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■ 美国：收益率上行压力依然存在，但由于物价上涨和经济放缓的持续拉锯，进一步加息的空间更大，美国10年期国债收益率或会继续上涨。

■ 欧元区：收益率上行压力依然存在，但围绕物价上涨和经济放缓的拉锯战仍在继续。

6月美国国债行情回落（收益率上升）。受5月上旬公布的美国消费者物价指数加速上升步伐和6月密歇根大学消费者调查的未来5年预期通货膨胀率上升的影响，6月14、15日美国联邦公开市场委员会（FOMC）决定加息0.75%。美国10年期国债收益率大幅上升至3.49%左右，但随着7月FOMC保留了0.50%的加息选择，以及美国经济减速的担忧高涨，下旬涨幅缩小。根据FOMC参加者的政策利息预测，此次的加息局面的终端汇率（加息的最终到达点）被提高到3.75%，为停止加息留下了更多空间。尽管对经济放缓的担忧将成为收益率上涨的制约因素，但只要继续大幅上涨，美国10年期国债收益率的上涨趋势将持续。

德国政府债券市场在 6 月大幅下跌（收益率上升）。在上个月初的欧洲中银理事会中间，多位欧洲央行官员已宣布将在9月加息，德国10年期国债收益率大幅上涨。此后，欧洲央行在特别董事会会议上宣布了“防止市场分裂”的政策。此外，随着欧美商业景气相关指标的反应，对经济放缓的担忧加剧，收益率涨幅在后期收窄。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德已在欧洲议会阐明了他对控制通胀的立场，并表示将在 7 月和 9 月加息。根据市场预测，7月1日公布的6月份欧元区消费者物价指数（HICP）同比增速有望达到8.4%的历史新高。由于欧洲央行就价格上涨发出警告，预计 7 月份相同收益率仍将面临上行压力，而下行压力有限。围绕物价上涨和经济放缓的拉锯战可能会继续。