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数汇金融

ATFX:“蔚小理”发布7月交付量数据,小鹏汽车最为亮眼

8月1日,蔚来、理想、小鹏扎堆发布7月交付量数据。理想汽车10422辆,同比增长21.3%;蔚来汽车10050辆,同比增长26.7%;小鹏汽车12000辆,同比增长43%。小鹏汽车实现交付量绝对值和增速双双排名第一的好成绩。

昨日,蔚来汽车股价涨幅8.28%、理想汽车6.34%、小鹏汽车6.74%,三者相差不大,蔚来汽车股价涨幅略占优势。由于宏观风险事件的影响,恒生指数和沪深指数正剧烈下跌。“蔚小理”能够在大盘偏弱的局势下维持涨势,可见资金对于新能源造车板块的追捧。接下来对三大造车新势力逐一进行分析。

 

6月28日,Grizzly Research(灰熊)发布对蔚来汽车的做空报告,声称蔚来很可能使用未合并的关联方来夸大收入和盈利能力。该消息造成蔚来隔日股价跳空大跌11.36%。从第三日开始,蔚来股价持续震荡,并未出现恐慌性抛盘。据此可知,蔚来汽车股票持有者的信心相对充足,中小利空消息不会导致股价持续异动。

 

业绩面。今年一季度营收总额99.11亿元,同比增速24.15%,表现一般;归母净亏损18.25亿元,同比缩小62.56%,表现良好。毛利率14.59%,偏低。资产负债率57%,相对稳健,不过在“蔚小理”当中负债率最高。综合来看,未来汽车成长性一般,行业利润空间比较薄,负债率已过半,未来表现不确定性较高。

 

6月21日,理想汽车发布智能旗舰SUV理想L9,截至8月1日,该款车型累计预订量已经超过5万,其中,确认定购定单数量已经超过3万。理想的主力车型——理想ONE,累计交付量194913辆,即将突破20万大关。

 

业绩面。理想汽车一季度营收总额95.62亿元,同比增长167.45%,表现出色;归母净亏损1086万元,同比缩小96.98%,以此增速判断,今年有一定可能性实现正盈利。毛利率22.62%、净利率-0.11%,偏低,行业利润空间不够丰厚。资产负债率36%,处于安全水平。综合看来,理想汽车具有高成长性,今年有可能扭亏为盈,只是需要控制成本端以提高毛利率,值得长期关注。

 

小鹏汽车创始人何小鹏除了对新能源汽车制造感兴趣之外,还对研发飞行汽车感兴趣。6月9日,何小鹏展示了自研飞行汽车的视频,并配文:很多人都不相信飞行汽车可以做出来,要想最后说服他们,只有一个方法,真正做出来并且亲眼看到,请再给我们几年。这就像特斯拉CEO除了造车之外,还对“去火星”感兴趣一样,看似不务正业,实际上是对技术的崇拜,这对企业的发展利大于弊。

 

业绩面,小鹏汽车与蔚来、理想基本类似。一季度,营收总额74.55亿元,增速152%,表现出色;归母净亏损17亿元,同比扩大116.22%,表现较差。毛利率12%,偏低。资产负债率39%,相对稳健。综合看来,小鹏汽车具有高成长性,但亏损状态还将维持较长时间,至少在今年无法扭亏为盈。

 

ATFX分析师团队简明观点:“蔚小理”当中,理想汽车,最值得持续关注。

 

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