经济面：

据官方公告，今年6月份，舜宇光学手机镜头出货量7234.9万件，同比下降15.7%，环比下降20.1%，表现较差；车载镜头出货量619.8万件，同比增长25.%，环比增长2.7%，表现出色。不过，车载镜头出货量高增速的主要原因是去年同期的出货量基数较低。手机镜头出货量降低并非短期表现，而是已经持续较长时间。根据2021年财报，全年手机镜头出货量为14.39亿件，同比减少5.9%。在年报中还提到，不止手机镜头出货总量下降，其平均售价也出现一定程度下调。引起手机镜头量价齐跌的原因，官方给到的答案是：现时整体智能手机市场需求较淡。根据第三方机构统计，2022年第一季度，全球智能手机出货量达到3.112亿部，同比下降11%。5月份，全球手机市场销量环比下降4%，同比下降10%，至9600万部，这是10年来第二次跌破1亿部。我们认为，舜宇光学在手机镜头方面的销售还将继续下降，中短期内看不到回升可能。

需要提醒的是，舜宇光学的主营业务是光电产品，而非手机和汽车镜头。根据2021年财报，光电产品总营收283.33亿元，占集团总收入的75.6%；光学零件的收入总额为87.76亿元，占集团总业务的比重仅为23.4%。决定上半年业绩是增长还是降低的核心不在手机镜头，而在于手机摄像模组。根据最新公告，6月份手机摄像模组出货量4034.5万件，同比降低21.4%，表现极差。回回顾今年上半年，手机摄像模组的销量在1至3月份持续下降，4月超预期大增，但在5月和6月再次回到下降态势，预计在7月份的出货量将跌破4万整数关口。2021年舜宇光学营收增速为负的1.3287%，预计今年上半年的营收负增速将进一步扩大。

宏观角度看，手机和汽车都是大宗消费品，对宏观经济的波动比较敏感。当经济存在下行压力时，高端的手机和汽车的销量受阻，人们会更倾向于选择延后替换或选择中低端产品。今年5月份，中国社会消费品零售总额33547亿元，同比降低6.7%。该数据是衡量消费是否复苏的关键，在同比增速没有重回正值之前，我们不认为舜宇光学的业绩面能够得到根本改善。

交易面：

舜宇光学日线周期仍在筑底，目前看来底部不够稳固，再次下探94.2港元的可能性较高。中长线依旧为显著空头，当下的上涨定性为反弹，在缺乏业绩面支撑的前提下，本轮反弹难以持续太久。

今日恒生指数跳空大跌，截至11：45，跌幅达到2.81%。上涨趋势线确认突破，宽幅震荡区间内的下跌波段已经开启。第一支撑位在20697、第二支撑位19178 。在HSI表现疲弱之际，舜宇光学也将随之下跌。当下不建议抱有抄底心理，应当正视大盘和个股的显著空头趋势。

ATFX分析师团队简明观点：舜宇光学，大概率跌势延续，建议场外观望。

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