兴业投资：需求前景受冲击，国际油价创新低
2022年7月7日
随着全球主要央行为抑制通胀飙升而大幅收紧货币政策，引发高利率将导致经济陷入衰退，以及亚洲疫情导致该地区封锁，令原油及其产品的需求前景蒙阴，加之美国API原油库存意外增加，国际油价周三继续受累大幅下挫，创近3个月来新低。不过，美国再度发布与伊朗原油相关的制裁，这为油价提供些许支撑。截止美国收盘，美国原油8月期货收跌2.9美元，或2.87%，报98.24美元/桶，盘中最高触及102.12美元/桶，最低跌至95.14美元/桶;布伦特原油9月期货收跌5.0美元，或4.77%，报99.80美元/桶，盘中最高触及105.83美元/桶，最低跌至98.51美元/桶。
美联储(Fed)会议纪要基调强硬，重申将捍卫其通胀目标。这给原油多头带来巨大冲击，因更高的利率将导致全球经济衰退，进而影响原油及其产品的需求。澳新银行分析师解释称:“美联储6月会议的纪要(会上加息75个基点)显示，央行正专注于捍卫其通胀目标。”“FOMC显然担心通胀预期失控，”分析师补充称。他们指出，“一个重大风险……是，如果公众开始质疑委员会在必要时调整政策立场的决心，高通胀可能会根深蒂固”。可以理解的是，美联储急于向公众强调他们已经掌握了这一点，加息75个基点(并暗示未来还会加息)肯定会强化这一信息。
市场对全球经济衰退的担忧日益加剧。德意志银行经济学家现在预计，第二季度美国GDP折合年率萎缩0.6%，这将意味着连续第二个季度经济萎缩，从而使美国经济陷入技术性衰退。同时，国际货币基金组织(IMF)总裁格奥尔基耶娃周三表示，自 4 月以来，全球经济前景“明显暗淡”，鉴于全球经济前景风险加大，不排除明年可能进入全球衰退的可能。格奥尔基耶娃周三接受路透社采访时称，国际货币基金组织将在未来几周内下调其对 2022 年全球经济增长3.6% 的预测，这是该组织今年以来第三次下调全球经济增长预测，并补充说国际货币基金组织经济学家仍在最终确认新的增长预测。摩根大通上周下调了其年中全球经济预测，彭博经济研究预计未来12个月经济衰退的可能性为38%。
随着油价上涨，经济增长陷入停顿，原油需求前景可能会进一步下调，花旗集团大宗商品研究全球主管Ed Morse接受采访时称：“几乎所有人都降低了对今年需求的预期。”花旗集团将其需求增速预测下调了约三分之一，至240-250万桶/日，与美国能源信息署(EIA和国际能源署(IEA)的预测类似。“需求没有按照经验预测那样增长，没有达到人们预期的程度。”花旗重申油价基本预期为85美元/桶，并补充称供应加速增长将持续年底。
美国原油库存意外增加，给油价带来一些下行压力。美国石油协会(API)的最新数据显示，截至7月1日当周，API原油库存增加382.5万桶至4.111亿桶，前值减少379.9万桶，预期减少110万桶;汽油库存减少181.4万桶，前值增加285.2万桶，预期减少156.7万桶;精炼油库存减少63.5万桶，前值增加261.3万桶，预期增加75万桶;库欣原油库存增加45.9万桶，前值减少65万桶。
此外，在中国金融中心上海发现新感染病例后，上海宣布进行新一轮大规模检测，引发该市可能重启新一轮封锁限制措施的担忧，进一步削弱原油需求，给油价注入新的下行动力。
然而，供应仍然紧张，在解决结构性供应挑战方面进展甚微，这将限制油价的下行空间。道明证券分析师认为，“即使需求增长速度缓慢也可能危及能源供应。在这种背景下，布伦特原油和馏分油价格也表现出对需求上行的强烈不对称，这可能意味着市场将开始释放头寸。”
与此同时，对于石油市场的相关供应最新情况，也为油价提供支撑。哈萨克斯坦是最新一个遇到问题的产油国。里海管道联盟(Caspian Pipeline Consortium)从黑海的一个关键终端出口哈萨克斯坦原油，由于违反了一项防止泄漏计划，该公司被下令暂停装载30天。
此外，美国财政部发布与伊朗石油相关的制裁，浇灭了伊朗核协议达成的希望，阻止了伊朗原油入市缓解供应短缺的忧虑。据美国财政部网站，美国财政部海外资产控制办公室(OFAC)制裁了一个由个人和实体组成的国际网络，该网络利用以海湾为基地的幌子公司为伊朗公司向东亚交付和销售价值数亿美元的伊朗石油和石化产品提供便利。“虽然美国致力于与伊朗达成一项协议，寻求双方重新遵守《联合全面行动计划》(JCPOA)，但我们将继续利用我们的一切权力，对出售伊朗石油和石化产品实施制裁，”负责恐怖主义和金融情报的财政部副部长莱恩?尼尔森表示。伊朗外交部近日在揭批美国侵犯人权劣迹的“美国人权周”活动期间发表声明说，美国对他国实施单边经济制裁，是公然、系统地侵犯人权。伊朗外交部声明说，美国“将经济工具转变为经济恐怖主义，以实现美国的政治目标”。
接下来，市场焦点将转向美国能源信息署(EIA)的每周原油库存报告。预计截至7月1日当周，美国EIA原油库存可能减少50万桶，而此前一周减少276.2万桶。若库存意外增加，料增加油价下行压力。
美元指数
美元指数周三早盘短暂回调至106.358低点后再度走高，突破107.00心理关口，触及107.264的近20年高位，因为美联储会议纪要强硬提振美元吸引力，而收益率曲线反转和疲软的经济数据加剧经济衰退忧虑，刺激了美元的避险需求。
如果欧洲也陷入衰退，对美元而言，美国经济衰退的预期不再是不利因素。德国商业银行经济学家仍预计，在新的情况下，美元的表现会更好。天然气危机导致的欧洲衰退可能会更严重、更持久，因为它不可能“简单地”通过调整货币政策来结束。因此，在新形势下，美元将成为赢家是唯一合乎逻辑的。如果美国和欧洲更有可能因为不同的原因陷入衰退，这对全球大宗商品需求来说不是一个好迹象。这就是为什么加元受到的影响比加拿大在全球贸易网络中的地位所显示的更严重。大西洋两岸经济衰退的前景当然正在削弱新兴市场货币。首先，这是因为风险厌恶情绪加剧，其次，在这种情况下，新兴市场可能很难与发达经济体的发展脱钩。
美国劳工统计局周三发布的月度职位空缺和劳动力流动摘要(JOLTS)显示，5月份的职位空缺数量从4月份的1168.1万下降到1125.4万。招聘人数和总离职人数变化不大，分别为650万和600万。在离职人数中，辞职(430万人)和解雇(140万人)变化不大。美国5月份职位空缺数小幅下降，但仍接近历史最高水平，表明尽管对经济前景的乐观情绪变得更加不确定，劳动力需求依然坚挺。在经济前景黯淡的背景下，就业市场仍然是一个亮点。虽然许多雇主仍然迫切需要人才，但经济衰退担忧正在加剧，面对处于数十年高位的通胀率，消费支出有所放缓，这可能令雇主更倾向于放弃招聘计划。
美国6月服务业商业活动扩张速度较5月放缓，6月标普全球服务业PMI终值从5月的53.4降至52.7，略好于初值51.6。标普全球市场情报首席商业经济学家威廉姆森(Chris Williamson)在评论该数据时指出：“6月份经济出现了广泛疲软的迹象，制造业和服务业的需求都在下降。尽管调查数据显示第二季末国内生产总值(GDP)将陷入停滞，但前瞻性新订单指数下滑，以及企业未来产出预期下降，暗示夏季经济活动将下滑。”
美国供应管理服务协会(ISM)公布的调查显示，6月ISM服务业PMI从5月的55.9降至55.3，表明服务业商业活动的扩张速度略有放缓，市场预期为54.5。新订单分项指数从57.6降至55.6，就业分项指数跌至47.4，表明服务业就业出现萎缩。ISM商业调查委员会主席安东尼?尼夫斯在评估调查结果时指出：“服务业增长的轻微放缓是由于新订单和就业的下降。物流挑战、有限的劳动力、材料短缺、通货膨胀、冠状病毒大流行和乌克兰战争继续对服务业产生负面影响。”
美国联邦公开市场委员会(FOMC)公布的6月货币政策会议纪要显示，7月美联储会议有可能加息50或75个基点。未来可能会出台更具限制性的利率政策。美联储乔治是唯一一位没有在6月份支持75个基点的官员。一些与会者认为，如果公众质疑美联储的决心，通胀上升将成为根深蒂固的一个“重大风险”。与会者一致认为，高通胀为“限制性”利率提供了理由，如果通胀持续下去，可能会采取“更限制性的立场”。美联储预计通胀率将在一段时间内保持在2%以上。
技术分析
美国原油
日图：保利加通道下滑，油价紧随下轨发展;14和20日均线看跌;随机指标走低。
4小时图：保利加通道下滑，油价靠近下轨发展;14和20均线看跌;随机指标走高。
1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展;14和20小时均线看跌;随机指标走高。
综述：预计日内油价将在95.15-100.25区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注7月7日高点98.50，突破后将上探4月27日低点99.80，然后是5月2日低点100.25和6月22日低点101.50，以及7月6日高点102.10和5月19日低点103.20;而下方支持留意7月7日低点96.55，跌破将下探7月6日低点95.15，然后是4月12日低点94.80和4月7日低点93.80，以及4月11日低点92.90和2月20日高点91.75。
布伦特原油
日图：保利加通道下滑，油价紧随下轨发展;14和20日均线看跌;随机指标走低。
4小时图：保利加通道下滑，油价靠近下轨发展;14和20均线看跌;随机指标走低。
1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展;14和20小时均线看跌;随机指标走低。
综述：预计日内油价将在96.10-100.10区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注7月7日高点99.10，突破将上探7月5日低点100.10，然后是6月11日低点100.70和5月10日低点101.20，以及5月2日低点102.80和5月12日低点103.80;而下方支持留意7月7日低点97.15，跌破将下探3月17日低点96.10，然后是3月15日低点95.75和3月16日低点95.40，以及2月15日高点94.65和2月16日高点94.10。
周四关注：
美国6月挑战者企业裁员
美国每周申请失业金人数
美国5月贸易帐
美国EIA每周原油库存变动
美联储理事沃勒发表讲话
美联储布拉德发表讲话