兴业投资：供应趋紧掩盖衰退忧虑，国际油价大幅飙升
2022年8月30日
由于主要产油国可能减产，以及伊朗核协议重启谈判仍存在分歧，削弱了伊朗恢复原油出口的希望，再加之利比亚冲突，供应趋紧忧虑重燃，推动国际价格周一大幅飙升逾4%。不过，美联储加快收紧政策的前景和中美紧张关系加剧经济衰退担忧，并损害燃料需求，这或限制了油价进一步上涨空间。截止美国收盘，美国原油10月期货收涨3.93美元，或4.23%，报96.79美元/桶，盘中最高触及97.35美元/桶，最低跌至92.80美元/桶;布伦特原油11月期货收涨4.2美元，或4.25%，报102.91美元/桶，盘中最高触及103.17美元/桶，最低跌至98.72美元/桶。
OPEC的最大产油国沙特阿拉伯上周提出了减产的可能性，消息人士称，如果伊朗与西方达成核协议，OPEC可能选择在伊朗增加供应原油的时候开始减产。据最新消息显示，阿联酋在产量政策上与沙特的想法一致，而阿曼石油部也表示支持OPEC+维持市场稳定的努力。Religare Broking商品研究副总裁Sugandha Sachdeva表示：“油价正在逐步走高，因为市场预期OPEC及其盟友减产，以恢复市场平衡，应对伊朗核协议恢复”。由OPEC及俄罗斯等产油盟国组成的OPEC+将于9月5日开会制定政策。
伊朗核协议重启谈判仍然存在分歧，削减伊朗大量原油流入市场的希望。伊朗外交部发言人卡纳尼接受采访时称，目前伊朗正在审查美国提出的，关于伊核协议维也纳会谈最终协议文本的意见。他指出，尽管维也纳会谈取得积极进展，且各方分歧正在逐渐缩小，但现实情况是，谈判的剩余分歧虽然数量不多，内容却十分重要，能否达成最终协议取决于美方的政治意愿。
如果达成核协议，伊朗可能会耗尽近海原油储备。彭博社在周一早些时候发布的新闻中表示:“伊朗核协议的进展让人们关注到德黑兰拥有的大量原油储备，一旦达成协议，这些原油可能会迅速被发送给买家。”根据船舶跟踪公司Kpler的数据，目前约有9300万桶伊朗原油和凝析油储存在波斯湾、新加坡附近和中国附近的船只上，而Vortexa Ltd.估计储量在6000万至7000万桶。此外，陆上油罐的体积较小。对石油交易商而言，伊朗可能全面重新进入全球原油市场，同时美国可能取消对伊朗的制裁，此时形势复杂。最初的协议在前任总统特朗普废弃后破裂。上周，美国对最新提议作出了回应，加剧了各方可能很快达成协议的猜测，尽管德黑兰周日表示，协议达成可能将推迟到9月份。据国际能源署(IEA)估计，与伊朗的海上原油储备相比，今年全球平均每日供应约为1亿桶。在美国，拜登总统在六个月的时间里从战略原油储备(SPR)中释放了大约1.8亿桶石油。
与此同时，利比亚首都再度发生骚乱，引发该国可能爆发全面冲突并导致该国原油供应中断的担忧，也推高了油价。自2011年卡扎菲政权倒台以来，利比亚鲜有和平环境，并在2014年形成东西两大敌对派别对峙格局，导致该国原油生产和出口长期受阻。
此外，欧洲天然气价格飙升之际提升了原油替代需求。这可从美国原油出口和库存数据中印证，过去几周美国原油出口强劲，原油库存下降超预期，因天然气价格飙升会促使人们转用原油替代，这些都是油价上行的积极触发因素。澳洲国民银行大宗商品分析师团队在报告中称，“在欧洲能源危机带来的燃料持续需求压力，以及供应紧张的情况下，油价走强。”澳新银行分析师在一份报告中表示，需求上升的迹象也支持油价，部分原因是欧洲天然气价格上涨，促使发电商和工业用户转用柴油和燃料油。
然而，由于人们越来越担心全球经济低迷将损害燃料需求，以及美国央行加快收紧政策的前景将收紧市场流动性，进一步加剧经济衰退风险。同时美国和中国在台湾问题上的争执，加上最近台湾海峡船只活动的传言，以及北京暂停从美国公司进口肉类，加剧对经济放缓的担忧，打压了市场情绪。
国际能源署(IEA)署长比罗尔(Fatih Birol)称俄石油产量超预期但压力渐现，成员国可释放更多储备。比罗尔周一在挪威南部斯塔万格举行的一次会议间隙时表示，在乌克兰战争之后，俄罗斯的石油产量超过了预期，但随着西方制裁开始生效，俄罗斯将发现越来越难以维持产量。在没有(西方)公司、没有技术供应商、没有服务公司的情况下，俄罗斯要维持生产将困难得多。国际能源署成员国如果认为有必要，可以在目前的释储计划11月到期时从战略石油储备(SPR)中释放更多石油。如果我们的成员国认为，由于供应中断，有必要释放库存，我相信他们会考虑这么做，这并不是没有可能。我们仍有大量的库存可供支配。随着俄罗斯的储气库饱和，预计未来几个月俄罗斯的天然气燃除量将会增加。即将到来的冬季将是对欧洲团结的考验，如果欧洲大陆在经受考验时失败，其影响可能会“超越这场能源危机”。
接下来，市场焦点将转向美国石油学会(API)的每周原油库存报告。截至8月19日当周，API原油库存减少563.2万桶至4.129亿桶，为2022年2月25日当周以来最大降幅，前值减少44.8万桶，预期减少150万桶。若库存下降将会进一步推高油价。除此之外，市场主要的注意力将集中在围绕经济衰退的议论和伊朗核协议会谈的进展。
美元指数
美元指数周一跳空高开并延续上周五的涨势，触及20年新高109.478水平，因美联储主席鲍威尔在杰克逊?霍尔研讨会的讲话粉碎了有关美联储将转向鸽派立场的希望，并暗示将在更长时间内保持较高利率，以压低不断飙升的通胀。市场反应迅速，目前市场预期9月FOMC会议上加息75个基点的可能性加大。但随后美元指数从多年高位回落，可能与美国经济数据的改善以及美联储政策制定者好坏参半的言论有关。即便如此，美联储主席鲍威尔在担心经济衰退和/或就业放缓的情况下，坚定地推动加息，似乎让美元指数的买家抱有希望。
美国8月达拉斯联邦储备银行制造业指数改善至-12.9，预期为-20.2，前值为-22.6。值得注意的是，明尼阿波利斯联储主席卡什卡里接受采访时表示，市场现在明白美联储对将通胀率恢复到 2% 是认真的。美联储并不乐见继最新美联储会议之后股市出现反弹。我对杰克逊?霍尔研讨会后市场出现的反应感到高兴。我知道我们对降低通胀有多么认真，我相信继上次美联储会议后市场对此有所误解。
技术分析
美国原油
日图：保利加通道上扬，油价靠近上轨发展;14和20日均线看涨;随机指标走高。
4小时图：保利加通道扩散，油价自上轨回落，;14和20均线看涨;随机指标在超买区企稳。
1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展;14和20小时均线看涨;随机指标走低。
综述：预计日内油价将在95.00-97.60区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注8月29日高点97.35，突破后将上探7月31日低点97.60，然后是8月1日高点98.40和7月26日高点99.00，以及7月21日高点99.70和7月20日高点100.70;而下方支持留意8月25日高点95.70，突破后将下探8月11日高点95.00，然后是8月23日高点94.20和8月28日高点93.30，以及8月24日低点92.80和8月25日低点92.30。
布伦特原油
日图：保利加通道扩散，油价升穿上轨;14和20日均线看涨;随机指标在超买区走高。
4小时图：保利加通道扩散，油价回撤自上轨下方;14和20均线看涨;随机指标自超买区回撤。
1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展;14和20小时均线看涨;随机指标走低。
综述：预计日内油价将在100.60-103.90区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注8月30日高点102.75，突破将上探8月29日高点103.15，然后是8月1日高点103.90和7月19日高点104.20，以及7月12日高点104.70和7月8日高点105.90;而下方支持留意8月25日高点101.55，跌破将下探8月24日高点100.95，然后是8月26日高点100.10和8月29日低点98.60，以及8月9日高点97.70和8月26日低点96.90。
周二关注：
美国6月FHFA房价指数
美国8月谘商会消费者信心指数
美国7月JOLTs职位空缺
美国API每周原油库存报告
里奇蒙德联储主席巴尔金发表讲话
纽约联储主席威廉姆斯发表讲话