兴业投资：需求疲软&供应增加，国际油价暴跌
2022年8月2日
虽然美元持续走弱给油价提供了一些支撑，但多个国家的制造业数据疲软加剧全球经济衰退削弱原油需求前景的忧虑，而沙特原油出口和俄罗斯原油产量增加、利比亚原油产量和出口回升、美国活跃钻井平台数持续增加，以及市场预计本周OPEC+会议或讨论小幅增产，缓解了供应趋紧忧虑，国际油价周一因此大幅下挫。截止美国收盘，美国原油9月期货收跌4.41美元，或4.49%，报93.70美元/桶，盘中最高触及98.40美元/桶，最低跌至92.42美元/桶;布伦特原油10月期货收跌3.71美元，或3.58%，报99.81美元/桶，盘中最高触及104.37美元/桶，最低跌至99.07美元/桶。
通胀飙升和升息引发对经济衰退的担忧仍是油价上行的拦路虎，因经济衰退将影响民众收入，进而削弱燃料需求。澳新银行分析师表示，对西方自驾出行的燃料销售正在减弱，汽油需求仍低于五年来的同期平均水平。路透调查也同样说明这一点，受访分析师预测2022年布伦特原油平均为每桶105.75美元，低于6月份预测的106.82美元，这是自4月份以来月度油价预估首次下调。美国原油的均价预估调降至每桶101.28美元。同时摩根大通预计布伦特原油2022年下半年的价格低点为100美元/桶，2023年的价格高点为90美元/桶。该行石油策略师指出，经济衰退的风险尚未反映在石油市场上，而且衰退风险正在增加。
主要国家的制造业PMI数据疲软，令市场全球经济衰退的担忧升温，令原油需求前景蒙阴。全球第二大经济体的中国周末公布的官方制造业采购经理人指数回落至收缩区间，录得49.0，预期为50.4，前值50.2，而非制造业采购经理人指数由此前的54.7降至53.8，预期为52.3。同时美国7月制造业活动出现放缓迹象，为经济描绘了暗淡的前景，加剧了经济衰退的担忧。ISM调查的前瞻性新订单分项指数从6月的49.2降至7月的48.0，为连续第二个月萎缩。再加上未交货订单稳步减少，这表明未来几个月制造业将进一步放缓。
供应方面，主要产油国产量和出口增加，缓解了供需失衡局面。在国际社会抑制油价上涨的压力下，沙特7月原油出口量飙升至2020年4月以来的最高水平。据机构收集的油轮跟踪数据显示，上个月沙特海上运输量达到750万桶/日左右，6月修正后数据为660万桶/日。另援引OPEC+二级消息来源称，俄罗斯6月份原油产量从5月份的927万桶/日上升至978万桶/日。报告显示，俄罗斯6月份的产量比OPEC+协议规定的产量配额低88.5万桶/日，较5月份的128万桶/日的缺口有所改善。此外，据机构统计，哈萨克斯坦7月石油产量较6月增长15%，至138万桶/日，产量低于OPEC+配额。
与此同时，在7月中旬解除禁令后，利比亚原油生产和出口攀升，这一趋势或有助于缓解外界对该OPEC成员国供应全球市场能力的担忧。根据彭博油轮跟踪数据，利比亚7月份的平均出口量约为58.9万桶/日，是2020年10月以来的最低水平。但是，在7月15日解除封锁后，下半月的出口量是上半月的两倍多。利比亚政府任命了一位新主席来管理国家石油公司，官员们与抗议者和部落领袖达成协议，重新开放基本关闭数月的油田和出口码头。石油部长穆罕默德?奥恩(Mohamed Oun)表示，石油日产量已经恢复至120万桶。
OPEC和包括俄罗斯在内的盟友组成的OPEC+将于本周三(8月3日)开会讨论9月产量。福克斯新闻的一位记者周二在推特上援引了解拜登总统和沙特国王会晤的消息人士称，“消息人士告诉我，沙特将在周三的会议上推动OPEC+增加石油产量。”这位福克斯新闻记者补充说：“有消息称，沙特国王在7月18日与拜登总统面对面会晤时向他做出了上述保证。”另据贝克休斯数据显示，美国石油产量继续攀升，7月活跃钻机数量增加了11台，为连续第23个月增加，创下历史纪录。
此外，美国多地宣布因猴痘疫情进入公共卫生紧急状态，也可能影响原油需求。美国伊利诺伊州州长普利兹克周一宣布该州因猴痘疫情进入公共卫生紧急状态。普利兹克还表示，猴痘是一种罕见但潜在的严重疾病，需要充分调动所有可用的公共卫生资源来应对当前疫情。根据美国疾控中心数据，目前美国有超过5000例猴痘确诊病例，伊利诺伊州有520例，确诊病例数仅次于纽约州和加利福尼亚州。
不过，俄罗斯北溪- 1号设备出现故障，可能进一步影响天然气供应，或为油价提供些许支撑。克里姆林宫周一发表了一份声明，称俄罗斯几乎没有能力通过北溪- 1号设备改变现状。上周，由于乌克兰战争引发的能源紧张局势不断升级，俄罗斯将北溪- 1号天然气供应削减至其产能的20%。欧盟(EU)指责俄罗斯采取能源讹诈手段，但克里姆林宫辩称，俄罗斯天然气工业股份公司的业务中断是由维护问题造成的。据俄罗斯最大的输往欧洲的天然气管道北溪一号(Nord Stream 1)的发言人表示，周二，该公司的一台燃气涡轮机在加拿大进行维修后尚未抵达，而第二台涡轮机出现了缺陷。
接下来，市场焦点将转向美国石油学会(API)的每周原油库存报告。截至7月22日当周，API原油库存减少403.7万桶至4.146亿桶，为2022年4月15日当周以来最大降幅，前值增加186万桶，预期增加50万桶。若库存增加将会给油价带来额外下行压力。除此之外，市场主要的注意力将集中在围绕经济衰退的议论和全球疫情发展。
美元指数
美元指数周一早盘小幅反弹至105.856高点后再度承压走低，因美国制造业PMI指数显示经济活动放缓的迹象，促使投资者加大了对美联储激进政策将使美国经济陷入衰退的押注，这反过来又加剧了人们的猜测，即美联储将采取更渐进的方式加息，这削弱了美元的吸引力。
尽管近期美元下跌，布朗兄弟哈里曼全球货币策略主管Win Thin仍坚持对美元的中期看涨前景，并解释称，美联储仍致力于降低通胀。美元指数连续第四个交易日下跌，并在接近105.00关口的新低附近交易，这是自7月5日以来的最低水平。我们仍然看好美元走强，并认为市场误读了美联储降低通胀的承诺。不过，在没有强劲经济数据的情况下，美元不太可能获得太大的牵引力。本周的美国数据将是美元中期前景的关键。全球利率概率(WIRP)显示表明，市场已经完全消化了美联储9月加息50个基点的预期，美联储9月加息75个基点的可能性为30%;未来6个月美联储将累计加息100个基点，届时联邦基金利率将达到3.50%的峰值，随后美联储将累计降息50个基点。在通胀仍远高于目标、劳动力市场处于充分就业状态的情况下，预计美联储不会迅速转变政策立场。
美国制造业7月份商业活动扩张速度较6月份放缓，标普制造业采购经理人指数(PMI)终值从52.7降至52.2，低于初值和市场预期的52.3。标准普尔全球市场情报首席商业经济学家克里斯?威廉姆森评论称：“除了新冠疫情封锁期，7月美国制造商报告了自2009年以来最艰难的商业环境。今年春季的井喷式增长已迅速逆转，7月份工厂商品新订单连续第二个月下降，导致生产出现两年来首次下降，就业增长大幅放缓。”
美国供应商管理协会(ISM)公布的调查显示，7月制造业采购经理人指数(PMI)从6月份的53降至52.8，为2020年6月以来的最低水平，但好于市场预期的52。其中新订单指数为48%，比6月份的49.2%下降了1.2个百分点;生产指数为53.5%，比6月份的54.9%下降了1.4个百分点;物价指数为60%，较6月的78.5%下降18.5个百分点，为2020年8月(59.5%)以来的最低读数;雇佣指数为49.9%，比6月份(47.3%)上升2.6个百分点，连续3个月出现萎缩。ISM制造业连续第26个月表现良好。有迹象显示，新订单率有所下降，企业家们越来越担心库存过剩和持续的创纪录的交货时间。尽管新订单率存在不确定性，但就业活动仍保持强劲的积极势头。
技术分析
美国原油
日图：保利加通道收敛，油价逼近下轨;14和20日均线看跌;随机指标走低。
4小时图：保利加通道扩散，油价靠近下轨发展;14和20均线看跌;随机指标走低。
1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展;14和20小时均线看跌;随机指标走低。
综述：预计日内油价将在92.10-95.50区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注8月2日高点94.10，突破后将上探7月26日低点94.75，然后是7月24日高点95.50和7月29日低点96.40，以及7月14日高点97.00和8月1日高点98.40;而下方支持留意8月2日低点93.00，跌破将下探8月1日低点92.40，然后是2月14日低点92.10和2月24日低点91.45，以及7月14日低点90.55和2月25日低点90.05。
布伦特原油
日图：保利加通道下滑，油价跌穿中轨;14和20日均线看跌;随机指标走低。
4小时图：保利加通道扩散，油价靠近下轨发展;14和20均线看跌;随机指标走低。
1小时图：保利加通道下滑，油价跟随下轨发展;14和20小时均线看跌;随机指标走低。
综述：预计日内油价将在97.60-101.50区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注8月2日高点100.20，突破将上探7月13日高点101.20，然后是7月22日低点101.90和7月15日高点102.60，以及7月27日低点103.70和8月1日高点104.40;而下方支持留意7月12日低点98.90，跌破将下探7月15日低点98.15，然后是4月11日低点97.60和3月16日低点96.90，以及2月23日低点95.80和7月14日低点94.50。
周二关注：
美国6月JOLTs职位空缺
美国API原油库存报告
芝加哥联储主席埃文斯发表讲话
克利夫兰联储主席梅斯特发表讲话
圣路易斯联储主席布拉德发表讲话