兴业投资：原油释储&经济前景黯淡，国际油价冲高回落
2022年7月27日
由于欧盟国家同意在接下来的冬季减少天然气使用量，以及美国宣布继续释放原油储备和国际货币基金组织下调全球经济预期，国际油价周二自早些时候创下的近一周高点大幅回撤，扭转了此前俄罗斯削减欧洲天然气供应引发的涨势，但美国原油库存增加，限制油价下跌空间。截止美国收盘，美国原油8月期货收跌0.68美元，或0.71%，报95.50美元/桶，盘中最高触及98.97美元/桶，最低跌至94.76美元/桶;布伦特原油9月期货收跌0.28美元，或0.27%，报104.62美元/桶，盘中最高触及107.31美元/桶，最低跌至103.97美元/桶。
欧盟国家同意在接下来的冬季减少天然气使用量，提振原油空头信心，油价承压走低。路透社援引知情人士的话报道称，欧盟成员国已经就今年冬天的紧急天然气削减规定达成协议。该提案敦促欧盟国家从8月到明年3月削减15%的天然气使用量。该协议是一个弱化的紧急提议，旨在遏制天然气需求，其中的退出选项允许他们遵循不同的国家路径，以应对俄罗斯的供应削减。
此前，俄罗斯天然气工业股份公司(Gazprom)周一宣布，将减缓其北溪-1号管道的流量，因俄罗斯称失踪涡轮机正在维修途中，但尚未安装。从7月27日起，该公司将关闭向德国输送管道中的另一台涡轮机，这将使流量减少到产能的20%(目前为40%)。这一消息支撑油价在周二早盘创下近一周新高。路透社援引消息人士的话说，“俄罗斯这一声明再次引发了人们的担忧，即尽管俄罗斯百般否认，但实际上俄罗斯不会规避使用其能源作为武器，以便在对乌克兰的战争让对方妥协，并且......短期可能会得逞。 ”俄罗斯天然气短缺引发的天然气价格上涨，可能导致更多的人从天然气转向原油，并支持油价。但市场陷入拉锯战，一方面担心美国加息导致经济放缓、进而造成需求疲软，另一方面还担心俄乌冲突持续带来供应风险，这种状况可能会持续一段时间。
随着欧洲大陆天然气危机不断恶化，对经济衰退的担忧推动了避险情绪回暖，打压市场对原油的偏好。美国企业公布财报不及预期，美国最大零售商沃尔玛称通胀高企是利润大幅下降的原因之一，这让投资者噤若寒蝉。
国际货币基金组织(IMF)在最新的《世界经济展望》中再次下调今明两年全球增长预测，将2022年全球经济增长预测从4月份的3.6%下调至3.2%，称通货膨胀带来的下行风险正在显现;将2023年全球经济增长预期从4月份的3.6%下调至2.9%。同时最新预测美国2022年GDP增速为2.3%，4月份为3.7%;2023年GDP增速最新预测为1.0%，4月份为2.3%;将欧元区2022年的增长预期从4月份的2.8%下调至2.6%，将2023年的增长预期从4月份的2.3%下调至1.2%。国际货币基金组织还警告称，通胀处在飙升且俄乌战争带来经济下行风险可能会将全球经济推向衰退。如果俄罗斯完全切断对欧洲的天然气供应并且俄罗斯石油出口下降，2023 年经济增长将进一步放缓。
白宫将继续出售战略储备石油，缓解供应趋紧忧虑，拖累油价回落。美国白宫表示，为支持供应、平抑油价，美国将在已售出超过1.25亿桶石油的基础上，再从战略石油储备中释放2000万桶石油，每天向市场释放100万桶，为此前出售1.8亿桶石油计划的一部分。白宫国家经济委员会主任狄斯表示，美国政府不打算在原定的六个月期限过后继续释放战略石油储备(SPR)。白宫表示将“在未来几年，可能在2023年之后”回购石油。
此外，市场对中国零冠策略引发燃料需求前景的担忧。作为中国的科技中心，深圳要求包括iPhone制造商富士康在内的100家大公司进入封闭运行，减少非必须外出人员外出，严格管控外来人员等，以抗击最新的新冠肺炎疫情。这凸显了新的疫情可能引发新的、经济成本高昂的封锁限制的风险。
然而，只要乌克兰问题上的僵局继续，俄罗斯很可能会将对欧洲至关重要的天然气供应维持在最低水平，从而加大对欧盟在俄乌问题上采取强硬立场的压力，这将给油价提供坚实支撑。如果供应减少持续到冬季，俄最大的出口市场欧洲大陆可能会极度缺乏燃料。俄罗斯声称，文件缺失和涡轮机维护等技术问题迫使其削减供应。但实际上，俄罗斯是在借此让欧盟领导人重新考虑他们实施的制裁，以及对基辅的支持。预计，俄罗斯和俄气公司将继续寻找限制天然气流量的理由，阻止为欧洲客户增加供应满足其冬季需求。
美国原油库存意外下降，且成品油库存减少，给油价带来支持。美国石油协会(API)的最新数据显示，截至7月22日当周，API原油库存减少403.7万桶至4.146亿桶，为2022年4月15日当周以来最大降幅，前值增加186万桶，预期增加50万桶;汽油库存减少105.8万桶，前值增加129万桶，预期减少110万桶;精炼油库存减少55.7万桶，前值增加215.3万桶，预期增加46.7万桶;库欣原油库存增加109.1万桶，前值增加52.3万桶。
接下来，市场焦点将转向美国能源信息署(EIA)的每周原油库存报告。预计截至7月22日当周，EIA原油库存将减少112.1万桶，此前一周减少44.6万桶。若库存增加将会进一步拉低油价。除此之外，市场主要的注意力将集中在围绕经济衰退的议论和中国疫情发展。
美元指数
美元指数周二早盘触及106.201低点后企稳回升，突破107.00心理关口，达到107.283多日高点，创下两周来最大单日涨幅，美元的上涨可能与避险情绪回暖和联邦公开市场委员会(FOMC)会议前的谨慎情绪有关。国际货币基金组织(IMF)下调全球经济增长预测，以及美国企业财报不及预期，加剧了市场对经济衰退的担忧。美股大幅收低，提振了美元的避险需求。
“在连续三天下跌后，美元指数首次上涨，并回到了107上方。我们还没有准备好改变强势美元的立场。然而，我们预计美元将会有一段时间的盘整，直到美国经济前景变得更加明朗，”布朗兄弟哈里曼全球货币策略主管Win Thin解释道。
世界大型企业联合会周二公布的调查显示，美国7月消费者信心指数下降2.7点，至95.7，是2021年2月以来的最低水平，这是连续第三个月下降，市场预期为97.2。同时现状指数从6月份的147.2降至141.3，而预期指数从6月的65.8降至 65.3，为2013年3月以来最低。世界大型企业联合会经济指标高级主管评论称，对通胀的担忧，尤其是对天然气和食品价格不断上涨的担忧，继续给消费者带来压力，展望未来，通胀和美联储进一步加息可能会在未来六个月继续对消费者支出和经济增长构成强劲的阻力。美国7月份消费者信心连续第三个月下降，主要是由于现况指数的下降，这是第三季度初增长放缓的迹象。预期指数保持相对稳定，但仍远低于80，暗示衰退风险依然存在。
美国人口普查局公布的数据显示，美国6月新屋销售下降8.1%，年化总数为59万户，为2020年4月以来新低，前值由增长10.7%向下修正为增长6.3%，年化总数为66万户。6月份，由于房价居高，抵押贷款利率不断上升，令潜在买家望而却步，美国新屋销售出现今年第五次下滑，降幅超过预期，降至两年多低点。随着美联储激进收紧货币政策以抑制通胀，经济活动正在降温。
北京时间周四凌晨2点，美联储将公布FOMC货币政策会议决定。荷兰合作银行高级美国策略师菲利普?马雷对此简要分析称，美国央行几乎已准备好加息75个基点，并为进一步收紧政策敞开大门。联邦公开市场委员会将公布利率决定、正式声明以及美联储主席鲍威尔的新闻发布会。我们预计联邦公开市场委员会将把联邦基金利率目标区间上调75个基点至2.25-2.50%。与此同时，预计资产负债表缩减计划将保持不变。不会有最新的经济预测，所以我们只期待正式的声明和鲍威尔的记者招待会。尽管联邦公开市场委员会委员反对本月加息100个基点，但鲍威尔可能会对7月之后的利率路径给出更多解释，尤其是考虑到7月13日CPI强于预期。总体通胀率从5月份的8.6%升至6月份的9.1%，而彭博社此前的普遍预期为8.8%，市场在7月份最初增强了加息100个基点的猜测。然而，尽管FOMC可能还没有准备好加息100个基点，但他们可能希望在今年剩下的时间里再采取几项重大利率举措。
技术分析
美国原油
日图：保利加通道收敛，油价在中轨下方发展;14和20日均线看跌;随机指标走高。
4小时图：保利加通道下滑，油价靠近中轨下方发展;14和20均线看跌;随机指标在超买区企稳。
1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展;14和20小时均线看跌;随机指标走低。
综述：预计日内油价将在93.00-96.90区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注7月27日高点95.85，突破后将上探7月25日高点96.90，然后是7月22日高点97.95和7月15日高点99.00，以及7月21日高点99.70和7月20日高点100.70;而下方支持留意7月26日低点94.75，跌破将下探7月22日低点74.20，然后是7月12日低点93.70和7月25日低点93.00，以及2月24日低点91.45和7月14日低点90.55。
布伦特原油
日图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展;14和20日均线看跌;随机指标走高。
4小时图：保利加通道趋平，油价靠近中轨发展;14和20均线持平;随机指标在超卖区走低。
1小时图：保利加通道下滑，油价靠近下轨发展;14和20小时均线看跌;随机指标走低。
综述：预计日内油价将在102.60-105.70区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注7月27日高点105.05，突破将上探7月22日高点105.70，然后是7月21日高点106.75和7月19日高点107.55，以及6月23日低点108.00和6月24日低点109.20;而下方支持留意7月19日低点103.55，跌破将下探7月15日高点102.60，然后是7月22日低点101.90和7月21日低点101.50，以及7月13日高点101.20和7月14日高点100.35。
周三关注：
美国6月零售库存
美国6月成屋签约销售指数
美国EIA每周原油库存
FOMC利率决议及政策声明