越来越多的策略师表示，作为2022年最热门的宏观交易之一，做空日元的高光时刻已成为过去。

眼下，做空日元的三个关键支柱（美日利差扩大、油价飙升和日元“避风港”地位的丧失）正在一一崩溃：市场对美国经济衰退的担忧限制了美债收益率的上限，重挫了原油价格，投资者也正在重回传统安全资产的怀抱。正因如此，2022年7月中旬较2020年3月的低点飙升38%的美元兑日元已经回落。

澳大利亚国民银行（National Australia Bank Ltd.）策略师表示：“据我所知，今年做空日元的大趋势已经结束。美元兑日元的高峰可能已经出现。”

目前荷兰合作银行（Rabobank）和日本大和资本（Daiwa Securities Group Inc.）等机构也都预测日元的跌势将放缓。

日元是今年10国集团成员国货币中表现最差的。根据数据，策略师预计，到2023年第一季度，美元兑日元的平均水平将回落至130，这与此前“在7月中旬，美元兑日元将达到140甚至更高水平”的悲观看法形成鲜明对比。

日元走出有可能成为有史以来最严重的贬值期，将是日企、日本消费者和日本政界人士喜闻乐见的。日元贬值导致的进口成本上升正在拖累疫情后的日本经济复苏。日元的反弹将证明日本央行行长黑田东彦坚定的鸽派立场是正确的，并对那些很晚才入场做空日元的对冲基金构成压力。