兴业投资本周展望：美元全面回落 本周或迎美联储最后的疯狂

2022年7月25日

上周美元兑主要货币对全面回落，因美联储加息100个基点的预期不断消退。欧元远离平价水平，站上1.0200上方，欧央行意外加息50个基点超于预期以及敲定传导保护工具TPI，为欧元反弹保驾护航。英镑总体维持在1.1890-1.1265区间波动，英国政局不稳限制英镑涨幅。日元表现强劲，美元/日元周图上收录乌云盖顶组合，暗示有进一步下行空间，即使日央行在利率决议上维持超宽松姿态。商品货币中加元波动最为激烈，因油价延续跌势拖累加元，与美元走强给汇价带来的支持形成合力。而澳元和纽元尽管触底反弹，但仍未扭转整体下行走势。

展望本周，美联储利率决议将是重中之重，将关注美联储未来加息路径变化，这次会议可能为下半年奠定基调。后续需要关注的是，市场焦点是否仍停留在美联储加息预期上，或是转为衰退交易。此外，美国GDP等经济数据以及美股集中公布的财报，都将可能增加本周市场的风险。以下是本周重要经济事件和数据展望。

1、 微软/谷歌财报，周二。

本周将迎来美股财报密集发布期，由于前半段事件风险有限，美股财报可能主导市场。微软和谷歌将于周二美股盘后公布财报，而Meta财报公布时间在周三，苹果和亚马逊为周四。从已经公布财报的企业来看，不能称为靓丽，但由于市场预期极低，财报成绩低空飘过，未能打压市场情绪，反倒是一些市场较为看重的企业财报，如上周的奈飞和特斯拉，因财报好于预期，对美股起到了明显的拉升作用。本周多个科技巨头公布财报，若依旧好于预期，将有望推动市场情绪转暖，从而打压避险美元。

2、澳大利亚第二季度CPI，周三北京时间09:30。

澳大利亚第一季度CPI年率上涨5.1%，创20年来最大涨幅，市场预计二季度通胀还将进一步加速，录得6.3%的涨幅。澳储行此前预计第四季度澳洲CPI将达到7%。今年以来，澳储行已经加息三次，且澳储行主席洛威承诺，将利率从目前的水平至少提高一倍，以让通胀回到澳储行的2-3%的目标。如果澳洲通胀继续火爆，在市场情绪向好的情况下，将可能为澳元提供支持。

3、 美联储利率决议，周四北京时间02:00.

这是美联储下半年的第一场会议，而在6月的会议上，美联储超预期加息75个基点，却表态称这不会是常态，一度被市场认为是美联储加息的最鹰姿态。不过，上周美国CPI再度超预期上涨，一度引爆市场对美联储7月加息100个基点的预期，但很快被美联储否认，市场再度回归于美联储基本在本周加息75个基点的预期。本周加息75个基点基本已经是市场共识，关键在于美联储释放后期加息路径的信息，当前市场认为美联储9月将加息50个基点，最后两个月加息幅度只有25个基点。如果美联储措辞不够鹰派，将被认为美联储加息路径已经达到最强的地步，后续步伐将有望放缓，直至经济确认衰退后转为降息。这将不利于美元进一步走高，而一旦市场将焦点转向美联储后续加息步伐放缓，市场情绪可能得到提振，有利于风险货币。

4、 美国第二季度GDP，周四北京时间20:30.

美国第一季度GDP年化季率不断下修，从-1.4%连续两次下调至-1.6%。市场预计二季度GDP将录得轻微增长，为0.4%。不过，市场对美国陷入技术性衰退的预期依旧很高，美国财长耶伦也提前打了预防针，由于就业市场依旧强劲，即使连续两季度GDP萎缩，也不意味着经济陷入衰退。由于该数据在美联储利率决议后公布，如果美联储声明措辞偏鸽派，那么疲弱的GDP数据将可能增强市场对美联储后续加息步伐放缓的预期，从而打压美元。反之，如果美联储声明措辞较为中性，数据引起的市场反应可能相对有限。