大航线起到准确的价格指导。不过，从当下“全球经济衰退思潮”来看，整个海运市场的单价将很难保持在高位，“提价降量增长模式无法持续”的结论不变。

A股上市公司中远海控对东方海外国际持股占比75%，可以认为后者是前者的间接子公司。今年一季度，中远海控的营收总额1055亿元，同比增速62.75%，表现极好。净利润总额276.2亿元，同比增速78.73%，表现同样极好。营收与净利润双增，中远海控的成长性值得肯定。在总公司业绩持续高增长的状态下，即便东方海外国际下半年出现可能的业绩下降，也不会遭遇严重的经营困境。

交易面： 

6月8日至今，东方海外国际都处于持续下跌状态，短线看空头延续。2020年11月至今，东方海外国际最大涨幅在800%以上，牛市行情显著，且未受到同期HSI疲软的拖累。在短期回调结束户，预计东方海外国际将开启新一轮上涨并创出历史新高。

母公司中远海控的走势并不乐观。去年7月至今，中远海控累计跌幅已经达到55%以上，中期回调态势较为显著。虽然我们认为中远海控的长期前景还不错，但无法确定其何时能够真正触底。当下不宜贸然参与该股的反弹行情。

恒生指数已经在昨日跌破上涨趋势线，今日跳空低开后确认了当下的深幅回调走势。预计在本周后三个交易日，恒生指数都将维持下跌状态。中期看，恒生指数在底部区间内宽幅震荡，市场并没有形持续的热点板块，预计这种震荡态势将在下半年持续。

ATFX分析师团简明观点：东方海外国际，短期调整，中长期看创新高。

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