兴业投资：衰退忧虑&伊核乐观进展，国际油价暴跌
2022年8月16日
由于中国和美国经济数据令人失望，导致全球经济衰退忧虑加剧，令原油需求前景蒙阴，同时伊朗正式回应欧盟提出的核协议文本，提升伊核协议或将达成的希望，进而促使伊朗原油重回市场以填补供应缺口，国际油价周一因此大幅下挫逾4%。不过，地缘政治紧张局势导致供应趋紧局面难解，这限制了油价进一步下跌。截止美国收盘，美国原油9月期货收跌3.70美元，或4.02%，报88.31美元/桶，盘中最高触及91.99美元/桶，最低跌至86.82美元/桶;布伦特原油10月期货收跌4.44美元，或4.53%，报93.53美元/桶，盘中最高触及97.96美元/桶，最低跌至92.76美元/桶。
周一早间，中国公布的零售销售、工业增加值和固定资产投资等经济数据不及预期，引发经济衰退的担忧，进而削弱原油需求。7月份，中国规模以上工业增加值同比实际增长3.8%，差于市场预期的4.6%，中国7月社会消费品零售总额同比增长2.7%，低于市场预期的5%。鉴于经济复苏疲软，中国人民银行(PBoC)采取措施，周一下调两项关键政策利率——一年期中期借贷便利(MLF)和7天期逆回购操作利率——各0.1个百分点，分别至2.78%和2.00%。对于此次降息，市场倍感意外，因为就在上周发布的2022年第二季度货币政策执行报告中，央行还在强调“警惕结构性通胀压力”。在这一背景下，央行依然选择降息，这说明在国内经济恢复较慢的背景下，结构性通胀压力和海外央行加快收紧步伐，都未对国内货币政策宽松构成实质性障碍。
渣打银行全球研究中心经济学家指出，鉴于7月份的增长弱于预期，我们将中国第三季度、第四季度和2022年全年GDP增长预期分别从之前的5.3%、5.9%和4.1%下调至3.2%、4.8%和3.3%。我们预计中国经济复苏的道路将是一条艰难的道路，因为由于担心新冠肺炎卷土重来，地方政府可能会在20大之前对放松商业限制持谨慎态度。鉴于中国人民银行今天出人意料地降息，我们现在预计，在10月底之前，中期贷款便利(MLF)利率将再次下调10个基点，以支持在房地产市场走弱、消费者情绪恶化和新冠肺炎疫情等持续不利因素的情况下的经济复苏。
随后在纽约交易时段，由于发货量和新订单大幅下降，美国8月份纽约联储制造业指数跌至-31.3，低于预期。此外，美国8月NAHB房屋建筑商信心指数也从55降至49，为2020年初以来的最低水平。这加剧了全球经济衰退的担忧，美元的避险需求大增，进一步削弱了美元的吸引力，因美元走强使得以美元计价的原油对于持有非美货币的投资者而言更加昂贵。
与此同时，伊朗核协议的最新进展也令原油价格承压。伊朗周一对欧盟提出的“最终”草案文本做出回应，藉以挽救 2015 年的伊朗核协议，伊朗外交部长呼吁美国应当灵活一点，以解决剩下的三个问题。虽然美国已经表示，准备在欧盟提议的基础上迅速达成一项恢复 2015 年伊朗核协议的协议，但伊朗对最新协议草案的立场已传达给欧盟首席特使博雷尔，并且将在未来两天内收到欧盟方面的答复，但没有透露更多细节。“如果美国表现出现实的态度和灵活性，解决三个问题，我们可以在未来几天内达成协议，”伊朗外长侯赛因?阿米拉卜杜拉希安周一早些时候表示，“我们已经告诉他们，我们的底线应该得到尊重，我们已经表现出足够的灵活，我们不希望达成一项实际上在 40 天、两个月或三个月后无法达成的协议。”继伊朗政府与美国政府在维也纳进行了 11 个月的间接会谈后，2015 年伊朗核协议 3 月似乎有望得以恢复。谈判此前因出现障碍而破裂，包括伊朗要求美国提供保证，即任何美国总统都不会像特朗普那样放弃伊朗核协议。拜登不能保证这一点，因为核协议是不具约束力的政治谅解，而不是具有法律约束力的条约。
如果伊朗核协议获得批准，来自伊朗的原油将被视为摆脱高能源价格的一种解脱，尤其是消费者，他们一直在应对飙升的汽油和汽油价格，而美国等国家正在与40年来最高的通货膨胀作斗争。
此外，原油价格也受到了沙特石油巨头沙特阿美石油公司(Aramco)评论的冲击。沙特阿美首席执行官阿明?纳赛尔表示：“如果有要求，随时准备将原油产量提高到1200万桶/天的最大生产能力。”
不过俄乌紧张局势可能进一步升级，提升西方对俄罗斯实施进一步制裁的可能性，进而加剧供应趋紧。乌克兰呼吁对俄罗斯实施新的制裁，并就欧洲最大核电站发生灾难的可能后果发出警告。乌克兰南部扎波罗热核电站附近再度遭到炮击，乌克兰和俄罗斯官员就谁应对袭击负责相互指责。国际原子能机构(IAEA)已经警告说，如果战斗不停止，将会发生核灾难。
接下来，市场焦点将转向美国石油学会(API)的每周原油库存报告。截至8月5日当周，API原油库存增加215.6万桶至4.189亿桶，前值增加216.5万桶，预期减少46.7万桶。若库存增加将会进一步拉低油价。除此之外，市场主要的注意力将集中在围绕经济衰退的议论。
美元指数
美元指数周一早盘略微调整后自105.552水平强势上扬，触及106.551的一周新高，因在围绕美国和中国的经济担忧以及围绕俄罗斯、中国和中东的地缘政治困境之际，市场急于寻求美元避险。值得注意的是，疲软的美国数据和强硬的美联储官员言论放大了市场的优柔寡断，有利于美元指数多头。
另据路透社报道，五角大楼周一表示，美国、韩国和日本上周参加了夏威夷海岸附近的导弹预警和弹道导弹搜索与跟踪演习。随后又有消息称，美韩将于8月22日至9月1日举行联合军事演习。地缘政治方面的担忧对市场情绪构成了额外的负担，也推高了美元指数。
布朗兄弟哈里曼经济学家指出，由于中国数据疲软引发避险情绪，美元在本周初仍处于领先地位。美元指数连续第二天上涨，目前在106.50附近交易。由于中国数据不佳，大宗商品货币和新兴市场外汇表现不佳。我们维持对美元的强势预测，因为美元的上行似乎完好无损。一旦这段避险期结束，美元仍将受益于相对强劲的美国经济前景。然而，我们承认，在市场重新调整美联储加息预期之前，可能会出现一段盘整期。
纽约联邦储备银行公布的调查显示，8月纽约州制造业指数从7月的11.1降至-31.3，远低于市场预期的8.5。“新订单和出货量大幅下降，未完成订单也有所下降。交割时间近两年来首次保持稳定，库存小幅上升，”纽约联储在其发布的报告中进一步解释道，“劳动力市场指标显示就业小幅增长，但每周平均工作时间下降。”纽约联储补充称，通胀方面，尽管仍处于高位，但支付物价指数走低，支付物价指数持稳，并指出企业预计未来六个月商业环境不会有太大改善。
全美住房建筑商协会(NAHB)公布的数据显示，美国8月NAHB房产市场指数下降6个点至49，创2007年美国楼市崩盘以来最大降幅，连续第八个月下滑，且自2020年5月以来该指数首次跌破关键的荣枯分界线50水平，预期为55。全美住房建筑商协会(NAHB)首席经济学家Robert Dietz评论称，美联储收紧货币政策和持续上涨的建筑成本导致了房地产市场的衰退。2022年独栋房屋的总开工量势将出现下降，这将是2011年以来的首次下降。然而，随着通胀接近峰值的迹象越来越多、长期利率已有所稳定，这将在未来几个月为市场的需求端提供一些稳定。
接下来，在周三的联邦公开市场委员会会议纪要公布之前，今天的二线美国住房和经济活动数据可能会让美元指数的交易员感到兴奋。如果美国经济数据继续走软，美元可能会继续受到避险资金的青睐。
技术分析
美国原油
日图：保利加通道下滑，油价靠近下轨发展;14和20日均线看跌;随机指标走低。
4小时图：保利加通道扩散，油价自下轨回升;14和20均线看跌;随机指标走高。
1小时图：保利加通道收敛，油价上测中轨;14和20小时均线看跌;随机指标走高。
综述：预计日内油价将在86.80-90.40区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注8月9日低点89.00，突破后将上探8月3日低点90.40，然后是8月8日高点90.90和8月12日高点91.15，以及8月15日高点92.00和8月10日高点92.40;而下方支持留意8月16日低点88.10，跌破将下探8月10日低点87.70，然后是8月5日低点87.00和8月15日低点86.80，以及1月27日低点86.20和1月25日低点85.70。
布伦特原油
日图：保利加通道下滑，油价靠近下轨发展;14和20日均线看跌;随机指标走低。
4小时图：保利加通道扩散，油价靠近下轨发展;14和20均线看跌;随机指标走高。
1小时图：保利加通道下滑，油价向中轨回升;14和20小时均线看跌;随机指标走高。
综述：预计日内油价将在92.75-96.60区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注8月9日低点94.90，突破将上探2月11日高点95.60，然后是8月11日低点96.60和8月4日高点97.60，以及8月15日高点98.00和8月1日低点99.10;而下方支持留意8月16日低点93.55，跌破将下探8月15日低点92.75，然后是2月15日低点92.00和1月28日高点91.65，以及2月16日低点91.10和2月9日低点90.00。
周二关注：
美国7月营建许可
美国7月新屋开工
美国7月工业产出
美国API每周原油库存变动